90年代以來(lái)，我國(guó)相當(dāng)一批國(guó)有企業(yè)陷入了虧損的困境，理論界、實(shí)務(wù)界普遍認(rèn)為：資產(chǎn)負(fù)債率偏高是導(dǎo)致我國(guó)國(guó)有企業(yè)虧損的重要原因。但是，事實(shí)并非那么簡(jiǎn)單。為了探討我國(guó)國(guó)有企業(yè)陷入困境的原因，有必要對(duì)中外資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率進(jìn)行一番比較研究。這樣，有利于我們正確地進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債比例管理。

　　一、反映企業(yè)償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)

　　按照國(guó)際慣例和我國(guó)財(cái)務(wù)制度的規(guī)定，反映企業(yè)償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率，其計(jì)算公式如下：
　　
　　1．流動(dòng)比率。流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債×100％。
　　
　　2．速動(dòng)比率。速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債×100％。其中速動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨和預(yù)付費(fèi)用后的金額。
　　
　　3．資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額×100％。
　　
　　流動(dòng)比率愈高，表明企業(yè)運(yùn)用流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)償還債務(wù)的能力愈強(qiáng)，理論界認(rèn)為流動(dòng)比率大于200％，表明企業(yè)償債能力較強(qiáng)。速動(dòng)比率越大，表示企業(yè)償債能力越強(qiáng)。理論界認(rèn)為，速動(dòng)比率大于1，則表示該企業(yè)有足夠的償債能力。資產(chǎn)負(fù)債率是從總體上反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)。該指標(biāo)越低，表明企業(yè)償債能力越強(qiáng)。但資產(chǎn)負(fù)債率也并非是越低越好。一般來(lái)講，第一產(chǎn)業(yè)為20％、第二產(chǎn)業(yè)為50％、第三產(chǎn)業(yè)為70％，較為合理。

　　二、償債能力指標(biāo)中外對(duì)比

　　中日美德四國(guó)制造業(yè)償債能力指標(biāo)

　　國(guó)別　　　　　　　　　　　比率
　　　　　　　資產(chǎn)負(fù)債率　　　流動(dòng)比率 　　　速動(dòng)比率
　　中國(guó)　　　65.06%　　　　　92.40%　　　　 59.47%
　　日本　　　61.24%　　　　　140.04%　　　　108.08%
　　美國(guó)　　　62.48%　　　　　139.44%　　　  89.28%
　　德國(guó)　　　72.51%　　　　　116.59%　　　　72.55%

　　從上表中可看出，中國(guó)國(guó)有工業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率略高于日本和美國(guó)，但低于德國(guó)。將這個(gè)數(shù)據(jù)與美日德三國(guó)比較，中國(guó)國(guó)有工業(yè)企業(yè)并不存在資產(chǎn)負(fù)債率偏高的問題。但是，對(duì)比流動(dòng)比率和速動(dòng)比率，中國(guó)國(guó)有工業(yè)企業(yè)均低于美日德三國(guó)，其中流動(dòng)比率比日本低47.64個(gè)百分點(diǎn)，比美國(guó)低47.04個(gè)百分點(diǎn)，比德國(guó)低24.19個(gè)百分點(diǎn)；速動(dòng)比率比日本低48．61個(gè)百分點(diǎn)，比美國(guó)低29．8l個(gè)百分點(diǎn)，比德國(guó)低13．08個(gè)百分點(diǎn)，存在著不小的差距，表明中國(guó)國(guó)有工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性差，變現(xiàn)償債能力不強(qiáng)，確實(shí)存在負(fù)債過重的問題。

　　三、中國(guó)國(guó)有工業(yè)企業(yè)償債能力分析

　　中國(guó)與美、日、德三國(guó)相比，資產(chǎn)負(fù)債率不高，但流動(dòng)比率、速動(dòng)比率嚴(yán)重偏低，其主要原因如下：
　　
　　1．中國(guó)國(guó)有企業(yè)社會(huì)負(fù)擔(dān)重，占用了一部分資產(chǎn)，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率偏低。
　　
　　在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，中國(guó)國(guó)有企業(yè)要將職工的生老病死、職工住房、子女人托上學(xué)等問題全包下來(lái)。許多大中型企業(yè)設(shè)有食堂、醫(yī)院、幼兒園、學(xué)校等。這些非經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)占用了企業(yè)的部分固定資產(chǎn)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，我國(guó)國(guó)有大中型工業(yè)企業(yè)非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的6．5％。一般而言，非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)是不能變現(xiàn)償債的。國(guó)有企業(yè)如果將非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)從固定資產(chǎn)中剔除，其資產(chǎn)總額將大幅度減少，資產(chǎn)負(fù)債率將大幅度提高。
　　
　　2．中國(guó)國(guó)有企業(yè)固定資產(chǎn)利用率很低，影響資產(chǎn)負(fù)債率的正確計(jì)算。
　　
　　長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)國(guó)有企業(yè)盲目投資、重復(fù)建設(shè)的現(xiàn)象相當(dāng)嚴(yán)重，造成現(xiàn)有的生產(chǎn)能力利用率很低。據(jù)《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》（1997）公布，我國(guó)114種主要產(chǎn)品中，有41種產(chǎn)品的設(shè)備利用率在60％以下。生產(chǎn)能力利用率最低的是攝像機(jī)，僅為12．3％。通過算術(shù)平均計(jì)算，我國(guó)產(chǎn)品的生產(chǎn)能力利用率為62．96％。
　　
　　閑置的固定資產(chǎn)是不會(huì)產(chǎn)生價(jià)值的，還要支付一定的維護(hù)保養(yǎng)費(fèi)用。如果剔除閑置的固定資產(chǎn)價(jià)值，資產(chǎn)負(fù)債率將有所提高。
　　
　　美日德等西方發(fā)達(dá)國(guó)家，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)機(jī)制完善，投資失誤、生產(chǎn)能力利用率不高的企業(yè)必將被優(yōu)勢(shì)企業(yè)兼并、收購(gòu)，或宣布破產(chǎn)，所以西方發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)備一般能得到充分利用。以原油加工設(shè)備利用率為例，中國(guó)為69．28％，在已公布的35個(gè)國(guó)家中名列倒數(shù)第5位。而德國(guó)、日本、美國(guó)分為l04．93％、84．62％、97．82％，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中國(guó)。
　　
　　3．中國(guó)國(guó)有企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量不高，是影響企業(yè)償債能力的重要因素。
　　
　　流動(dòng)資產(chǎn)主要由貨幣資金、短期投資、應(yīng)收賬款和存貨組成，在我國(guó)國(guó)有企業(yè)中，后兩項(xiàng)所占比重較大。
　　
　　按照國(guó)際慣例，應(yīng)收賬款是變現(xiàn)能力很強(qiáng)的資產(chǎn)，被列為速動(dòng)資產(chǎn)。但在我國(guó)卻不盡然：一些企業(yè)法制觀念淡薄，特別是國(guó)有企業(yè)的工作人員主人翁意識(shí)較差，對(duì)企業(yè)的債權(quán)不認(rèn)真追討；還存在吃回扣、貪污腐敗等不良現(xiàn)象，“三角債”成為困擾我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一大難題。就全國(guó)而言，如果相當(dāng)數(shù)量的應(yīng)收賬款變成了呆賬死賬，相當(dāng)數(shù)量的存貨滯銷，企業(yè)的償債能力必然會(huì)大大減小。
　　
　　通過上述分析，我們可以看到，沒有剔除非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和閑置的固定資產(chǎn)，是我國(guó)資產(chǎn)負(fù)債率計(jì)算偏低的原因之一。要想使國(guó)家公布的資產(chǎn)負(fù)債率正確反映我國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，就應(yīng)該改進(jìn)資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算方法，使之更符合實(shí)際。另外，國(guó)有企業(yè)負(fù)債過重，是導(dǎo)致企業(yè)陷入虧損困境的原因之一。要減輕企業(yè)負(fù)債，必須從以下幾個(gè)方面努力：一是開展資本經(jīng)營(yíng)，通過兼井、收購(gòu)、租賃、承包、破產(chǎn)等方式，用市場(chǎng)手段來(lái)合理地配置資源，使閑置的固定資產(chǎn)得到充分利用。二是加強(qiáng)投資管理，再不要發(fā)生盲目投資和重復(fù)建設(shè)的現(xiàn)象。對(duì)投資失誤造成損失浪費(fèi)的責(zé)任人給予處罰。三是建立社會(huì)保障體系，減輕企業(yè)的負(fù)擔(dān)。四是加強(qiáng)管理，加速技術(shù)進(jìn)步，使企業(yè)生產(chǎn)出質(zhì)優(yōu)價(jià)廉、適應(yīng)市場(chǎng)需求的產(chǎn)品，促使流動(dòng)資產(chǎn)充分增值。五是加強(qiáng)法制教育，依法辦企業(yè)，依法懲處貪污腐敗分子和欠債不還的企業(yè)，建立依法運(yùn)行的市場(chǎng)機(jī)制。