中級(jí)會(huì)計(jì)師考試科目《中級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》第十章 股份支付
知識(shí)點(diǎn)五：權(quán)益工具公允價(jià)值的確定
●股份支付中權(quán)益工具的公允價(jià)值的確定，應(yīng)當(dāng)以市場(chǎng)價(jià)格為基礎(chǔ)。
●一些股份和股票期權(quán)并沒有一個(gè)活躍的交易市場(chǎng)，在這種情況下，應(yīng)當(dāng)考慮估值技術(shù)。 通常情況下，企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》的有關(guān)規(guī)定確定權(quán)益工具的公允價(jià)值，并根據(jù)股份支付協(xié)議的條款的條件進(jìn)行調(diào)整。
一、股份
對(duì)于授予職工的股份，企業(yè)應(yīng)按照其股份的市場(chǎng)價(jià)格計(jì)量。如果其股份未公開交易，則應(yīng)考慮其條款和條件估計(jì)其市場(chǎng)價(jià)格。例如，如果股份支付協(xié)議規(guī)定了期權(quán)股票的禁售期，則會(huì)對(duì)可行權(quán)日后市場(chǎng)參與者愿意為該股票支付的價(jià)格產(chǎn)生影響，并進(jìn)而影響該股票期權(quán)的公允價(jià)值。
二、股票期權(quán)
對(duì)于授予職工的股票期權(quán)，因其通常受到一些不同于交易期權(quán)的條款和條件的限制，因而在許多情況下難以獲得其市場(chǎng)價(jià)格。如果不存在條款和條件相似的交易期權(quán)，就應(yīng)通過期權(quán)定價(jià)模型來估計(jì)所授予的期權(quán)的公允價(jià)值。
期權(quán)定價(jià)方法主要有二項(xiàng)式模型定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)中性概率定價(jià)、布萊克-斯科爾斯模型（簡(jiǎn)稱B－S模型）定價(jià)。
在選擇適用的期權(quán)定價(jià)模型時(shí)，企業(yè)應(yīng)考慮熟悉情況和自愿的市場(chǎng)參與者將會(huì)考慮的因素。所有適用于估計(jì)授予職工期權(quán)的定價(jià)模型至少應(yīng)考慮以下因素：（1）期權(quán)的行權(quán)價(jià)格；（2）期權(quán)期限；（3）基礎(chǔ)股份的現(xiàn)行價(jià)格；（4）股價(jià)的預(yù)計(jì)波動(dòng)率；（5）股份的預(yù)計(jì)股利；（6）期權(quán)期限內(nèi)的無風(fēng)險(xiǎn)利率。
此外，企業(yè)選擇的期權(quán)定價(jià)模型還應(yīng)考慮熟悉情況和自愿的市場(chǎng)參與者在確定期權(quán)價(jià)格時(shí)會(huì)考慮的其他因素，但不包括那些在確定期權(quán)公允價(jià)值時(shí)不考慮的可行權(quán)條件和再授予特征因素。確定授予職工的股票期權(quán)的公允價(jià)值，還需要考慮提早行權(quán)的可能性。
1.期權(quán)定價(jià)模型的輸入變量的估計(jì)
在估計(jì)基礎(chǔ)股份的預(yù)計(jì)波動(dòng)率和股利時(shí)，目標(biāo)是盡可能接近當(dāng)前市場(chǎng)或協(xié)議交換價(jià)格所反映的價(jià)格預(yù)期。在通常情況下，對(duì)于未來波動(dòng)率、股利和行權(quán)行為的預(yù)期存在一個(gè)合理的區(qū)間。這時(shí)應(yīng)將區(qū)間內(nèi)的每項(xiàng)可能數(shù)額乘以其發(fā)生概率，加權(quán)計(jì)算上述輸入變量的期望值。
2.預(yù)計(jì)提早行權(quán)
出于各種原因，職工經(jīng)常在期權(quán)失效日之前提早行使股票期權(quán)�？紤]預(yù)計(jì)提早行權(quán)對(duì)期權(quán)公允價(jià)值的影響的具體方法，取決于所采用的期權(quán)定價(jià)模型的類型。但無論采用何種方法，估計(jì)提早行權(quán)時(shí)都要考慮以下因素：（1）等待期的長(zhǎng)度；（2）以往發(fā)行在外的類似期權(quán)的平均存續(xù)時(shí)間；（3）基礎(chǔ)股份的價(jià)格（有時(shí)根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，職工在股價(jià)超過行權(quán)價(jià)格達(dá)到特定水平時(shí)傾向于行使期權(quán)）；（4）職工在企業(yè)中所處的層級(jí)（有時(shí)根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，高層職工傾向于較晚行權(quán)）；（5）基礎(chǔ)股份的預(yù)計(jì)波動(dòng)率（一般而言，職工傾向于更早地行使高波動(dòng)率的股份的期權(quán)）。
3.預(yù)計(jì)波動(dòng)率
預(yù)計(jì)波動(dòng)率是對(duì)預(yù)期股份價(jià)格在一個(gè)期間內(nèi)可能發(fā)生的波動(dòng)金額的度量。期權(quán)定價(jià)模型中所用的波動(dòng)率的量度，是一段時(shí)間內(nèi)股份的連續(xù)復(fù)利回報(bào)率的年度標(biāo)準(zhǔn)差。波動(dòng)率通常以年度表示，而不管計(jì)算時(shí)使用的是何種時(shí)間跨度基礎(chǔ)上的價(jià)格，如每日、每周或每月的價(jià)格。一個(gè)期間股份的回報(bào)率（可能是正值也可能是負(fù)值）衡量了股東從股份的股利和價(jià)格漲跌中受益的多少。
4.預(yù)計(jì)股利
計(jì)量所授予的股份或期權(quán)的公允價(jià)值時(shí)是否應(yīng)當(dāng)考慮預(yù)計(jì)股利，取決于被授予方是否有權(quán)取得股利或股利等價(jià)物。
如果職工被授予期權(quán)，并有權(quán)在授予日和行權(quán)日之間取得基礎(chǔ)股份的股利或股利等價(jià)物（可現(xiàn)金支付，也可抵減行權(quán)價(jià)格），所授予的期權(quán)應(yīng)當(dāng)像不支付基礎(chǔ)股份的股利那樣進(jìn)行估價(jià)，即預(yù)計(jì)股利的輸入變量應(yīng)為零。相反，如果職工對(duì)等待期內(nèi)或行權(quán)前的股利或股利等價(jià)物沒有要求權(quán)，對(duì)股份或期權(quán)在授予日公允價(jià)值的估計(jì)就應(yīng)考慮預(yù)計(jì)股利因素。
5.無風(fēng)險(xiǎn)利率
無風(fēng)險(xiǎn)利率一般是指期權(quán)行權(quán)價(jià)格以該貨幣表示的、剩余期限等于被估價(jià)期權(quán)的預(yù)計(jì)期限（基于期權(quán)的剩余合同期限，并考慮預(yù)計(jì)提早行權(quán)的影響）的零息國(guó)債當(dāng)前可獲得的內(nèi)含收益率。如果沒有此類國(guó)債，或環(huán)境表明零息國(guó)債的內(nèi)含收益率不能代表無風(fēng)險(xiǎn)利率，應(yīng)使用適當(dāng)?shù)奶娲省?
6.資本結(jié)構(gòu)的影響
●沒有稀釋效應(yīng)：通常情況下，交易期權(quán)是由第三方而不是企業(yè)簽出的。當(dāng)這些股票期權(quán)行權(quán)時(shí)，簽出人將股份交付給期權(quán)持有者。這些股份是從現(xiàn)有股東手中取得的。因此，交易期權(quán)的行權(quán)不會(huì)有稀釋效應(yīng)。
●有稀釋效應(yīng)：如果股票期權(quán)是從企業(yè)簽出的，在行權(quán)時(shí)需要增加已發(fā)行在外的股份數(shù)量（要么正式增發(fā)，要么使用先前回購的庫存股）。假定股份將按行權(quán)價(jià)格而不是行權(quán)日的市場(chǎng)價(jià)格發(fā)行，這種現(xiàn)實(shí)或潛在的稀釋效應(yīng)可能會(huì)降低股價(jià)，因此期權(quán)持有者行權(quán)時(shí)，無法獲得像行使其他方面類似但不稀釋股價(jià)的交易期權(quán)一樣多的利益。這一問題能否對(duì)企業(yè)授予股票期權(quán)的價(jià)值產(chǎn)生顯著影響，取決于各種因素，包括行權(quán)時(shí)增加的股份數(shù)量（相對(duì)于已發(fā)行在外股份數(shù)量）。如果市場(chǎng)已預(yù)期企業(yè)將會(huì)授予期權(quán)，則可能已將潛在稀釋效應(yīng)體現(xiàn)在了授予日的股價(jià)中。企業(yè)應(yīng)考慮所授予的股票期權(quán)未來行權(quán)的潛在稀釋效應(yīng)，是否可能對(duì)股票期權(quán)在授予日的公允價(jià)值構(gòu)成影響。企業(yè)可修改期權(quán)定價(jià)模型，以將潛在稀釋效應(yīng)納入考慮范圍。
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