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2014年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》第十二章計(jì)算題
2014年注冊(cè)會(huì)計(jì)師備考已經(jīng)開(kāi)始，為了幫助參加2014年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試的學(xué)員鞏固知識(shí)，提高備考效果，正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校精心為大家整理了注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試各科目練習(xí)題，希望對(duì)廣大考生有所幫助。
計(jì)算題
1、某公司擬發(fā)行債券，面值1000元，票面利率8%，期限10年，每半年支付利息一次。
請(qǐng)回答下列問(wèn)題：
（1）如果市場(chǎng)利率為8%，發(fā)行價(jià)格為多少？
（2）如果市場(chǎng)利率為10%，發(fā)行價(jià)格為多少？
?。?）如果市場(chǎng)利率為6%，發(fā)行價(jià)格為多少？
?。?）請(qǐng)根據(jù)計(jì)算結(jié)果（保留整數(shù)），指出債券發(fā)行價(jià)格種類(lèi)及各種價(jià)格下票面利率和市場(chǎng)利率的關(guān)系。
?。≒/F，3%，20）＝0.5537，（P/F，4%，20）＝0.4564，（P/F，5%，20）＝0.3769
?。≒/A，3%，20）＝14.8775，（P/A，4%，20）＝13.5903，（P/A，5%，20）＝12.3.4622
2、甲公司擬發(fā)行普通股在上海證券交易所上市，發(fā)行當(dāng)年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為3500萬(wàn)元，目前普通股為5000萬(wàn)股，計(jì)劃發(fā)行新股2500萬(wàn)股，發(fā)行日期為當(dāng)年5月31日。
要求回答下列互不相關(guān)的問(wèn)題：
?。?）假定公司期望發(fā)行股票后市盈率達(dá)到30，計(jì)算合理的新股發(fā)行價(jià)；
?。?）假設(shè)經(jīng)過(guò)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估，該公司擬募股資產(chǎn)的每股凈資產(chǎn)為5元，目前市場(chǎng)所能接受的溢價(jià)倍數(shù)為3.5倍。計(jì)算新股發(fā)行價(jià)格；
（3）假設(shè)注冊(cè)會(huì)計(jì)師經(jīng)過(guò)分析認(rèn)為，該公司未來(lái)5年每股產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量均為1.2元，以后可以按照2%的增長(zhǎng)率長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)，市場(chǎng)公允的折現(xiàn)率為8%，確定發(fā)行價(jià)格時(shí)對(duì)每股凈現(xiàn)值折讓20%，計(jì)算新股發(fā)行價(jià)格。
【正確答案】（1）債券發(fā)行價(jià)格
?。?000×（P/F，4%，20）＋1000×4%×（P/A，4%，20）
＝1000×0.4564＋1000×4%×13.5903
?。?000（元）
?。?）債券發(fā)行價(jià)格
?。?000×（P/F，5%，20）＋1000×4%×（P/A，5%，20）
?。?000×0.3769＋1000×4%×12.4622
＝875（元）
?。?）債券發(fā)行價(jià)格
?。?000×（P/F，3%，20）＋1000×4%×（P/A，3%，20）
?。?000×0.5537＋1000×4%×14.8775
?。?149（元）
（4）債券發(fā)行價(jià)格種類(lèi)分別為平價(jià)、折價(jià)和溢價(jià)：
當(dāng)市場(chǎng)利率等于票面利率時(shí)，平價(jià)發(fā)行；
當(dāng)市場(chǎng)利率高于票面利率時(shí)，折價(jià)發(fā)行；
當(dāng)市場(chǎng)利率低于票面利率時(shí)，溢價(jià)發(fā)行。
2、【正確答案】（1）每股收益
?。?500/[5000＋2500×（12－5）/12]＝0.54（元）
股票發(fā)行價(jià)＝0.54×30＝16.2（元）
（2）股票發(fā)行價(jià)＝5×3.5＝17.5（元）
?。?）每股凈現(xiàn)值
?。?.2×（P/A，8%，5）＋1.2×（1＋2%）/（8%－2%）×（P/F，8%，5）
＝1.2×3.9927＋20.4×0.6806
?。?8.68（元）
股票發(fā)行價(jià)＝18.68×（1－20%）＝14.94（元）
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