政府現(xiàn)在是否該下調(diào)證券交易印花稅？下調(diào)后股市就會重新走牛嗎？是雙邊下調(diào)稅率還是改單邊征收？股市與印花稅的互動歷史，四次下調(diào)僅一次見漲。
1991年10月10日，6‰調(diào)到3‰
市場反應(yīng)：當(dāng)時該稅種由滬深交易所自行開征和調(diào)整。當(dāng)年9月份，滬指收報180.92點；10月高收，報218.60點；11月收報259.60點。當(dāng)年10月，深成指收報779.81點，漲幅高達(dá)86.84%.兩市漲勢一直持續(xù)到1992年5月底，當(dāng)月深成指收報2766.85點，最高點位為2900.50點。
1992年6月12日，稅務(wù)總局發(fā)文定下3‰
市場反應(yīng)：盡管印花稅稅率未變，但市場對該稅種正式確定下來并由國家稅務(wù)總局征收反應(yīng)敏感。當(dāng)月上證指數(shù)收報1191.19點，之后一路下探。11月，最低探386.85點，隨后回升收盤報收724.60點。
1997年5月10日3‰調(diào)到5‰
市場反應(yīng)：當(dāng)月上證指數(shù)在創(chuàng)出1510.17點新高后開始回調(diào)，在之后的兩年時間里，大盤一直未能突破該高位。
1998年6月12日5‰調(diào)到4‰
市場反應(yīng)：大盤下跌，跌勢持續(xù)到1999年2月。
2001年11月16日4‰調(diào)到2‰
市場反應(yīng)：大盤繼續(xù)下跌，并在2002年1月探底1339.20點。在此后的兩年多的時間里，大盤一直在1310點-1780點間作箱體振蕩。
2005年1月23日2‰調(diào)到1‰
市場反應(yīng)：上證指數(shù)當(dāng)月收盤點位即為最低點位。2005年2月大盤反彈，但隨后繼續(xù)下跌，6月創(chuàng)出998.23點新低。此后，大盤開始轉(zhuǎn)強(qiáng)，并走出了一波歷時兩年多的大牛市行情。
2007年5月30日1‰調(diào)到3‰
市場反應(yīng)：2007年6月上證指數(shù)跌7.03%，但隨后股指又調(diào)頭上沖，直到2007年10月創(chuàng)下6124.04點高點。
圍繞證券交易印花稅這三大懸念進(jìn)行的爭論，現(xiàn)在幾乎天天都在“折磨”著“大閘蟹”股民的神經(jīng)；各種小道消息滿天飛，股市的任何異動幾乎都能和印花稅的坊間傳聞掛上鉤。
該如何看待這三大懸念？中國稅務(wù)學(xué)會理事、中山大學(xué)稅收與理財研究中心主任楊衛(wèi)華教授，近日接受了記者的專訪。
是時候下調(diào)了
針對人們關(guān)于政府現(xiàn)在是否應(yīng)該下調(diào)印花稅救市的爭論，楊衛(wèi)華表達(dá)了兩點看法：
第一，成熟的市場都會有失靈的時候，更何況中國股市不僅不成熟，還是一個先天不足后天發(fā)育不健全的市場，經(jīng)常會大起大落、喪失理性，因此需要政府在適當(dāng)?shù)臅r候采取適當(dāng)?shù)恼哌M(jìn)行引導(dǎo)，通過一些經(jīng)濟(jì)杠桿的調(diào)節(jié)讓市場回歸理性。稅收政策是政府可以運用的最重要的經(jīng)濟(jì)杠桿之一。對股市而言，印花稅除了收入這個功能外，更重要的就是對股市的調(diào)節(jié)功能，這在我國開征印花稅時實際上就已經(jīng)明確了這一點。
第二，當(dāng)股市從6000多點跌到現(xiàn)在的3300點時，種種跡象顯示，這個市場已“熊態(tài)”畢露。印花稅下調(diào)的時機(jī)已經(jīng)成熟。政府不應(yīng)該再充當(dāng)“守夜人”，而應(yīng)該采取應(yīng)對措施，以保持股市平穩(wěn)發(fā)展，恢復(fù)投資者對中國經(jīng)濟(jì)的信心。
不會是救世主
現(xiàn)在，不少投資者擔(dān)心，大家都把印花稅下調(diào)看成是最后逃命的機(jī)會，一旦政策出臺，股市會不會上演冰火兩重天的行情后又一路下瀉？并非沒有這種可能。事實上，在印花稅歷次調(diào)整中，就出現(xiàn)過這種“聽不到響”的情況。
對此，楊衛(wèi)華認(rèn)為，印花稅不是也不可能是股市的救世主，印花稅政策會影響股市的走勢，這種影響主要還是對投資者心理的調(diào)節(jié)。因為投資者現(xiàn)在迫切希望看到政府對股市的態(tài)度。但是，印花稅下調(diào)后，不能也不可能決定股市的走勢，畢竟，影響股價升跌的因素很多，如一個國家的政局、企業(yè)的經(jīng)營狀況、國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、市場供求關(guān)系等等。投資者不會因為稅負(fù)減輕就進(jìn)場或者增加交易。從這個方面看，如果政府下調(diào)印花稅的話，肯定會刺激股市短期內(nèi)走強(qiáng)，但之后股市會如何進(jìn)一步表現(xiàn)，還要看其他因素。
先下調(diào)后單邊
調(diào)整證券交易印花稅政策，目前有兩種意見：一是維持現(xiàn)在對買賣雙方征稅的做法，但稅率下調(diào)，由現(xiàn)在的3‰下調(diào)到2‰或者1‰；二是將對買賣雙方征稅改為只對賣方征稅，在此基礎(chǔ)上再考慮稅率的問題。
楊衛(wèi)華認(rèn)為：應(yīng)該把握好政策的度，政策的“火候”不能太猛，基于這種考慮，楊衛(wèi)華建議：可以先小步下調(diào)稅率，然后逐漸實行單邊征收，將總稅負(fù)由目前的6‰逐漸下調(diào)到2‰�？煞謨刹阶撸旱谝徊�，買方1‰，賣方2‰；第二步，買方免征，賣方2‰。
楊衛(wèi)華認(rèn)為，這種分步調(diào)節(jié)方式既有利于減輕投資者的交易成本，有利于引導(dǎo)和調(diào)節(jié)投資者的心理，也有利于防止股市在政策出臺后再大起大落。
記者總結(jié)：四次下調(diào)僅一次見漲
第一，印花稅稅率至今下調(diào)過4次、1次平調(diào)、2次上調(diào)。從股指反應(yīng)看，1次平調(diào)和2次上調(diào)均起到了控制股市上漲的作用，股指大幅回落。但是，在4次下調(diào)中，除第一次刺激了股指上漲外，其余3次均未能對大盤起到明顯和即時的支撐作用。
第二，在上調(diào)稅率時，管理層選擇“大步走”，上調(diào)幅度大；在下調(diào)稅率時，管理層選擇“小步走”，下調(diào)幅度偏小。
印花稅成了“惡稅”？
印花稅是中國仿行西方稅制的第一個稅種。在西方，印花稅因其產(chǎn)生背景和特性而一直被西方經(jīng)濟(jì)學(xué)者看作是“稅負(fù)輕微、稅源暢旺、手續(xù)簡便、成本低廉”的“良稅”，屬于備受贊賞的那類“拔最多的鵝毛聽最少的鵝叫”的稅種。然而，從我國目前的情況看，作為印花稅的一個稅目，證券交易印花稅顯然已經(jīng)不再是“拔最多的鵝毛聽最少的鵝叫”的稅種了，盡管它仍秉承“稅源暢旺、手續(xù)簡便、成本低廉”的優(yōu)良傳統(tǒng)，但是，其最重要的一個優(yōu)良傳統(tǒng)———“稅負(fù)輕微”卻已經(jīng)讓納稅人感到名不副實了。證券交易印花稅已經(jīng)“變臉”成為“拔最多的鵝毛”也“聽最多的鵝叫”的稅種。
說印花稅成為“拔最多的鵝毛”的稅種，佐證是：印花稅2007年一年從股市抽走的稅收高達(dá)2005億元，比當(dāng)年上市公司拿出來分配的1500億元利潤還要多！
從2007年印花稅收入激增的情況看，人們也能強(qiáng)烈地感受到這種“拔毛”之狠：2007年，印花稅是2006年的11倍！2007年，印花稅收入占當(dāng)年全國稅收總增收額的比重竟然高達(dá)15.9%，僅次于“三大稅”中的國內(nèi)增值稅（21.6%）和企業(yè)所得稅（19.2%）而超過了營業(yè)稅（14.4%）。
一個小小的稅種，稅收竟然在一年內(nèi)如此激增，并在稅收總增收額中占據(jù)如此大的比例，恐怕也是創(chuàng)紀(jì)錄的。不論財稅部門如何反復(fù)解釋———2007年印花稅的超常增收，除了和稅率上調(diào)有關(guān)外，還和稅基即證券交易金額大幅增長有關(guān)（當(dāng)年滬深兩市累計交易金額同比增長400%），但印花稅這種程度的“抽血”，無疑會讓投資者擔(dān)心后果。
不僅如此，目前，證券交易印花稅還成為了一種“聽最多的鵝叫”的稅種。股市一再創(chuàng)出新低，絕大多數(shù)股票的股價已被腰斬，此時，居高不下的印花稅稅率成了投資者的眼中釘，要求下調(diào)的呼聲此起彼伏。來自多家知名財經(jīng)網(wǎng)站的調(diào)查結(jié)果也表明，97%以上的被調(diào)查者強(qiáng)烈要求下調(diào)稅率。
在今年全國“兩會”上，印花稅調(diào)整也成為代表和委員們熱議的話題�？梢哉f，目前，納稅人要求調(diào)整印花稅的呼聲之高，引發(fā)的共鳴之強(qiáng)烈，均已表明，印花稅稅率的高，已和個人所得稅起征點的低，并列為目前個人納稅者最為不滿的兩大稅事。
如此說來，證券交易印花稅算不算得上是“惡稅”呢？
相關(guān)鏈接：中國的印花稅高于多數(shù)國家
從所征稅種名稱來看，叫法不一，大體上可以分為兩類：
一類是對證券交易行為征收的“交易稅”，有的只對股票征收（股票交易稅），有的對股票、債券等不同形式的證券一并征收（證券交易稅），有的則把證券交易作為一種財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，納入“財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓稅”征收。
另一類是把證券作為印花稅的應(yīng)稅憑證，納入印花稅征收。在各國實踐中，征收交易稅與征收印花稅，可謂“平分秋色”。
從證券交易實現(xiàn)的利得征收個人所得稅情況看，不少國家對上市證券利得免征個人所得稅。如果征稅，則通常根據(jù)證券的持有期限區(qū)分長期利得和短期利得，而對長期利得實行輕稅政策。
筆者檢索世界上61個國家和地區(qū)（包括主要經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家、經(jīng)濟(jì)發(fā)展中國家、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國家以及周邊國家和地區(qū)）的證券交易課稅情況，可以看出，國外對證券交易行為征稅，具有如下幾個特點：
1、從征稅的普及程度看，在這61個國家和地區(qū)（不包括中國大陸）中，對證券交易行為征稅的28個，約占46%；不征稅的33個，約占54%.
而在這28個對證券交易征稅的國家和地區(qū)中，有7個規(guī)定只對非上市證券轉(zhuǎn)讓征稅，對上市證券的轉(zhuǎn)讓交易則免征。也就是說，對上市證券交易征稅的國家和地區(qū)實際只有21個，約占1/3.我國是只對上市股票征稅，對非上市股票則不征稅，與國外情況正好相反。
2、從稅負(fù)比較看，雖然有的國家是否雙向征稅還不太清楚，但可以確認(rèn)，上市證券交易的稅負(fù)高于中國6‰（3‰×2）水平的有三個國家：愛爾蘭、摩納哥和波蘭，而法國與中國持平。但是，有些國家和地區(qū)對證券交易實現(xiàn)的收益（證券利得）征收個人所得稅。
從總體上比較，中國股票交易印花稅稅率確實高于多數(shù)國家和地區(qū)，屬于偏高國家之列，存在下調(diào)的空間。
3、從征收方式看，法國、葡萄牙、瑞士、中國香港、印度和百慕大實行買賣雙向征收；多數(shù)國家實行單向征稅，至于對“買方”征稅還是對“賣方”征稅，則是“各有千秋”。
