匯率風(fēng)險下的企業(yè)理財

來源: 中國貿(mào)易金融網(wǎng) 編輯： 2010/07/02 15:05:02　　字體：大小

　　2010年以來，部分國家對于人民幣匯率是否被低估的爭議一直不曾平息。爭議背后卻是自2005年到現(xiàn)在，人民幣累計兌美元升值約21%。這意味著曾經(jīng)企業(yè)拿到100美元的貨款能兌換超過800元人民幣，而如今，100美元只能兌換大約680元人民幣。這一升一降之間，從事出口貿(mào)易的企業(yè)自然最能體會其中的滋味。

　　在過去兩年中，寧波某企業(yè)兩批10萬美元的貨款，因為其中間隔了6個月的時間，企業(yè)經(jīng)營者能夠兌換的人民幣總額相差近 2000元。這對于賣出一個產(chǎn)品僅有不到1元人民幣利潤的企業(yè)而言，絕對是個不小的損失。

　　中國銀行研究院譚雅玲給企業(yè)支招：越是在市場前景難以預(yù)期的情況下，企業(yè)不僅應(yīng)當(dāng)著眼于如何掙錢，也應(yīng)當(dāng)學(xué)會如何管錢。理財不僅是個人行為，企業(yè)也需要。

　　遠期結(jié)匯

　　目前，國內(nèi)銀行對出口企業(yè)提供的主要貿(mào)易融資品種有授信開證、出口押匯、外匯票據(jù)貼現(xiàn)、進口押匯和國際保理融資等。此外，從貨幣、外匯、股票、債券等傳統(tǒng)金融品中衍生出來的金融衍生產(chǎn)品，如遠期、期貨、掉期和期權(quán)等都可以用于市場風(fēng)險的規(guī)避。

　　現(xiàn)階段，在目前人民幣對美元單方面升值的情況下，出口企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險最合適的金融工具就是“遠期結(jié)匯”。遠期結(jié)售匯業(yè)務(wù)是指出口企業(yè)與銀行之間簽訂遠期結(jié)匯合約，約定將來辦理結(jié)匯的外匯幣種、金額、匯率和期限，在到期日外匯收入或支出發(fā)生時，再按照該遠期結(jié)匯合同約定辦理結(jié)匯或售匯業(yè)務(wù)。簡單地說，就是企業(yè)可以對未來將要發(fā)生的外匯收支提前敲定匯價，鎖定匯率。

　　一家在國內(nèi)的公司將在3個月之后收到500萬美元的貨款，簽定合同當(dāng)時美元與人民幣的兌換匯率為1∶7.12，為規(guī)避人民幣匯率上升的風(fēng)險，公司與銀行簽訂一年期遠期外匯買賣合同，將匯率鎖定，合約規(guī)定的匯率是1∶6.98。到期時無論人民幣兌美元的匯率如何變動，企業(yè)都按約定的匯率結(jié)算。按照當(dāng)前的形勢，如果到期時匯率為1∶6.91，那么該公司就能通過遠期合約從而減少人民幣升值所帶來的交易風(fēng)險。如果企業(yè)預(yù)計在未來幾個月內(nèi)，人民幣對美元會升值，可以到銀行辦理遠期結(jié)售匯，企業(yè)以當(dāng)前匯率結(jié)算。一旦真的出現(xiàn)人民幣持續(xù)升值，企業(yè)相當(dāng)于以較低的成本獲得了兩個匯率之間的差價利潤。

　　對于不太熟悉金融業(yè)務(wù)的企業(yè)而言，另一個選擇即是通過貿(mào)易融資加快流動資金的周轉(zhuǎn)速度，企業(yè)以應(yīng)收賬款向銀行貸美元，以美元收匯還美元貸款，用同一幣種交易避開了人民幣升值的風(fēng)險。

　　期貨套期保值

　　外匯套期保值是指在現(xiàn)匯市場上買進或賣出的同時，又在期貨市場上賣出或買進金額大致相當(dāng)?shù)钠谪浐霞s。在合約到期時，因匯率變動造成的現(xiàn)匯買賣盈虧可由外匯期貨交易上的盈虧彌補。外匯期貨套期保值可分為買入套期保值和賣出套期保值。買入套期保值是指在現(xiàn)貨市場處于空頭地位的人從期貨市場上買進期貨合約，目的是防止匯率上升帶來的風(fēng)險。它適用于國際貿(mào)易中的進口商和短期負(fù)債者。賣出套期保值是指在現(xiàn)貨市場上處于多頭地位的人，為防止匯率下跌的風(fēng)險，在期貨市場上賣出期貨合約。它適用于出口商、應(yīng)收款貨幣、市場存款等。

　　中國農(nóng)業(yè)大學(xué)期貨與金融衍生品研究中心研究員喻猛國表示，中國外貿(mào)企業(yè)很大部分是從事加工貿(mào)易，這其中有大量的原料和半成品是通過進口來獲得的。對企業(yè)所屬領(lǐng)域的原材料產(chǎn)品進行一定的期貨交易操作，不僅可以在一定程度上規(guī)避存量外匯貶值，也可以同時對于原材料市場的行情波動有所掌握。

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