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注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》關(guān)于財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)部分涉及到內(nèi)含增長率和可持續(xù)增長率的計(jì)算，這兩個(gè)知識(shí)點(diǎn)很多學(xué)員在學(xué)習(xí)的過程中會(huì)遇到不少的問題，其中關(guān)于內(nèi)含增長率和可持續(xù)增長率兩個(gè)增長率之間到底有什么異同是一個(gè)普遍存在的問題。快來跟隨小編一起來看看注會(huì)私教直播班姚軍勝老師對(duì)這個(gè)知識(shí)點(diǎn)做的簡單總結(jié)。

一、兩者的含義

從資本來源來看，公司實(shí)現(xiàn)銷售增長的方式有三種，分別是完全依靠內(nèi)部資本增長、主要依靠外部資本增長及平衡增長。

內(nèi)含報(bào)酬率即完全依靠企業(yè)內(nèi)部資本增長所實(shí)現(xiàn)的銷售增長率，也就是靠企業(yè)每期增加的留存收益提供給企業(yè)增長所需要的資金，從而帶動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)的銷售增長，即上述第一種“完全依靠內(nèi)部資本增長”實(shí)現(xiàn)銷售增長的方式。

可持續(xù)增長率是指假定不發(fā)行新股，不改變經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策時(shí)，其銷售所能達(dá)到的增長率。其中不改變經(jīng)營效率是指不改變銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，不改變財(cái)務(wù)政策是指不改變權(quán)益乘數(shù)和股利支付率（或利潤留存率），這種增長依靠股東權(quán)益的增長比例來增加借款，從而使得資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益等比例放大，引起收入、成本費(fèi)用及凈利潤的等比例放大，因?yàn)檫@種增長，一般不會(huì)消耗公司的財(cái)務(wù)資源，所以也稱之為平衡增長或可持續(xù)增長。

二、兩者之間的聯(lián)系

1.兩者都是一種可實(shí)現(xiàn)銷售增長的預(yù)測(cè)工具。內(nèi)含增長率是僅依靠利潤留存提供權(quán)益資金支持所能帶動(dòng)的銷售增長率；可持續(xù)增長率是假設(shè)企業(yè)不增發(fā)新股（增發(fā)新股并不是一種常態(tài)）、并假定維持目前的經(jīng)營效率與財(cái)務(wù)政策的前提下，企業(yè)未來所能實(shí)現(xiàn)的的銷售增長率。

2.兩者都是假定不發(fā)行新股，即股東權(quán)益的增加都是通過留存收益來實(shí)現(xiàn)的。

三、兩者之間的區(qū)別

1.資本結(jié)構(gòu)不同

可持續(xù)增長率的前提是維持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)即資本結(jié)構(gòu)不變，即在假定不增發(fā)新股的情況下，結(jié)合企業(yè)可實(shí)現(xiàn)的利潤留存，按目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)從外部增加債務(wù)資金安排，外部債務(wù)融資額不一定為0，但資產(chǎn)負(fù)債率不變（假設(shè)條件之一）。內(nèi)含增長率是僅依靠利潤留存增加權(quán)益資金，同時(shí)經(jīng)營負(fù)債會(huì)自發(fā)地增長，外部融資額（包括股權(quán)融資與債務(wù)融資都為0），同時(shí)利潤留存的增加與經(jīng)營負(fù)債的增加兩者之間并沒有必然的規(guī)律或比例限制，所以資產(chǎn)負(fù)債率可能下降、可能提高、可能不變。

2.假設(shè)條件不同

可持續(xù)增長率要遵循5個(gè)假設(shè)條件(即銷售凈利率不變，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)不變，權(quán)益乘數(shù)不變，利潤留存率不變、不增發(fā)新股)。而內(nèi)含增長率遵循的是3個(gè)假設(shè)條件(即經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負(fù)債與收入比不變，不增發(fā)新股，不從外部融資)。

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