一、股權(quán)資本成本會(huì)計(jì)對(duì)象分析

　　目前，人們對(duì)資本成本的一般理解為：“企業(yè)為取得和使用資金所花費(fèi)的代價(jià)”。筆者認(rèn)為，這是一種模糊的認(rèn)識(shí)，并沒(méi)有從實(shí)質(zhì)11界定股權(quán)資本成本會(huì)計(jì)的對(duì)象。這種模糊性來(lái)源于以下兩個(gè)方面：

　　l、會(huì)計(jì)主體服務(wù)對(duì)象的多層性。現(xiàn)代企業(yè)是獨(dú)立核算的法人單位，同一法人單位可以同時(shí)扮演多種不同的角色。首先，作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的細(xì)胞，有服務(wù)于社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的義務(wù)；其次，作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源使用者，具有對(duì)債務(wù)資金還本付息，確保股權(quán)資本增值的義務(wù)；再次，作為股權(quán)資本經(jīng)營(yíng)的代理者，最終目標(biāo)是服務(wù)于企業(yè)所有者集團(tuán)，服務(wù)于投資者。如果會(huì)計(jì)主體所扮演的社會(huì)角色不同，就會(huì)形成會(huì)計(jì)活動(dòng)的不同空間范圍，直接影響到會(huì)計(jì)反映與監(jiān)督的內(nèi)容、方法與形式。雖然在同一會(huì)計(jì)主體中，會(huì)計(jì)工作能兼顧各種社會(huì)層次角色的需要，但一定要有明確的終極目標(biāo)。如傳統(tǒng)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)損益核算的終極指標(biāo)“凈利潤(rùn)”，就是站在最終層次角度反映企業(yè)為其所有者集團(tuán)所獲取的利益。股權(quán)資本成本會(huì)計(jì)亦要將為企業(yè)投資者服務(wù)作為自己的終極目標(biāo)。

　　2、股權(quán)資本成本會(huì)計(jì)具體對(duì)象的模糊性。建立完善的股權(quán)資本成本會(huì)計(jì)，就是要對(duì)企業(yè)股權(quán)資本成本進(jìn)行科學(xué)的確認(rèn)、計(jì)量和記錄。股權(quán)資本成本會(huì)計(jì)理應(yīng)屬于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)范疇，確認(rèn)、計(jì)量和記錄股權(quán)資本成本的前提條件，首先它必須是一種客觀的費(fèi)用，其次是符合收入一成本一收益三者之間內(nèi)在的邏輯性。有人認(rèn)為，理論上，股權(quán)資本成本等于股東所要求的回報(bào)，其實(shí)際回報(bào)來(lái)源于勝利與股票增值，因其具有不確定性，因而無(wú)法確認(rèn)和計(jì)量；現(xiàn)在流行的方法如參考債務(wù)資本成本的計(jì)算方法等，也存在大量爭(zhēng)議。參照社會(huì)資金平均報(bào)酬水平，確定其作為成本標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行會(huì)計(jì)核算時(shí)，成本是否具有客觀性是不言而喻的。出現(xiàn)強(qiáng)調(diào)科學(xué)確認(rèn)、計(jì)量和記錄股權(quán)資本成本，而又無(wú)法確認(rèn)、計(jì)量和記錄股權(quán)成本實(shí)際支出的矛盾，根源在于理論框架廠，在于對(duì)股權(quán)資本成本會(huì)計(jì)主體的角色定位上發(fā)生根本性錯(cuò)誤，即錯(cuò)誤地定位于第二個(gè)層次角色，而沒(méi)有定位于股權(quán)資本經(jīng)營(yíng)的代理者位置。

　　二、股權(quán)資本成本一般性分析

　　一些人提出股權(quán)資本成本理論上等于股東所要求的回報(bào)，那股東所要求的回報(bào)是什么呢？人的欲望是尤止境的，即使陰定了多種嚴(yán)格的條件，它也只是一種期望值。期望值能否作為會(huì)計(jì)卜的成本產(chǎn)以確認(rèn)、計(jì)量和記錄呢？答案是否定的，如果我們以股東獲得的股利以及股票增值作為企業(yè)股權(quán)資本成本的實(shí)際支出，首先，股票增值是極不穩(wěn)定的時(shí)點(diǎn)值，按成本標(biāo)準(zhǔn)確認(rèn)與計(jì)量是無(wú)法實(shí)現(xiàn)其會(huì)計(jì)核算的；其次是股利作為企業(yè)現(xiàn)金流出，可以確認(rèn)、計(jì)量和記錄，但要作為企業(yè)股權(quán)資本成本來(lái)認(rèn)識(shí)，則嚴(yán)重違背廠企業(yè)經(jīng)營(yíng)中收入一成本一收益的邏輯性，將產(chǎn)生下列問(wèn)題：

　　l、企業(yè)股權(quán)資本成本水平的高低，將主要由企業(yè)收益水平和勝利政策來(lái)決定。當(dāng)企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)的收入規(guī)模不變時(shí)，其費(fèi)用（成本噴出決定著企業(yè)當(dāng)期的收益規(guī)模。如果會(huì)計(jì)上把企業(yè)支付給股東的勝利作為股權(quán)資本成本來(lái)確認(rèn)，假設(shè)企業(yè)股利政策在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)保持穩(wěn)定，那么，隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的不斷提高，其股權(quán)資本成本也越來(lái)越局，同時(shí)也就相應(yīng)抬高了企業(yè)綜合資金成本豐。在企業(yè)理財(cái)活動(dòng)中。一叫“重要的目標(biāo)就是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低綜合資金成本率。如站在企業(yè)籌資的立場(chǎng)，歸我們?yōu)榻档途C合資金成本水平而努力時(shí)，會(huì)產(chǎn)生一種‘”特殊“的結(jié)果，即降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益，這無(wú)疑表現(xiàn)出一種極其混亂的邏輯；另外，假設(shè)吸收新股開(kāi)發(fā)新項(xiàng)目，按照以股利確定股僅資本成本的思維推理，利用所設(shè)資金成本車作長(zhǎng)期投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)時(shí)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)永遠(yuǎn)也沒(méi)有好的開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。

　　2、企業(yè)經(jīng)營(yíng)虧損時(shí)股權(quán)資本無(wú)成本。當(dāng)企業(yè)較長(zhǎng)時(shí)期發(fā)生虧損，不僅無(wú)法分配股東股利，反側(cè)賠蝕了股東股本。虧損是企業(yè)給予股東的“回報(bào)”，如將此作為股權(quán)資本成本，在會(huì)計(jì)反映上表現(xiàn)為負(fù)數(shù)，而成本負(fù)數(shù)也就是收益的增加，在此已不說(shuō)以負(fù)數(shù)無(wú)法反映股權(quán)資本成本，即使是以事記股權(quán)資本成本，不能說(shuō)企業(yè)在虧損期就沒(méi)有股權(quán)資本成本了。

　　3、從股利與利息的比較中認(rèn)識(shí)。若把股利與股票增值作為股權(quán)資本成本的內(nèi)容，實(shí)質(zhì)上就是把股利與利息支付等同起來(lái)。當(dāng)前普遍認(rèn)為利息為稅前支付，有節(jié)稅功能。筆者為這種觀點(diǎn)是錯(cuò)誤的，這是稅法考慮到稅收管理的需要，債權(quán)人所得利息收入應(yīng)繳所得稅，實(shí)際上已由負(fù)債企業(yè)在利息中一并支付給債權(quán)人，由債權(quán)人自行交納。利息費(fèi)用之所以作為財(cái)務(wù)費(fèi)用在稅前支付，這完全是由企業(yè)最終站在投資者立場(chǎng)上，站在股東代理角色層次上組織經(jīng)濟(jì)核算所決定的。企業(yè)的負(fù)債必須按照契約還本付息，當(dāng)企業(yè)思稅前收益規(guī)模一定時(shí)，利息費(fèi)用的支出意味著股東所得的減少，這種分配程序不可逆轉(zhuǎn)，且是由信用融資與股權(quán)融資的不同經(jīng)濟(jì)屬性所決定的。

　　三、從企業(yè)利潤(rùn)核算看股權(quán)資本成本

　　按照現(xiàn)行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論，企業(yè)利潤(rùn)核算在程序上表現(xiàn)出兩個(gè)層次，利潤(rùn)總額反映企業(yè)作為獨(dú)立的法人單位，履行納稅人義務(wù)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)代理責(zé)任的程度，凈利潤(rùn)體現(xiàn)企業(yè)作為全體股東代理人為保全增值股東股權(quán)資本所作貢獻(xiàn)的大小，它充分體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是直接地服務(wù)于股東集團(tuán)。凈利潤(rùn)分配的過(guò)程是股東對(duì)投資所得的處置過(guò)程，未分配利潤(rùn)作為留存收益，體現(xiàn)了股東對(duì)企業(yè)的再投資，構(gòu)成股東權(quán)益的重要組成部分。如果站在理論的角度，將勝利支出作為股權(quán)資本成本予以確認(rèn)與計(jì)量、記錄，無(wú)論此費(fèi)用是在現(xiàn)行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)核算程序的凈利潤(rùn)之前或之后核算，得到的最后的企業(yè)利潤(rùn)應(yīng)該是與企業(yè)投資者和債權(quán)人均無(wú)關(guān)的利潤(rùn)。但事實(shí)上，站在股本立場(chǎng)，企業(yè)最終利潤(rùn)的所有權(quán)應(yīng)歸股東，對(duì)經(jīng)營(yíng)者而言，企業(yè)只是股東為實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)的工具，在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，經(jīng)營(yíng)者按勞所得，別無(wú)其他任何“利潤(rùn)”。總之，在投資決策中，對(duì)于股權(quán)資本成本，歷來(lái)都是借用機(jī)會(huì)成本概念，機(jī)會(huì)成本不是實(shí)際支出，不足以構(gòu)成會(huì)計(jì)核算內(nèi)容，這正是對(duì)股利作為資本成本化的根本性否定。