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如何學注會《財管》：資本結(jié)構(gòu)的MM理論
| 《會計》 | 《審計》 | 《稅法》 | 《經(jīng)濟法》 | 《財務(wù)成本管理》 | 《公司戰(zhàn)略與風險管理》 |
在注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》中關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的MM理論，看起來很復(fù)雜，區(qū)分有稅與無稅的情形，包含幾個命題，各個命題所包含的理論又比較復(fù)雜；但是在注會考試中，要求理解這些理論，不要求對有稅MM理論與無稅MM理論的幾個命題有非常深入的學習和掌握，按正保會計網(wǎng)校輔導老師們的要求來復(fù)習就基本上可以了。
在無稅條件下，無負債企業(yè)實體流量等于股權(quán)流量，均等于EBIT，有負債企業(yè)的實體流量等于無負債企業(yè)的實體流量，即無論有無負債，企業(yè)實體流量均等于EBIT.而在有稅的條件下，企業(yè)由于負債而產(chǎn)生的利息可以獲得抵稅收益，因而負債能提升企業(yè)價值。
一、無稅MM理論
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命題I |
在沒有企業(yè)所得稅的情況下，負債企業(yè)的價值與無負債企業(yè)的價值相等，即無論企業(yè)是否有負債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)。 |
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命題Ⅱ |
有負債企業(yè)的權(quán)益資本成本隨著財務(wù)杠桿的提高而增加。在數(shù)量上等于無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本加上與以市值計算的債務(wù)與權(quán)益比例成比例的風險報酬。 |
二、有稅MM理論
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命題I |
有負債企業(yè)的價值等于具有相同風險等級的無負債企業(yè)的價值加上債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值。其表達式如下： |
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命題Ⅱ |
有債務(wù)企業(yè)的權(quán)益資本成本等于相同風險等級的無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本加上與以市值計算的債務(wù)與權(quán)益比例成比例的風險報酬，且風險報酬取決于企業(yè)的債務(wù)比例以及所得稅稅率。其表達式如下： |
登錄正保會計網(wǎng)校注會考試網(wǎng)上輔導聽過課的學員可能已經(jīng)知道，MM理論看似復(fù)雜，但經(jīng)過網(wǎng)校老師的歸納總結(jié)并加以講解，點出需要掌握的地方，能比較容易掌握這個知識點?，F(xiàn)在很多學員都在進行著強化提高階段的復(fù)習，跟著正保會計網(wǎng)校注會考試強化提高班的老師進行這個階段的復(fù)習，利于學員對重點難點以及知識體系的把握，促進備考。
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