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2016年高級會計(jì)師考試案例分析題三（11.05）
為了幫助參加2016年高級會計(jì)師考試的學(xué)員早著手學(xué)習(xí)，提前進(jìn)入備考狀態(tài)，正保會計(jì)網(wǎng)校為大家整理了高級會計(jì)師各章節(jié)知識點(diǎn)內(nèi)容，同時也整理了部分案例分析題，大家可以在學(xué)習(xí)教材內(nèi)容后，同步進(jìn)行練習(xí)測試。以下是《高級會計(jì)實(shí)務(wù)》的案例分析題。
案例分析題
某企業(yè)集團(tuán)是一家大型國有控股企業(yè)，持有甲上市公司65%的股權(quán)和乙上市公司2000萬股無限售條件流通股。集團(tuán)董事長在2010年的工作會上提出，“要通過并購重組、技術(shù)改造、基地建設(shè)等舉措，用5年左右時間使集團(tuán)規(guī)模翻一番，努力躋身世界先進(jìn)企業(yè)行列”。根據(jù)集團(tuán)發(fā)展需要，經(jīng)研究決定，擬建設(shè)一個總投資額為8億元的項(xiàng)目，該項(xiàng)目已經(jīng)國家有關(guān)部門核準(zhǔn)，預(yù)計(jì)兩年建成。企業(yè)現(xiàn)有的自有資金2億元，尚有6億元的資金缺口。企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率要求保持在恰當(dāng)水平，集團(tuán)財務(wù)部提出以下方案解決資金缺口：
方案一：向銀行借款6億元，期限4年，年利率10%，按年付息；
方案二：向銀行借款6億元，期限1年，年利率4.5%，按年付息；
方案三：直接在二級市場上出售乙公司股票，該股票的每股初始成本為18元，現(xiàn)行市價為30元，預(yù)計(jì)未來成長潛力不大；
方案四：由集團(tuán)按銀行同期利率向甲公司借入其尚未使用的募股資金6億元。
方案五：發(fā)行集團(tuán)公司股票3000萬股，共計(jì)6億元，發(fā)行后集團(tuán)公司的第一大股東的股權(quán)被稀釋，公司股權(quán)分散，不再屬于國有控股。
方案六：不再向股東支付現(xiàn)金股利，從而節(jié)省2億元現(xiàn)金；同時采取租賃設(shè)備的方法，減少另外4億元資金支付。
要求：假如你是集團(tuán)總會計(jì)師，請比較各個融資方案后，選擇較優(yōu)方案，并說明理由。
（1）如果選擇方案一：該方法屬于長期負(fù)債融資。采用該種融資方法，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率將上升（財務(wù)風(fēng)險將提高、償債能力將下降、資產(chǎn)負(fù)債率將難以保持在恰當(dāng)水平）；同時由于是長期借款，借款利率很高，會給公司帶來較大的付息壓力。
（2）如果選擇方案二：該方法屬于短期負(fù)債融資。采用該種融資方法，資產(chǎn)負(fù)債率還是上升，財務(wù)風(fēng)險較大，不過融資成本大幅下降。需要注意的是，該項(xiàng)目屬于長期投資項(xiàng)目，公司短期債務(wù)融資將無法實(shí)現(xiàn)與長期投資項(xiàng)目的期限匹配，存在較大的風(fēng)險。
（3）如果選擇方案三：該方法屬于銷售資產(chǎn)融資。集團(tuán)在二級市場上出售乙上市公司的股權(quán)，變現(xiàn)速度快（或：資金到賬快）；無還本付息壓力（可是資產(chǎn)負(fù)債保持在恰當(dāng)水平）；可提升集團(tuán)當(dāng)年利潤（可獲得投資收益、可使凈資產(chǎn)收益率上升）；乙公司未來成長性較差，不會由于出售其股份而導(dǎo)致機(jī)會成本太高。
（4）如果選擇方案四：該方案屬于違規(guī)資金占用。根據(jù)國家有關(guān)上市規(guī)則規(guī)定，上市公司應(yīng)該按照招股說明書規(guī)定的用途使用募股資金，控股股東不能違規(guī)占用上市公司資金（募股資金有特定用途，不得挪用；占用上市公司資金不合規(guī)、不合法；募股資金不得隨意拆借），方案四不具可行性。
（5）如果選擇方案五：該方案屬于股票融資。雖然發(fā)行股票既不會提高負(fù)債率，也不會發(fā)生相應(yīng)成本，但發(fā)行股票后將導(dǎo)致集團(tuán)公司股權(quán)稀釋，使得公司喪失國有股權(quán)地位。而控股權(quán)是非常重要的，因此該方案不可取。
（6）如果選擇方案六：該方案屬于內(nèi)部融資和租賃融資混合方式。公司通常都會保持穩(wěn)定的股利政策，如果公司大幅度消減股利支付，很可能引起投資者的反對，進(jìn)而影響公司股價。相對而言，租賃融資的方法比較可取。綜合而言，公司應(yīng)選擇方案三實(shí)現(xiàn)融資需要。
說明：因考試政策、內(nèi)容不斷變化與調(diào)整，正保會計(jì)網(wǎng)校提供的以上信息僅供參考，如有異議，請考生以權(quán)威部門公布的內(nèi)容為準(zhǔn)！
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