受印花稅下調(diào)這一利好消息影響，昨日上證綜指跳空261點(diǎn)，以3539.87點(diǎn)大幅高開，尾盤滬指收?qǐng)?bào)3583.03點(diǎn)，較前一交易日大漲9.29％，創(chuàng)下自2001年10月23日以來(lái)的最大單日漲幅。股指高開高走，令滬深兩市全線飄紅，僅有3只交易品種下跌。不計(jì)算ST個(gè)股和未股改股，兩市超過(guò)860只個(gè)股報(bào)收于漲停價(jià)位。市場(chǎng)人氣重聚令交易異�；钴S，滬深兩市分別成交1958.15億元和772.10億元，總量超過(guò)2730億元。
后市將怎樣發(fā)展？此時(shí)是不是介入的有利時(shí)機(jī)？帶著這些問(wèn)題，記者走訪了有關(guān)專家、政府部門、基金和相關(guān)機(jī)構(gòu)，聽聽他們的看法。
現(xiàn)場(chǎng)特寫：暴漲帶動(dòng)下 開戶數(shù)明顯增多
昨日是股票交易印花稅稅率由千分之三下調(diào)為千分之一后的首個(gè)交易日，記者在北京的多家銀行、證券公司營(yíng)業(yè)大廳采訪時(shí)發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)人氣較往日有所提升，但投資者更趨理性，風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)也更為強(qiáng)烈。
“今天的人氣可以用沸騰形容”，鄔先生是一位72歲的老人，自1993年入市至今，已有15年的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，他認(rèn)為市場(chǎng)信心在調(diào)整印花稅稅率后得到一定程度的恢復(fù)。
據(jù)民族證券佟麟閣路營(yíng)業(yè)部的工作人員介紹，今天的場(chǎng)面是最近一段時(shí)間來(lái)最熱鬧的，開戶數(shù)也較前幾日明顯增加，上午有5人來(lái)開戶，已經(jīng)接近牛市時(shí)的水平，且開戶的以中年人居多。
中國(guó)工商銀行某支行的工作人員也表示，印花稅調(diào)整后的首個(gè)交易日，基金和第三方存管業(yè)務(wù)開戶數(shù)明顯增多。
記者在中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行崇文區(qū)支行看到，大廳桌子上擺放的電腦始終顯示股市的實(shí)時(shí)行情。工作人員介紹說(shuō)，不少老股民經(jīng)過(guò)時(shí)會(huì)習(xí)慣性地看一眼，但前來(lái)咨詢基金及股票開戶的人數(shù)與往日相比并無(wú)明顯變化。
記者10時(shí)在招商銀行北京分行營(yíng)業(yè)廳看到，排隊(duì)等候辦理業(yè)務(wù)的人并不多。營(yíng)業(yè)部大堂經(jīng)理表示，今天客戶辦理業(yè)務(wù)和往常一樣，只是在早晨剛開門營(yíng)業(yè)后半個(gè)小時(shí)內(nèi)，比較集中的辦理了20多筆與股市相關(guān)的存款業(yè)務(wù)，“在去年股市火暴的時(shí)候，一個(gè)營(yíng)業(yè)點(diǎn)一天能達(dá)到近200筆開設(shè)基金賬戶等相關(guān)業(yè)務(wù)�！�
劉女士作為一位去年6月入市的新股民，她說(shuō)，印花稅下調(diào)是順民心的好事，希望能有其他相應(yīng)的配套措施陸續(xù)出臺(tái)。她同時(shí)表示，今后考慮到家庭理財(cái)?shù)男枰�，�?huì)適當(dāng)購(gòu)買保險(xiǎn)、基金等理財(cái)產(chǎn)品，把“雞蛋分散放到不同的籃子里”。
30多歲的王先生正準(zhǔn)備在柜臺(tái)存款，轉(zhuǎn)入股票賬戶趁勢(shì)投資，他對(duì)記者表示，雖然周圍的朋友也有補(bǔ)倉(cāng)的，但都是抱著短線操作的打算。
各方熱議
國(guó)稅總局：是正�；貧w性調(diào)控
對(duì)于股市印花稅問(wèn)題，國(guó)家稅務(wù)總局科研所副所長(zhǎng)張培森認(rèn)為，降低印花稅是正常的回歸性調(diào)控。他說(shuō)，稅收是股市調(diào)節(jié)交易環(huán)節(jié)的手段，不是救市的工具。中國(guó)股市高稅率在世界是少有的，在股市低迷的時(shí)候降低印花稅，回歸是正確的，要發(fā)揮稅率靈活調(diào)節(jié)的優(yōu)勢(shì)。
證券公司：“紅五月”有望出現(xiàn)
銀河證券：“紅五月”可期
銀河證券策略分析師秦曉斌表示，從昨日的市場(chǎng)走勢(shì)可判斷，二季度投資機(jī)會(huì)增多，“紅五月”概率大，市場(chǎng)最高可看到4000~4200點(diǎn)。
“昨天放大到平時(shí)將近3倍的成交量，可看出二級(jí)市場(chǎng)的分歧還是比較大的，堅(jiān)決看好和不看好的投資者都很多。”秦曉斌說(shuō)。
秦曉斌表示，市場(chǎng)漲得太急勢(shì)必會(huì)有震蕩，不過(guò)二季度總體看好，至于7、8月份，則需再看當(dāng)時(shí)的宏觀政策。
國(guó)都證券：頂多看到3800
國(guó)都證券策略分析師張翔說(shuō)：“昨日反彈勢(shì)頭較猛，應(yīng)該說(shuō)是可以持續(xù)的，不過(guò)，政策并不會(huì)改變市場(chǎng)發(fā)展的預(yù)期，再加上‘大小非’減持的內(nèi)在杠桿做平衡，本輪反彈能夠達(dá)到3800點(diǎn)即算到位�！�
張翔認(rèn)為，決定未來(lái)股價(jià)走勢(shì)的主要因素還是基本面，目前看來(lái)上市公司的業(yè)績(jī)有些低于預(yù)期，但“‘5.30’后的連續(xù)普跌，換不來(lái)”4.24“后的接連普漲”。
分析師進(jìn)一步呼吁，政府還應(yīng)該有后續(xù)政策出臺(tái)，“比如融資融券和股指期貨可以考慮推出，此前市場(chǎng)單邊上漲和下跌都是因?yàn)闆](méi)有反向操作機(jī)制，現(xiàn)在是推出這些創(chuàng)新產(chǎn)品的最好時(shí)機(jī)�！�
東方證券：全年可到4500
東方證券研究所所長(zhǎng)梁宇峰昨天表示：“市場(chǎng)的長(zhǎng)期走勢(shì)取決于基本面因素，而我們對(duì)上市公司的基本面持續(xù)看好�！�
梁宇峰的主要觀點(diǎn)是，如果今年上市公司的業(yè)績(jī)預(yù)增25~30%左右，那么可以給出20~25倍PE，也就是全年指數(shù)將上漲到4500點(diǎn)左右。
不過(guò)，對(duì)于印花稅出臺(tái)后市場(chǎng)短期的影響，梁宇峰表示不便置評(píng)：“政策只是緩沖了短期的恐慌情緒，并不影響大的市場(chǎng)格局�！�
“融資融券和股指期貨早就該推了”，對(duì)于后市的政策預(yù)期，梁宇峰表示，當(dāng)下是推出兩大反向操作手法的最佳時(shí)機(jī)。
光大證券：市場(chǎng)基本態(tài)勢(shì)不會(huì)變
光大證券認(rèn)為，印花稅調(diào)低的長(zhǎng)期效應(yīng)在于帶來(lái)證券市場(chǎng)上資金存留的增加，降低印花稅將使得部分資金得以存留證券市場(chǎng)，增加市場(chǎng)資金供給，對(duì)股市有正面影響。但這種影響的力度是有限的，對(duì)市場(chǎng)的基本態(tài)勢(shì)不會(huì)有根本的影響。
分析：降稅助增券商業(yè)績(jī)
天相投顧24日的一份報(bào)告認(rèn)為，印花稅稅率下調(diào)有利于券商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
印花稅下調(diào)，券商手續(xù)費(fèi)收入將提高10%以上。2001年1月16日印花稅稅率由4‰下調(diào)到2‰，通過(guò)對(duì)調(diào)整前后30個(gè)交易日的股票日均成交額對(duì)比發(fā)現(xiàn)，調(diào)整后日均成交額提高了14%；2005年1月23日，印花稅稅率由2‰下調(diào)到1‰，調(diào)整后日均成交額提高了74%.
截至4月23日，我國(guó)股票日均成交額為1494億元（單邊），由于交易天數(shù)以及手續(xù)費(fèi)率基本固定，那么日均成交額的提升幅度將與手續(xù)費(fèi)收入的提升幅度相同，將在10%以上，這是因?yàn)橛』ǘ惵氏抡{(diào)，將有效降低投資者的交易成本，提高市場(chǎng)換手率水平。
報(bào)告還認(rèn)為，印花稅下調(diào)對(duì)自營(yíng)業(yè)務(wù)影響有限。2001年1月16日的印花稅稅率下調(diào)，對(duì)大盤點(diǎn)位的影響為2.17%，而2005年1月23日的下調(diào)對(duì)大盤點(diǎn)位的影響僅為0.08%.這主要是因?yàn)楣善钡臐q跌，長(zhǎng)期來(lái)看主要由公司基本面決定。
霍德明：政府干預(yù)股市越少越好
北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心教授、學(xué)術(shù)委員會(huì)副主任霍德明曾在博客中提到“堅(jiān)決反對(duì)用下調(diào)印花稅來(lái)激活股市”，成為憤怒股民發(fā)泄情緒的眾矢之的。昨日印花稅稅率下調(diào)，對(duì)此，霍德明稱，印花稅調(diào)整對(duì)股市形成的利好效果不會(huì)超過(guò)3天。
調(diào)印花稅將引股市震蕩
霍德明表示，一些媒體和網(wǎng)友誤讀了他的觀點(diǎn)，他并不反對(duì)調(diào)整印花稅，而是希望政府不要把印花稅當(dāng)作調(diào)整股價(jià)高低的工具來(lái)頻繁使用�！肮蓛r(jià)上漲就給你漲印花稅，股價(jià)下跌就給你降印花稅，這是價(jià)格干預(yù)�！边@種調(diào)整短期內(nèi)效果顯著，但長(zhǎng)期看來(lái)沒(méi)效果�！盎舻旅髡f(shuō)，印花稅調(diào)整后，對(duì)股價(jià)的震蕩是很顯著的，但大幅震蕩只對(duì)投機(jī)者有利，對(duì)老百姓未必是好事。
希望政府少干預(yù)股市
霍德明說(shuō)，希望政府對(duì)于股市尤其是直接影響股價(jià)的干預(yù)越少越好，今年對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷也越早和老百姓溝通越好�！拔也幌Ｍ暧^經(jīng)濟(jì)上總是出一些很強(qiáng)有力的措施，因?yàn)槟侵粫?huì)造成宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定，同時(shí)造成股市更大的震蕩�！�
通脹比股市大跌更嚴(yán)重
霍德明說(shuō)，今年的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)非常嚴(yán)峻，政府面臨最大的考驗(yàn)是抑制通貨膨脹，“我擔(dān)心今年中國(guó)通貨膨脹會(huì)超過(guò)原定4.8%的預(yù)期目標(biāo)。很可能會(huì)跑到兩位數(shù)去�！彼J(rèn)為，現(xiàn)在政府的調(diào)控力度還不夠，必須進(jìn)行強(qiáng)有力的宏觀調(diào)控，“必須在未來(lái)9個(gè)月中把通脹降到4%，今年通脹才能維持在4.8%這一水平�！�
霍德明說(shuō)，政府在抑制通貨膨脹時(shí)，可能會(huì)導(dǎo)致下半年的銀行貸款劇烈收縮，也會(huì)影響股市。但抑制通脹比股市更重要，政府應(yīng)把通脹當(dāng)成首要敵人，不惜一切代價(jià)去把通脹“拿下來(lái)”。
應(yīng)大力發(fā)展中小企業(yè)
霍德明說(shuō)，本次印花稅調(diào)整帶來(lái)的好形勢(shì)馬上就會(huì)過(guò)去�！拔乙郧翱催^(guò)印花稅，有過(guò)很多次經(jīng)驗(yàn)，所以我認(rèn)為印花稅效應(yīng)不用5天，3天就可以結(jié)束�！钡珜�(duì)于點(diǎn)位，他不愿預(yù)測(cè)。
他認(rèn)為，政府應(yīng)加快經(jīng)濟(jì)雙軌制提速，大力發(fā)展中小企業(yè)、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)和民營(yíng)銀行，培植他們?nèi)〈鷩?guó)有銀行和大銀行的空缺�！俺酥�，我想不出能快速解決中國(guó)股市問(wèn)題的更好方法�！�
金巖石：推股指期貨時(shí)機(jī)成熟
昨日，國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石結(jié)接受記者專訪時(shí)表示，投資者對(duì)于進(jìn)一步連貫性政策推出的預(yù)期不要過(guò)高，不過(guò)，從此次證監(jiān)會(huì)和財(cái)政部?jī)刹块T聯(lián)手推出的內(nèi)容，已經(jīng)可以看出政府已經(jīng)朝著現(xiàn)代監(jiān)管體制方向進(jìn)發(fā)，正醞釀著中國(guó)金融監(jiān)管體制的變革。金巖石表示，本次“組合拳”有3方面意義：
首先，證監(jiān)會(huì)和財(cái)政部聯(lián)手推出的市場(chǎng)舉措，加上之前央行審慎使用利率杠桿，表明市場(chǎng)并非證監(jiān)會(huì)的市場(chǎng)，“救市”也不是證監(jiān)會(huì)所能兼顧。
其次，本次“組合拳”行動(dòng)選擇的時(shí)點(diǎn)以及動(dòng)用的工具都顯示，管理層主要是滿足了市場(chǎng)的心理需求，并不促使股市發(fā)生形勢(shì)逆轉(zhuǎn)。政府作為主要投資者，已經(jīng)開始關(guān)心證券化財(cái)富市值的損失，當(dāng)讓居民有財(cái)產(chǎn)性收入成為管理者的任務(wù)之后，國(guó)家已經(jīng)開始關(guān)注市場(chǎng)總市值的變化。
第三，在虛擬經(jīng)濟(jì)之下，市場(chǎng)心理博弈和流動(dòng)性變化構(gòu)成了兩大特征。當(dāng)虛擬經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)短期下跌50%后，就會(huì)構(gòu)成虛擬經(jīng)濟(jì)的危機(jī)。有人說(shuō)，中國(guó)沒(méi)有危機(jī)不需要救市，其實(shí)，那是指實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有危機(jī)，而實(shí)際上越來(lái)越多的危機(jī)發(fā)生在虛擬經(jīng)濟(jì)層面。
金巖石表示，從此次暴漲暴跌，以及在市場(chǎng)暴跌之后基金公司仍舊拋售，很明顯地暴露出資本市場(chǎng)存在制度性缺陷，沒(méi)有反向操作的工具為其避險(xiǎn)。現(xiàn)在完全可以推出融資融券和股指期貨等產(chǎn)品�！半m然股指期貨會(huì)加劇市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，但它本身也提供了應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的工具。現(xiàn)代金融監(jiān)管體制正是在一手制造風(fēng)險(xiǎn)一手經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。”
吳曉求：再融資規(guī)定應(yīng)近期出臺(tái)
中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求昨日在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，下調(diào)印花稅政策的出臺(tái)，是恢復(fù)市場(chǎng)本來(lái)應(yīng)該有的環(huán)境，印花稅調(diào)完以后不要再動(dòng)了。對(duì)于以后會(huì)不會(huì)有系列的利好政策出臺(tái)，他表示“不一定”。
吳曉求說(shuō)，下調(diào)印花稅政策和幾天前出臺(tái)的關(guān)于“大小非”解禁新規(guī)的出臺(tái)，是非常及時(shí)和正確的，它反映出管理層在制定新政策、調(diào)整舊政策時(shí)，能夠客觀地從當(dāng)前資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀，以及適應(yīng)未來(lái)戰(zhàn)略目標(biāo)的高度出發(fā)。
吳曉求說(shuō)，下調(diào)印花稅對(duì)于恢復(fù)投資者信心將產(chǎn)生重要影響。但不應(yīng)指望在這一政策出臺(tái)后，市場(chǎng)信心能在一天之內(nèi)就恢復(fù)，市場(chǎng)發(fā)展應(yīng)該有一個(gè)環(huán)境。
吳曉求還強(qiáng)調(diào)，對(duì)于印花稅政策以及之前出臺(tái)的“大小非”解禁新規(guī)，不能簡(jiǎn)單地將其視為“救市”措施�！坝』ǘ惖南抡{(diào)，意在恢復(fù)資本市場(chǎng)發(fā)展應(yīng)有的政策環(huán)境和稅收環(huán)境，避免過(guò)去過(guò)分的干預(yù)。同時(shí)，該政策的出臺(tái)，對(duì)于恢復(fù)投資者信心，穩(wěn)定市場(chǎng)將產(chǎn)生積極的影響�！�
此外，吳曉求表示，再融資規(guī)定也應(yīng)在近期出臺(tái)。
