消息面上：十屆全國(guó)人大常委會(huì)第三十一次會(huì)議23日上午在北京人民大會(huì)堂開(kāi)幕，會(huì)議首次審議個(gè)人所得稅法修正案草案。根據(jù)我國(guó)居民基本生活消費(fèi)支出等變化情況，為進(jìn)一步減輕中低收入者的個(gè)人所得稅負(fù)擔(dān)，財(cái)政部、稅務(wù)總局、國(guó)務(wù)院法制辦擬訂了個(gè)人所得稅法修正案草案，擬將工資薪金所得減除費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)由目前的每月1600元提高到2000元。如果個(gè)人所得稅免征額提至2000元的修正草案最終通過(guò)，那么個(gè)稅免征額提高的消息怎樣理解，數(shù)據(jù)背后隱藏怎樣的投資機(jī)會(huì)和政策預(yù)期，筆者試圖做一淺析。
剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確指出，要進(jìn)一步增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)于整個(gè)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用，而作為拉動(dòng)消費(fèi)的最直接手段之一的提高居民可支配收入的一部分，提高個(gè)人所得稅免征額無(wú)疑也符合管理層的調(diào)控意圖。舉例來(lái)說(shuō)，月收入為2000元的居民按現(xiàn)行個(gè)稅免征額1600元計(jì)算需要交納20元的稅款，而免征額提高至2000元后無(wú)需交納，不僅無(wú)形中個(gè)人的可支配收入增加1％，更重要的是全國(guó)龐大的就業(yè)人口意味著，每年通過(guò)提高免征額留存在民間的收入將是一個(gè)巨額財(cái)富。
我國(guó)現(xiàn)行實(shí)行的是超額累進(jìn)制的征收模式，根據(jù)規(guī)定，未滿免征額的收入不予征稅，而超過(guò)部分按相應(yīng)檔次稅率予以征收。比如超過(guò)1600元不足500元（含）部分的稅率為5％、超過(guò)500不足2000（含）部分的稅率為10％、超過(guò)2000不足5000（含）部分稅率為15％、超過(guò)5000不足20000（含）部分稅率為20％，依次類推。在不調(diào)整個(gè)人所得稅稅率的假設(shè)前提下，若實(shí)施提高所得稅免征額至2000元的政策，月收入在2000元的個(gè)人每月將少交20元的稅款，收入在3000元的少交40元，4000元的少交60元，依次隨收入增加少交的稅款額也隨著增長(zhǎng)。根據(jù)上海市統(tǒng)計(jì)局2007年7月發(fā)布的統(tǒng)計(jì)年鑒數(shù)據(jù)顯示，2006年上海市從業(yè)人員885萬(wàn)，從業(yè)人員平均報(bào)酬31371元／年，也就是約2600元／月。根據(jù)計(jì)算，2600元在按個(gè)稅2000元免征額征收后每月將少交納稅款40元，而按照上海從業(yè)人員885萬(wàn)的數(shù)量，每月上海從業(yè)人員總體將增加3.5個(gè)億的巨額財(cái)富。理論上，個(gè)人可支配收入的增加將刺激消費(fèi)欲望的增強(qiáng)，那么這些巨額財(cái)富流向何重消費(fèi)渠道將是筆者重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題。
分析提高免征額對(duì)于收入總量的變化后，我們回過(guò)頭來(lái)分析對(duì)于從業(yè)人員個(gè)體的收入影響。我們前面提到，實(shí)施提高免征額政策后，收入在2000-4000元的個(gè)人每月獲得的收入“增加額”平均只有40元，對(duì)應(yīng)工資額的1％，按年算也只有500元，數(shù)目較小而現(xiàn)金流持續(xù)穩(wěn)定的特點(diǎn)決定，總量雖多但經(jīng)過(guò)分散的這部分“收入”增長(zhǎng)所刺激的消費(fèi)流向諸如汽車(chē)、房產(chǎn)、旅游、黃金珠寶等大額和奢侈品的機(jī)會(huì)并不大，相反對(duì)于主營(yíng)產(chǎn)品多元化、單件商品價(jià)格較小的商業(yè)百貨板塊來(lái)說(shuō)將是吸引這部分資金的最佳場(chǎng)所。而每月總量愈3個(gè)億的潛在的銷(xiāo)售收入對(duì)于上海本地商業(yè)百貨板塊來(lái)說(shuō)是個(gè)巨大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。同樣，對(duì)于其他經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)城市的百貨類上市公司也將在國(guó)家提高個(gè)稅免征額之后獲得業(yè)績(jī)提升的潛力。
