熱了一年的新能源賽道還有哪些機(jī)會(huì)？

12月1日，國(guó)泰君安2022年資本市場(chǎng)云端年會(huì)進(jìn)入第3天。當(dāng)天上午，主題分論壇“結(jié)構(gòu)變動(dòng)下的新舊能源對(duì)話”通過(guò)線上方式舉行。

昨日論壇上，國(guó)泰君安研究所電力首席分析師翟堃、石化首席分析師孫羲昱、新能源首席分析師龐鈞文、新能源資深分析師石巖和建筑首席分析師韓其成等多位資深研究人士匯聚一堂，對(duì)電力、石化、新能源、建筑等多個(gè)行業(yè)明年的投資方向發(fā)表最新研究觀點(diǎn)。

電力改革還原商品屬性

對(duì)于近期備受關(guān)注的電力板塊，翟堃表示，電力改革還原商品本質(zhì)屬性，電源多元化、市場(chǎng)電為主的格局正在逐漸形成。

在翟堃看來(lái)，通過(guò)集資辦電、市場(chǎng)主體塑造、市場(chǎng)化改革等過(guò)程中，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)化機(jī)制已經(jīng)初步形成。在電力改革加速背景下，燃煤發(fā)電、工商業(yè)用戶全部進(jìn)入電力市場(chǎng)，電價(jià)浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大，供給問(wèn)題得到解決。

“火電中期仍居發(fā)電主體地位，新能源發(fā)電滲透率提升空間巨大；電氣化及新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶動(dòng)電力需求持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)‘十四五’期間電力供需緊平衡延續(xù)?！钡詧艺f(shuō)。

對(duì)于電力板塊的投資主線，翟堃建議關(guān)注4個(gè)方向：新能源發(fā)電方面，綠電交易市場(chǎng)規(guī)模成長(zhǎng)、量?jī)r(jià)齊升；火電方面，受益煤價(jià)下跌電價(jià)上漲，新能源轉(zhuǎn)型雙輪驅(qū)動(dòng)；水電方面，可關(guān)注電價(jià)增長(zhǎng)、有裝機(jī)增長(zhǎng)與高比例分紅；核電方面，政策發(fā)力，核電發(fā)展有望加速。

孫羲昱判斷，中長(zhǎng)期原油及天然氣價(jià)格中樞將上移。具體來(lái)看，盡管長(zhǎng)期傳統(tǒng)油氣需求將下滑，但供給端的約束更強(qiáng)。供給端長(zhǎng)期資本性支出不足及全球碳中和大方向帶來(lái)的不確定性，使得供給端下降速度快于需求端。

孫羲昱還認(rèn)為，天然氣將在我國(guó)能源轉(zhuǎn)型中發(fā)揮重要作用，在一次能源消費(fèi)的占比中將獲得提升?！皣?guó)內(nèi)冬季供應(yīng)問(wèn)題不明顯，通過(guò)增產(chǎn)、增加進(jìn)口等方式提前鎖定冬季氣源資源，冬季保供整體將保持緊平衡狀態(tài)?！?/p>

明年或?qū)⒂瓉?lái)光伏大年

在新能源方面，龐鈞文認(rèn)為，受益硅料產(chǎn)能釋放，明年或?qū)⒂瓉?lái)光伏大年。

龐鈞文表示，2021年光伏產(chǎn)業(yè)受制于硅料產(chǎn)能釋放，裝機(jī)量增長(zhǎng)較為平穩(wěn)。隨著硅料投產(chǎn)期到來(lái)，今年四季度至明年一季度將陸續(xù)新增25%至30%的硅料產(chǎn)能，為2022年光伏裝機(jī)高增長(zhǎng)打下基礎(chǔ)。

龐鈞文重點(diǎn)推薦光伏產(chǎn)業(yè)3個(gè)方向：一是受益硅料投放的環(huán)節(jié)。硅料產(chǎn)能投放，部分耗材出貨量有望顯著增加，比如金剛線、高純石英砂等，同時(shí)組件環(huán)節(jié)格局較好，在上游壓力減輕后盈利能力有望提升。

二是新技術(shù)方向。新的電池技術(shù)尤其是N型電池技術(shù)時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨，建議關(guān)注新型硅料技術(shù)顆粒硅技術(shù)的進(jìn)展，顆粒硅的投產(chǎn)有可能為行業(yè)提供超預(yù)期的硅料供給。

三是新應(yīng)用領(lǐng)域。工商業(yè)屋頂和居民屋頂安裝光伏大勢(shì)所趨，重點(diǎn)關(guān)注新型建材BIPV、工商業(yè)屋頂分布式運(yùn)營(yíng)的企業(yè)及有居民屋頂光伏開發(fā)渠道的企業(yè)。

動(dòng)力電池價(jià)格有望上漲

對(duì)于電池、儲(chǔ)能未來(lái)發(fā)展，石巖認(rèn)為，隨著行業(yè)技術(shù)不斷迭代、龍頭企業(yè)規(guī)模效應(yīng)逐步凸顯，電池及材料環(huán)節(jié)市場(chǎng)有望進(jìn)一步走向集中。

展望2022年，石巖表示，動(dòng)力電池及儲(chǔ)能環(huán)節(jié)有幾大趨勢(shì)值得重點(diǎn)關(guān)注：

一是成本壓力疊加下游需求向好，動(dòng)力電池價(jià)格有望上漲，電池企業(yè)盈利能力預(yù)計(jì)將逐步修復(fù)；二是磷酸鐵鋰配套車型陸續(xù)上市和儲(chǔ)能市場(chǎng)在用戶側(cè)、可再生能源并網(wǎng)側(cè)的快速發(fā)展，磷酸鐵鋰出貨量有望快速上升；三是4680大圓柱電池預(yù)計(jì)將在2022年率先在海外實(shí)現(xiàn)裝車，國(guó)內(nèi)布局領(lǐng)先的動(dòng)力電池企業(yè)及高鎳三元、硅碳負(fù)極等材料環(huán)節(jié)有望受益；四是鋰電池隔膜、銅箔等環(huán)節(jié)在2022年仍將繼續(xù)維持緊缺狀態(tài)，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)有望受益。

韓其成表示，碳達(dá)峰后續(xù)政策明年將陸續(xù)落地，因此，2022年或是新能源電力等新基建的建設(shè)大年。

具體來(lái)看，5個(gè)方向的景氣度或?qū)⒊掷m(xù)提升：一是風(fēng)電、光伏、水電、抽水蓄能、電化學(xué)儲(chǔ)能、核電、特高壓、智能電網(wǎng)等新能源電力；二是綠色建筑BIPV屋頂分布式光伏；三是鋼鐵、建材、有色等高能耗行業(yè)的工業(yè)節(jié)能降碳；四是綠色交通，如氫能（氫電池、氫加氣站、制氫儲(chǔ)氫）等；五是園林綠化、森林碳匯。