昨晚央行宣布上調(diào)存款準備金率0.5個百分點，美聯(lián)儲降息75個基點美股周二強勁反彈。受此影響，滬深兩市早盤雙雙大幅高開后先抑后揚一路攀升，午后創(chuàng)單日新高3813.89點和13281.75點后，伴隨個股獲利回吐，大盤震蕩回落，尾盤在中石油（22.58，0.10，0.44%，吧）（22.58，0.10，0.44%，吧）的拉升下收高。收盤漲幅2.53%.本網(wǎng)在第一時間匯總了八位在中國股市中的風云人物，看看他們的觀點，以供投資者參考。
水皮：散戶崩潰殺出帶血籌碼 調(diào)整已經(jīng)到位
本網(wǎng)：水皮老師您好，今天大盤的走勢您也看見了，這和您前面幾天所說的基本相同，但是沒有達到您所說的“極端調(diào)整到3500點”。您現(xiàn)在是怎么看待市場的呢？
水皮：我之前說過本輪調(diào)整極端調(diào)整到3500點，現(xiàn)在的確是存在一點誤差。不過這不會影響大的預期�，F(xiàn)在沒有達到極端調(diào)整也是表明了政府的態(tài)度，不是不救市。
本網(wǎng)：您在4000點的時候就說會繼續(xù)向下調(diào)整，您的依據(jù)是什么呢？
水皮：大盤在4000點的時候，市場還存在著些許幻想。很多人以為是正常的調(diào)整，以為政府會出臺一些政策�？墒撬麄儧]有想到，在4000點的位置上，市場還不夠恐慌，只有下探到3500點左右，即便政府不救市，市場的自我調(diào)節(jié)也會讓大盤反彈。那時候我說還會繼續(xù)下探的原因還有一個就是兩會正在召開，但是很多政策是不能立刻拍板的。所以市場普遍以為的政府救市不會出臺。
本網(wǎng)：您覺得現(xiàn)在是不是已經(jīng)開始觸底反彈了？今后是不是即將迎來反攻呢？
水皮：應該可以這么說。這幾天以來，雖然大盤每天也就跌個100多點，但是要注意到，這是因為指標股在護盤，跌得多的都是非指標股。散戶的信心已經(jīng)崩潰了，現(xiàn)在已經(jīng)殺出“帶血的籌碼”。而且從我們的外圍環(huán)境來看，周圍市場的走暖是必然的。弱勢美元害人害己，現(xiàn)在已經(jīng)得到了全世界的認可，包括美國自己。所以，在未來不久可以預見到美元逐步走強。而且目前我們的經(jīng)濟也沒有問題，問題主要是外圍市場的弱勢影響了我們國內(nèi)的經(jīng)濟發(fā)展�，F(xiàn)在調(diào)整也已經(jīng)基本到位，所以市場應該可以持續(xù)走好。
本網(wǎng)：昨天溫總理說他也在關(guān)注股市大跌，表明了政府的態(tài)度。但是在目前沒有確切利好的情況下，這能算是“救市”么？
水皮：既然溫總理說了他在關(guān)注。那么后續(xù)的利好政策一定會出臺的。印花稅調(diào)整、再融資的規(guī)范、IPO的約束、大小非的延緩等等，管理層需要的是一個穩(wěn)定的預期。但是，說到救市，其實現(xiàn)在所說的“救市”，并不是真正意義的救市，而是還市場原來面目。印花稅過高，這根本就不正常，調(diào)低印花稅就是理所當然的。再融資的規(guī)模那么大，大小非解禁，這么大的資金規(guī)模市場能夠承受的了么？所以說，這并不是救市，而是在恢復市場原貌。
本網(wǎng)：您說現(xiàn)在并不算救市，那您覺得您的觀點和“中國不需要救市”有什么區(qū)別呢？
水皮：“中國不需要救市”就是混蛋話。說這話的人不是不懂市場就是別有用心。什么叫中國市場沒有系統(tǒng)性風險？如果到了3500點，系統(tǒng)性風險就大了，3500點是一個轉(zhuǎn)折，一旦3500守不住，那就不是調(diào)整了，市場就會崩塌，大盤下破2000也是可能的。因為一個沒有信心、沒有希望的市場，就算到了1000點、500點也是沒有投資價值的。
劉紀鵬-吳曉求：股市非理性下跌 待政策重振信心
●調(diào)整印花稅，加快QFII等資金入場的寬松政策信號應盡快發(fā)出
●嚴格控制再融資，有必要對金融企業(yè)再融資出臺有針對性規(guī)則
●有序引導“大小非”解禁
●凡易較大影響股市的流動性對沖政策，應盡量平緩，充分考慮資本市場承受力
●創(chuàng)業(yè)板建議暫緩推出，當前可考慮推出股指期貨、融資融券、T+0制度
針對股市連日下挫的局勢，中國政法大學教授劉紀鵬昨日在接受本報記者采訪時表示，股指跌破4000點就是一種非理性的表現(xiàn)。中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求也向記者表示，“股市處于這個境地，任何人都不愿看到。如果任其發(fā)展，將動搖資本市場進一步改革發(fā)展的基礎(chǔ)，動搖投資者信心，給股改成果帶來巨大影響�！�
吳曉求認為，“股市連續(xù)下跌背后的原因很多，但根本的還是源于供給非常快速的增長。不僅是IPO，不僅是再融資，還包括大小非解禁的到來。如果再把創(chuàng)業(yè)板考慮進來，供給增加將更快。我們現(xiàn)在只看到供給增長的信號，而沒有看到資金增加的信號�！�
劉紀鵬在接受采訪時也表達了相同的觀點。他指出，“從怕股指漲，怕套住老百姓，到抑制股市過快上漲，不僅暫停了新基金的發(fā)行，也加快了再融資擴容的規(guī)模和速度。一方面無限制地收縮資金供應，一方面加大資金需求，導致整個市場在現(xiàn)金流量上出現(xiàn)了問題，最終影響到市場的健康發(fā)展�！�
對此，劉紀鵬建議，應從總體上對股市現(xiàn)金流量進行分析，并做出合理規(guī)劃。在放開資金供給，盡快擴大QFII入市規(guī)模的同時，監(jiān)管部門應對上市公司再融資行為進行嚴格監(jiān)管，并有序引導“大小非”解禁。
吳曉求也建議，從戰(zhàn)略角度考慮一個可對應巨大供給的需求政策，促進需求和供給的戰(zhàn)略平衡。從供給方看，首先，在大小非解禁不可避免的前提下，要想辦法控制這類存量供給的增速，特別是解禁的國家股減持，要盡可能嚴格控制。同時，要減緩增量供給，適當放慢IPO節(jié)奏、嚴格控制再融資速度，給市場以明確信號。對創(chuàng)業(yè)板推出，也要相對慎重，建議暫緩推出，即使推出，規(guī)模要相對比較小，否則市場難以為繼。
吳曉求認為，更重要的是，需求層面上，面對巨大的存量和增量供給，繼續(xù)培養(yǎng)與之匹配的需求�！拔覀儾荒芴栒俅蠹疫M場，但我們至少可以發(fā)出有利于資金入場的寬松的政策信號，比如，調(diào)整印花稅的時機已經(jīng)成熟，即使不回到千分之一，也可以單邊征收。政府減少的財政收入非常有限，但對市場意義很大。另外，應允許私募基金合法合規(guī)進入市場，賦予其明確法律地位，創(chuàng)造多元化資金渠道。再有，控制物價上漲固然是經(jīng)濟工作的重要目標，但控制物價上漲與控制股票價格上漲要區(qū)分開來，所以，對沖流動性手段的運用，凡是容易對股市產(chǎn)生重大影響的，要稍微平緩一些，要考慮資本市場的承受力�！�
針對再融資規(guī)則，身為證監(jiān)會發(fā)審委委員的吳曉求表示，相關(guān)規(guī)則有必要進行一些調(diào)整。建議加強對再融資資金用途、項目可行性、回報率、融資合理性的審核，特別是對融資規(guī)模，有必要限定更加明確的標準�！爱斍白畲蟮膯栴}，就是再融資對規(guī)模沒有清晰的限制，可以考慮設(shè)定一些標準，如再融資規(guī)模不能超過凈資本、凈資產(chǎn)的50%，涉及重大資產(chǎn)重組、收購的，不得超過凈資本100%等�！蓖瑫r，對于金融企業(yè)再融資，吳曉求認為，因其主要用途是補充核心資本，加之沒有一定的投資項目，所以審核要“相對更嚴格”。
除了資金面的供求失衡外，劉紀鵬指出，目前市場缺乏的是投資者信心。對策之一就是要盡快調(diào)整印花稅政策，使其恢復到“5·30”以前的水平。同時，可以適當在交易制度上做出一些調(diào)整，如推出T+0制度，通過政策信號的釋放重振投資者信心。此外，吳曉求還建議，股指期貨、融資融券現(xiàn)在都應該可以推出，以利于市場回歸理性。
賀強：后市注意三大風險 防止惡性循環(huán)
本網(wǎng)在第一時間采訪到了中央財經(jīng)大學證券與期貨市場研究所所長，為大家解讀市場表現(xiàn)。
本網(wǎng)：賀老師，您對今天的市場有什么看法呢？
賀強：溫總理昨天提到了要關(guān)注民生問題，其實股市就涉及到了民生問題。今年以來股市大跌，投資者損失的比例的確已經(jīng)很大。應該給與關(guān)注，進行一些調(diào)控。
本網(wǎng)：您覺得現(xiàn)在的市場是否已經(jīng)“到底”？還有什么需要投資者注意的么？
賀強：現(xiàn)在的市場是否到底，還要看今后幾天市場的成交量能否有效的逐步放大�，F(xiàn)在市場處于弱市，投資者心理很脆弱。而現(xiàn)在的市場有三點不可忽略的風險更需要注意。一是美國次貸危機向中國傳導的風險�，F(xiàn)在這種風險在目前的弱市中放大了，而這種國際風險由我們國內(nèi)來“買單”明顯是不合理的，應該采取一些措施來隔離這種風險。二是過度投機風險�，F(xiàn)在存在一種可能是莊家打著次貸危機影響的幌子在刻意打壓股市。按理說，次貸危機對中國的影響不會這么大，原因就在于有一部分人在操縱股市。三是要注意避免產(chǎn)生惡性循環(huán)。股市大跌會導致股民恐慌、基民恐慌，然后就會產(chǎn)生大規(guī)模的基金贖回。在贖回壓力的影響下，基金公司會被迫低價拋售股票，然后導致股市更大規(guī)模的下跌。從而形成了一個惡性循環(huán)。
本網(wǎng)：那您覺得現(xiàn)在需要什么樣的措施能夠避免以上的風險呢？
賀強：還是我以前說過的那句話，政府需要出臺政策來救市。而救市不僅僅是需要一個政策，這樣的不夠的。市場現(xiàn)在需要多項政策共同救市。而其中最重要的就是調(diào)整市場的供求關(guān)系。
張衛(wèi)星：最晚明后天政府就會救市
張衛(wèi)星認為，市場沒有崩潰，既然前兩年牛市時不回調(diào)，這半年熊市也就不會反彈。技術(shù)上跌到3500點支撐到位了。最晚明后天政府就會救市，融資融券、降印花稅先出臺的可能很大，先救一個反彈保住3500點再說，目前是階段熊市，長線仍是牛市明后年創(chuàng)歷史新高。
葉檀：現(xiàn)在不是卸責之時 救市不應討價還價
中國資本市場面臨的是什么危機？A股市場大盤急跌七天，從去年的最高位6124點到昨天收盤的3668點，大跌四成多。與此相反，處于次貸危機風暴中心的美國，截止3月11日，三大指數(shù)近半下跌沒有超過15%.
這不是中國的創(chuàng)業(yè)板發(fā)生的現(xiàn)象，這是中國的主板市場正在上演的故事，因此這不局限于熊市或者牛市的問題，而是是否已經(jīng)產(chǎn)生信用危機與市場危機的問題。這一景象所引發(fā)對政府救市的呼吁，其意義已經(jīng)超出救市范圍，而是關(guān)系到中國實體經(jīng)濟是否有一個平穩(wěn)的融資渠道的戰(zhàn)略高度。
雙方的對應舉措如何？以美國而言，舉其犖犖大者：去年8月9號到10號，以美聯(lián)儲為首的各國央行向市場注資3262億美元；8月15日，美聯(lián)儲、歐洲央行、日本央行再次注資70、77、35億美元；8月17日，美聯(lián)儲下調(diào)貼現(xiàn)率0.5個百分點；9月18日，聯(lián)邦基金利率下調(diào)50個基點，同時，布什宣布次貸購房者房貸解困計劃；隨后，美聯(lián)儲又大幅降息25個基點、75個基點、50個基點；2008年3月16日，美聯(lián)儲將貼現(xiàn)率由3.5%下調(diào)至3.25%，同時快速創(chuàng)新批準了摩根大通以大約每股僅2美元的價格收購貝爾斯登。
相形之下，我們的舉措又如何呢？到現(xiàn)在為止思想仍不統(tǒng)一。
在次貸危機方面，央行行長周小川先生去年11月21日在南非約翰內(nèi)斯堡說，受美國次級住房抵押貸款市場危機影響，世界經(jīng)濟增長速度明年可能適當放緩，但這對中國經(jīng)濟影響不大；今年3月6日在十一屆全國人大一次會議舉行的記者招待會上表示，次貸危機從去年夏天開始，到目前為止還沒有真正見底，所以不可小視。中國將密切跟蹤美國次貸危機對中國經(jīng)濟的影響。就在次日，銀監(jiān)會主席劉明康在3月7日列席十一屆全國人大一次會議江蘇代表團討論時則繼續(xù)表示，次貸危機不會對中國的金融和居民生活有很直接的影響，但次貸危機可能會影響到歐美國家對中國產(chǎn)品的需求。如果現(xiàn)在影響還說有限，那么到底什么才是無限影響？直到3月18日，總理記者招待會對次貸與美元疲軟表達深切的關(guān)注，間接傳達出對資本市場等各方面的關(guān)心，才一錘定音。
金融巨頭們?nèi)绱烁鲝椄髡{(diào)，證明金融決策與監(jiān)管層對次貸的預案并不充分，很難在特殊情況來臨時萬眾一心，走出經(jīng)濟不確定性的泥潭。提前儲備金融緊急預案是國家安全中的重要一環(huán)，也是應對貨幣戰(zhàn)爭的必由之路。
在資本市場方面同樣如此。當上證綜指到達6000點時，從學者到政界，不少人士紛紛表示次貸危機不足懼，最重要的是擠去中國資本市場的泡沫，也許他們覺得在為消除通脹分憂；而在股指急挫時，證監(jiān)會副主席范福春表示不救市，而后又怒斥媒體報道不準確，那么，迄今為止，準確的信息到底是什么？有關(guān)新聞發(fā)言人公布了嗎？
有意思的是，周小川3月18日表示，不能將股市下跌歸咎于從緊的貨幣政策，同一天，央行下屬的《金融時報》刊登文章，認為“下調(diào)印花稅有利于金融改革和穩(wěn)定”，傳達出對資本市場的重視，。當日晚間，央行宣布，將從3月25日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。
目前資本市場奄奄一息，它需要的是明確的預期，而不是各部門的口水仗。
與美國市場一樣，中國資本市場所面臨的也是信用危機，前者是國際投資者不看好美國資產(chǎn)甚至優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，持幣惜購，因此美國政府與美聯(lián)儲以及發(fā)達國家央行必須注資挽救市場信心，使美國以及發(fā)達國家的金融體系重新恢復生機；而我國面臨的是流動性的總體性充裕與資本市場的臨時性缺血，并不是流動性不夠，而是投資者對中國經(jīng)濟成長前景對上市公司的贏利前景、對人民幣受美元脅迫的程度、對監(jiān)管層對中小投資者的保護，在瞬間失去信心。面對A股市場的危機，政府必須將流動性引到資本市場加以搶救，否則，就等著世界資金很快來抄中國資本市場和中國實體經(jīng)濟的底吧。然后看到中國經(jīng)濟的新一輪上升，民眾仍然無權(quán)置喙其中。
尹中立：A股崩盤 不救市后果不堪設(shè)想
“A股呈崩盤走勢�！�3月18日，在接受和訊網(wǎng)獨家采訪時，中國社科院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立判斷。他說，出于這種判斷基于三個原因：第一前期被市場廣泛看好的股票跌停，比如資源類個股的走勢；第二，每天市場上都有五百只以上的股票跌停；第三，上一個星期，A股市場總跌幅為10%，而昨天和今天兩天，市場跌幅就達到了10%.由此可以說，A股市場呈崩盤走勢。
在這種情況下，股市出現(xiàn)了極度恐慌，流動性極度緊縮。尹中立說，雖然目前A股市場估值還是偏高，但是這種狂瀉造成的“硬著陸”方式殺傷力是非常之大。
尹中立認為，股市發(fā)展應該和經(jīng)濟、金融總規(guī)模協(xié)調(diào)一致，三年前，股市流通市值和GDP、儲蓄存款的比例大約都為10%，這個比例偏��；然而這兩年，股市流通市值和GDP的比例、儲蓄存款的比例迅速提高，達到了50%.在樂觀的時候，也就是股市走牛的時候，看不出問題，然后一旦崩盤，出現(xiàn)恐慌性拋售的時候，股市的承接能力就會出現(xiàn)問題，顯得非�？膳隆，F(xiàn)在，我國的A股市場就面臨這樣一個嚴重的問題，尹中立呼吁政府應該立即實行救市措施。
“救市應從以下幾個方面來考慮�！币辛⒄f，第一增加資金供給，增加市場信心，立即降低印花稅；第二減少股票供給，控制新股發(fā)行速度、控制紅籌回歸的節(jié)奏、考慮再融資水平時要和目前股市相適應；第三，通過稅收手段控制大小非解禁后拋售的力度和速度，比如可以出臺資本利得稅，鼓勵長期投資，這樣可以有效緩解大小非解禁后對股市的沖擊力。
鄧聿文：救市的姿態(tài)與救市的效果
股市跌破4000點后，政府是否應該救市的問題也變得微妙起來。這從中國證監(jiān)會范副主席日前針對股市的前后兩次自相矛盾的表態(tài)中體現(xiàn)了出來。13日，也就是股市首次下探3900點的時候，范副主席表示中國證監(jiān)會并不會承擔“救市”角色，不會重蹈“政策市”覆轍；但到了15日，又有媒體報道，范副主席說他從未說過政府不救市，是媒體誤解了他的意思。
范副主席是否講過政府不必救市之類的話其實并不重要，重要的是，市場為什么相信了媒體的報道。我想原因還是出在范副主席和監(jiān)管部門身上。在平安再融資導致股市大跌后，證監(jiān)會又開始對基金發(fā)行放閘，市場本來將此理解為管理層的救市舉措，但范副主席偏要打破這一幻想，否認這是救市之舉。而隨著兩會的召開，市場原本也盼望著兩會能夠給股市帶來一些利好消息，特別是對降低印花稅寄寓了很大期待，但股民等來的，卻是財政部安排今年征收印花稅1945億的計劃，與去年大體持平，這表明這個最有可能出臺的救市手段至少在兩會后不會推出。聯(lián)想到美聯(lián)儲幾次降息尤其是最近一次聯(lián)手歐洲央行注資2000億美元的救市豪舉，市場自然也就對監(jiān)管部門的救市之心徹底失望了。
其實，不光是管理層對股市跌破4000點后是否救市有一種復雜的心態(tài)，在專家學者以及機構(gòu)、股民之間，分歧也很明顯。在一些唱空派看來，政府就根本不應救市，他們的理由主要有三點：一是股市漲跌乃市場行為，既然投資股市，就應對股市下跌有心理準備，所謂買者自負，不能動不動就指望政府干預；二是政府干預也起不到多大作用，美聯(lián)儲的幾次降息就是證明；三是目前點位救市已無必要。
對后一個原因，如果確實有證據(jù)證明目前點位沒必要救市，那么我也贊成不救市。但在股市跌破4000點后，我們見到的還是更多看空的言論，像謝國忠等，甚至唱空至2000點。股市是一種信心經(jīng)濟，當大家對這個市場都沒信心時，它就會有一種自我實現(xiàn)的功能，也就是說，當你看空到2000點時，它就真的會跌到2000點。若股市實現(xiàn)謝的預言，不僅對市場參與者是一場災難，對整個國家也是一場股災。所以我認為，政府應該救市，也必須救市。
當然，我說的政府救市，原因還不只于此。范副主席在前述的證監(jiān)會不承擔“救市”角色的表態(tài)中，一再告誡大家要對中國股市充滿信心，并舉了三條理由來說明。信心是什么？信心就是在看得見的將來股市能夠上漲。如果說股市100年后會漲到10萬點，光明是光明矣，可也等于廢話，誰也不會將 股票握在手上100年不賣。目前的問題就在于，通貨膨脹以及由此引起的從緊貨幣政策正在使中國經(jīng)濟的增速和上市公司的利潤受到影響，另外，市場監(jiān)管的水平也遠遠談不上完善。當市場自身不能內(nèi)生出信心時，就只有通過政府之手從外部給予市場信心。
中國股市的“政策市”特點及其在中國經(jīng)濟發(fā)展與崛起過程中所起的作用也決定了股市遇到危難時政府不能撂挑子。股市從產(chǎn)生到現(xiàn)在，雖然經(jīng)過多次改革，市場化有所進步，但從企業(yè)申請上市開始，一直到再融資，哪個環(huán)節(jié)不要經(jīng)過審核？既然股市的漲跌都是政策干預的結(jié)果，管理層又豈能置身事外？況且，像印花稅，本就極不合理，為什么不能下調(diào)甚至取消？另外，更重要的還在于，中國要抓住國際經(jīng)濟發(fā)展的機遇，深化國資體制改革和促進政府職能轉(zhuǎn)變，鞏固商業(yè)銀行改革成果，推動資本市場金融制度創(chuàng)新等等，都非有一個強健的股市不可。
當然，我主張政府救市不是要求政府非要像美聯(lián)儲一樣，降息或給股市大規(guī)模注資，政府只要對目前的股市發(fā)展態(tài)勢清晰地表明救市之決心，以給市場明確的預期即可。
借用一句俗話，政府救不救市是一個態(tài)度問題，救市效果如何是一個水平問題。水平問題當然要考慮，但態(tài)度問題更關(guān)系到政府的信用。事實上，只要監(jiān)管層清楚地表明救市的決心，股市的很多問。
