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2020年高會(huì)《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》案例分析題：加權(quán)平均評(píng)估價(jià)值
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【案例分析】
甲公司是一家機(jī)械制造企業(yè)，2018年底正在與同行業(yè)乙企業(yè)展開(kāi)并購(gòu)談判。甲公司經(jīng)綜合分析認(rèn)為，支付價(jià)格收益比（并購(gòu)者支付價(jià)格/稅后利潤(rùn)）和賬面價(jià)值倍數(shù)（并購(gòu)者支付價(jià)格/凈資產(chǎn)值）是適合乙公司的估值指標(biāo)。甲公司在計(jì)算乙公司加權(quán)平均評(píng)估價(jià)值時(shí)，賦予支付價(jià)格收益比的權(quán)重為40%，賬面價(jià)值倍數(shù)的權(quán)重為60%?？杀冉灰椎闹Ц秲r(jià)格收益比和賬面價(jià)值倍數(shù)相關(guān)數(shù)據(jù)如表所示：
根據(jù)盡職調(diào)查，乙企業(yè)凈利潤(rùn)55000萬(wàn)元，凈資產(chǎn)賬面價(jià)值270000萬(wàn)元。經(jīng)多輪談判，甲、乙公司最終確定并購(gòu)對(duì)價(jià)為45億元。支付并購(gòu)交易費(fèi)用8000萬(wàn)元。甲公司的評(píng)估價(jià)值為50億元，甲公司并購(gòu)乙公司之后的整體價(jià)值110億元。
| 交易日期 公布日 | 交易雙方名稱(chēng) | 支付方式 | 支付價(jià)格收益比 | 賬面價(jià)值倍數(shù) | |
| 并購(gòu)方 | 被并購(gòu)方 | ||||
| 2012－11－04 | A公司 | a公司 | 現(xiàn)金 | 6 | 1.40 |
| 2012－09－02 | B公司 | b公司 | 現(xiàn)金 | 8 | 1.50 |
| 2011－03－30 | C公司 | c公司 | 股權(quán) | 9 | 1.70 |
| 2013－04－27 | D公司 | d公司 | 現(xiàn)金 | 5 | 1.40 |
要求：
?。?）計(jì)算可比交易的支付價(jià)格收益比和賬面價(jià)值倍數(shù)的平均值。
?。?）計(jì)算乙公司的加權(quán)平均評(píng)估價(jià)值。
?。?）計(jì)算并購(gòu)收益、并購(gòu)溢價(jià)和并購(gòu)凈收益，并從財(cái)務(wù)管理角度分析，并購(gòu)是否可行。
查看答案解析
【答案】
（1）支付價(jià)格收益比的平均值＝（6＋8＋9＋5）/4＝7
賬面價(jià)值倍數(shù)的平均值＝（1.4＋1.5＋1.7＋1.4）/4＝1.5
（2）加權(quán)平均估值＝55000×7×40%＋270000×1.5×60%＝397000（萬(wàn)元）
（3）并購(gòu)收益＝110－（50＋39.7）＝20.3（億元）
并購(gòu)溢價(jià)＝45－39.7＝5.3（億元）
并購(gòu)凈收益＝20.3－5.3－0.8＝14.2（億元）
并購(gòu)凈收益大于零，從財(cái)務(wù)管理角度分析，并購(gòu)可行。
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