2015高會備考知識點：企業(yè)并購流程（07.02）

來源: 正保會計網(wǎng)校論壇編輯： 2015/07/02 17:25:40　字體：大小

企業(yè)并購流程

　　【并購決策】

　　（一）并購雙方就并購的可行性進行決策

　　企業(yè)并購的基本原則是成本效益原則，即并購凈收益大于0，這樣并購才是可行的。并購凈收益計算方式如下：

　　并購凈收益=并購收益-并購溢價-并購費用

　　其中：并購溢價=并購價格-并購前被并購企業(yè)價值

　　【例7-4】A公司和B公司為國內(nèi)手機產(chǎn)品的兩家主要生產(chǎn)商，手機市場價格競爭比較激烈。A公司規(guī)模較大，市場占有率和知名度較高。B公司經(jīng)過3年前改制重組，轉(zhuǎn)產(chǎn)手機，但規(guī)模較小，資金上存在一定問題，銷售渠道不暢。但是B公司擁有一項生產(chǎn)手機的關鍵技術，而且屬于未來手機產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向，需要投入資金擴大規(guī)模和開拓市場。A公司財務狀況良好，資金充足，是金融機構比較信賴的企業(yè)，其管理層的戰(zhàn)略目標是發(fā)展成為行業(yè)的主導企業(yè)，在市場份額和技術上取得優(yōu)勢地位。2013年1月，A公司積極籌備并購B公司。

　　A公司準備收購B公司100%的股權。A公司的估計價值為20億元，B公司的估計價值為5億元。A公司收購B公司后，兩家公司經(jīng)過整合，價值將達到28億元。B公司要求的股權轉(zhuǎn)讓出價為6億元。A公司預計在收購價款外，還要發(fā)生審計費、評估費、律師費、財務顧問費、職工安置、解決債務糾紛等并購交易費用支出0.5億元。本例中，從財務管理角度進行并購決策。

　　1.計算并購收益和并購凈收益

　　并購收益=28-（20+5）=3（億元）

　　并購溢價=6-5=1（億元）

　　并購凈收益=3-1-0.5=1.5（億元）

　　2.作出并購決策

　　A公司并購B公司后能夠產(chǎn)生1.5億元的并購凈收益，從財務管理角度分析，此項并購交易是可行的。

　　【案例分析題】甲公司和乙公司均為國內(nèi)冰箱等制冷產(chǎn)品的生產(chǎn)商。2012年9月，甲公司準備收購乙公司全部股權。甲公司的估計價值為50億元，乙公司的估計價值為20億元。甲公司收購乙公司后，兩家公司經(jīng)過整合，價值將達到80億元。乙公司要求的股權轉(zhuǎn)讓價為24億元。甲公司預計在收購價款外，還要發(fā)生審計費、評估費、律師費、財務顧問費、職工安置、解決債務糾紛等并購交易費用1億元。

　　要求：（1）指出甲公司收購乙企業(yè)全部股權屬于橫向并購還是縱向并購？簡要說明理由。

　　（2）計算并購收益、并購溢價、并購凈收益，并判斷該并購是否具有財務可行性。

　　【分析解釋】

　?。?）屬于橫向并購。

　　理由：生產(chǎn)同類產(chǎn)品或生產(chǎn)工藝相近的企業(yè)之間的并購屬于橫向并購。

　　（2）

　　并購收益=80-50-20=10（億元）

　　并購溢價=24-20=4（億元）

　　并購凈收益=10-4-1=5（億元）

　　甲公司并購乙公司后能夠產(chǎn)生5億元的并購凈收益，因此，此項并購交易是可行的。

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