印花稅多在牛市下調(diào) 財(cái)政部否認(rèn)下調(diào)證券交易印花稅

　　對(duì)于目前有關(guān)證券交易印花稅將改為單邊征收的說法，國家稅務(wù)總局及財(cái)政部稅政司有關(guān)人士在2月27日接到本報(bào)記者電話求證時(shí)對(duì)此予以否認(rèn)。他說，“此傳聞根本就不可信�！�

　　近日，有媒體披露，國家有可能正式公布證券交易印花稅自3月1日起實(shí)行賣出單邊征收，新稅率為0.2％，買入將不再征收印花稅，同時(shí)為與國際市場進(jìn)一步接軌不再討論設(shè)置資本利得稅問題。此消息在本月25日一傳出，股市應(yīng)聲而漲，滬市當(dāng)天就上漲了29點(diǎn)，一掃前日陰霾。

　　對(duì)于這一被炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的市場傳聞，記者當(dāng)即致電國家稅務(wù)總局要求證實(shí)，國家稅務(wù)總局有關(guān)人士在征得主管部門意見后答復(fù)，此事的官方回答統(tǒng)一由財(cái)政部來安排。不過，這位人士告訴記者，沒有聽說近期要對(duì)證券交易印花稅進(jìn)行調(diào)整，包括由雙邊改為單邊征收一事�！斑@種傳聞也太不負(fù)責(zé)任了，根本就是無聊之極，開玩笑的事情！”國家財(cái)政部稅政司的有關(guān)負(fù)責(zé)人接到記者的電話后說道，聽口氣好像很生氣。這位人士告訴記者，他已經(jīng)接到了很多有關(guān)此事的咨詢電話，但他根本沒有接到關(guān)于證券交易印花稅調(diào)整的通知，也沒有發(fā)布這方面的消息。他告訴記者，要是確有此事，財(cái)政部會(huì)通過正式的渠道向公眾發(fā)布。他稱，作為有關(guān)業(yè)務(wù)的主管部門，對(duì)于有關(guān)政策的制定和調(diào)整，他們不可能不知道。

　　雖然國家主管部門目前似乎無意對(duì)證券交易印花稅進(jìn)行調(diào)整，但近幾個(gè)月以來市場上和學(xué)術(shù)界有關(guān)印花稅下調(diào)的呼聲不斷。一些研究機(jī)構(gòu)的專家、學(xué)者還撰文認(rèn)為，降低證券交易印花稅正當(dāng)其時(shí)，因?yàn)閺呢?cái)政政策對(duì)股市的支持角度看，證券交易印花稅仍有下調(diào)的空間，且小幅調(diào)整不會(huì)影響該項(xiàng)收入的減少，所以此舉不僅能增強(qiáng)投資者的信心，更能進(jìn)一步提高市場效率。

　　早在2002年8月30日，中國國家稅務(wù)總局的一份報(bào)告中建議，為保證中國證券市場的健康發(fā)展，減輕證券交易中流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)的稅收負(fù)擔(dān)，可以考慮在適當(dāng)時(shí)機(jī)進(jìn)一步降低證券交易印花稅稅率，直至取消證券交易印花稅，而對(duì)個(gè)人投資者從事證券交易實(shí)現(xiàn)的資本利得進(jìn)行征稅。

　　而在隨后11月上海證券交易所發(fā)布的第四期“上證聯(lián)合研究計(jì)劃”中一份研究報(bào)告也指出，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步適度下調(diào)證券交易印花稅稅率，以便降低市場波動(dòng)性和資本成本，促進(jìn)證券市場效率的提高。

　　這份名為《中國證券市場交易費(fèi)用效應(yīng)問題的實(shí)證研究》的報(bào)告是由東北財(cái)大與華夏證券聯(lián)合課題組完成的。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，印花稅及傭金制度的變動(dòng)均會(huì)對(duì)證券市場的微觀結(jié)構(gòu)、波動(dòng)性、換手率、股價(jià)水平和稅收收入產(chǎn)生重要影響。研究同時(shí)表明，我國的證券印花稅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國際水平，降低印花稅及傭金對(duì)證券市場與國際接軌，促使我國證券公司做出適應(yīng)性的調(diào)整有著極其重要的意義。

　　相關(guān)鏈接印花稅多在牛市下調(diào)國印花稅確實(shí)較高，長期來看，降低以致取消印花稅都是可能的。降低印花稅對(duì)目前的市場會(huì)是利好消息，但是，印花稅是否降低不能只從市場方面考慮，還要考慮國家的財(cái)稅政策。

　　增收節(jié)支是財(cái)稅當(dāng)局的政策目標(biāo)，如果調(diào)整印花稅的稅率能增加稅收，財(cái)稅當(dāng)局才可能出臺(tái)相關(guān)政策。具體從印花稅角度來看，調(diào)高稅率會(huì)打壓交易量，不利于提高稅收；調(diào)低稅率則會(huì)在一定程度上刺激股市交易量，增加稅收。歷史地看，各國的財(cái)稅當(dāng)局都會(huì)選擇牛市中一個(gè)恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)降低印花稅，延長或推高牛市，以求最大限度地?cái)U(kuò)大印花稅的稅收。如1998年6月，我國財(cái)稅當(dāng)局降低印花稅稅率就增大了稅收收入的總量。也就是說，調(diào)低印花稅稅率的時(shí)機(jī)往往選擇在大牛市；在熊市或大熊市的條件下，降低印花稅不會(huì)刺激交易量的增加，更談不上拉高股價(jià)。

　　由于只在牛市減低印花稅，而不在熊市提高印花稅率，所以，印花稅的稅率會(huì)持續(xù)減低，并有可能最終取消。牛市減稅會(huì)將更低稅率留給熊市，這樣每一次熊市的到來都會(huì)削弱印花稅的稅收收入，每一次牛市的到來又會(huì)引誘減稅。為了保持印花稅稅收收入的穩(wěn)定增長，財(cái)稅當(dāng)局就應(yīng)當(dāng)最大限度地保持不變稅率，所以，有些國家采取定額的稅率，迫使財(cái)稅當(dāng)局遠(yuǎn)離牛市的誘惑與影響。

　　但是，財(cái)稅當(dāng)局為何往往不能理性地選擇較高印花稅率而杜絕減稅的誘惑呢？原因在于，財(cái)稅當(dāng)局只考慮增加當(dāng)期的稅收收入，而不必對(duì)后期的稅收減少負(fù)責(zé)。財(cái)稅當(dāng)局持續(xù)面臨要求減稅的市場壓力，在牛市時(shí)減稅會(huì)在不影響稅收（甚或增加稅收）的情況下討好市場，并有利于在熊市時(shí)堅(jiān)守稅率不變，而將稅收減少歸咎于熊市本身；只要財(cái)稅當(dāng)局相對(duì)于上一財(cái)政稅收年度增加了稅收收入，就不必追究是誰在牛市減稅了。

　　一般而言，雖然不能絕對(duì)排除財(cái)稅當(dāng)局迫于壓力而在熊市中減低稅率的可能。但財(cái)稅當(dāng)局不會(huì)主動(dòng)地在熊市減稅，這不僅難以增加稅收，而且會(huì)失去未來牛市中的稅收。熊市后期，市場試探性反彈，雖然牛市尚未來到，但是只要成交量上升，財(cái)稅當(dāng)局就會(huì)受到減稅誘導(dǎo)，以此來穩(wěn)定成交量的上升勢頭，增大稅收。

　　簡言之，如果這次減低印花稅政策真的出臺(tái)，那無疑是“殺雞取卵”式的增收策略。那種認(rèn)為下調(diào)印花稅是“財(cái)政支持股市”的說法，實(shí)在是一種“誤解”，好在這只是一個(gè)傳言。