2015年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》練習(xí)題精選（十二）

　　A、股票價(jià)格

　　B、股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差

　　C、執(zhí)行價(jià)格

　　D、至到期日的剩余年限

　　【正確答案】B

　　【答案解析】本題考核布萊克－斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型參數(shù)的估計(jì)。布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型有5個(gè)參數(shù)。其中，現(xiàn)行股票價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格容易取得。至到期日的剩余年限計(jì)算，一般按自然日（一年365天或?yàn)楹?jiǎn)便用360天）計(jì)算，也比較容易確定。比較難估計(jì)的是無風(fēng)險(xiǎn)利率和股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。

　　3、多選題

　　下列關(guān)于放棄期權(quán)的說法中，正確的有（?。?。

　　A、在評(píng)估項(xiàng)目時(shí)，應(yīng)當(dāng)事先考慮中間放棄的可能性和它的價(jià)值

　　B、放棄期權(quán)是一項(xiàng)看跌期權(quán)

　　C、放棄期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值是項(xiàng)目的繼續(xù)經(jīng)營價(jià)值

　　D、放棄期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格是項(xiàng)目的清算價(jià)值

　　【正確答案】ABCD

　　【答案解析】本題考核放棄期權(quán)。在評(píng)估項(xiàng)目時(shí)，應(yīng)當(dāng)事先考慮中間放棄的可能性和它的價(jià)值。這樣可以獲得項(xiàng)目更全面的信息，減少?zèng)Q策錯(cuò)誤。放棄期權(quán)是一項(xiàng)看跌期權(quán)，其標(biāo)的的資產(chǎn)價(jià)值是項(xiàng)目的繼續(xù)經(jīng)營價(jià)值，而執(zhí)行價(jià)格是項(xiàng)目的清算價(jià)值，所以正確答案是ABCD。

　　4、多選題

　　下列關(guān)于時(shí)機(jī)選擇期權(quán)的說法中，正確的有（　）。

　　A、等待不一定總是有利

　　B、等待一定是有利的

　　C、等待期權(quán)的價(jià)值受投資成本的影響

　　D、等待期權(quán)的價(jià)值受未來現(xiàn)金流量不確定的影響

　　【正確答案】ACD

　　【答案解析】本題考核時(shí)機(jī)選擇期權(quán)。等待不一定總是有利的，等待期權(quán)的價(jià)值受投資成本、未來現(xiàn)金流量的不確定性、資本成本和無風(fēng)險(xiǎn)利率等多種因素的影響，所以正確答案是ACD。

　　5、多選題

　　下列關(guān)于時(shí)機(jī)選擇期權(quán)是否應(yīng)延遲投資的說法中，正確的有（?。?。

　　A、如果立即執(zhí)行該項(xiàng)目，其凈現(xiàn)值為負(fù)值，不是有吸引力的項(xiàng)目

　　B、如果等待，考慮期權(quán)后項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為負(fù)值，是個(gè)有價(jià)值的項(xiàng)目，應(yīng)當(dāng)?shù)却?/font>