近幾年來(lái)，審計(jì)結(jié)果表明，被檢查的上市公司的會(huì)計(jì)信息整體質(zhì)量仍不高，上市公司違規(guī)問(wèn)題主要集中在隨意改變會(huì)計(jì)要素的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)和計(jì)量方法、人為操縱利潤(rùn)、長(zhǎng)期投資管理混亂以及合并會(huì)計(jì)報(bào)表編制不規(guī)范等等。作者試圖從現(xiàn)金流的視角，對(duì)上市公司的利潤(rùn)及利潤(rùn)質(zhì)量做一些探討。便于綜合研究和判別上市公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的優(yōu)劣程度，以達(dá)到識(shí)別上市公司財(cái)務(wù)信息真?zhèn)蔚哪康摹?/P>

　　上市公司財(cái)務(wù)信息造假的具體表現(xiàn)

　　上市公司會(huì)計(jì)造假表現(xiàn)為公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不能真實(shí)反映公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果以及現(xiàn)金流量，從而導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息嚴(yán)重失真。其具體表現(xiàn)為：采用法律或會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等行政法規(guī)所不允許的違法行為；利用會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)的變更進(jìn)行調(diào)節(jié)利潤(rùn)；利用關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)置換等操縱利潤(rùn)；關(guān)聯(lián)交易的非貨幣性交易的貨幣化操縱利潤(rùn)；利用銷售調(diào)整增加本期利潤(rùn)；利用費(fèi)用的攤銷或混淆資本性支出、收益性支出降低本期費(fèi)用；利用其他應(yīng)收款科目減少費(fèi)用的提取以及利用非經(jīng)常性損益來(lái)粉飾業(yè)績(jī)等等。

　　無(wú)論上市公司會(huì)計(jì)人員造假手段多高明、多高超、多隱蔽，都會(huì)露出蛛絲馬跡，必有破綻可尋。筆者認(rèn)為從上市公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入量高低等，來(lái)綜合研究和判別公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的優(yōu)劣程度，便于初步判斷上市公司是否有作假賬的可能性。

　　從現(xiàn)金流看上市公司利潤(rùn)質(zhì)量

　　從現(xiàn)金流看上市公司利潤(rùn)質(zhì)量，筆者認(rèn)為我們可以從利潤(rùn)的構(gòu)成、利潤(rùn)的真實(shí)性、利潤(rùn)的穩(wěn)定性以及利潤(rùn)的變現(xiàn)性等方面著手，進(jìn)行深入剖析。

　　利潤(rùn)的構(gòu)成：利潤(rùn)的來(lái)源可以分為經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)和非經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)，經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)源源不斷的流入，是公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)，是持續(xù)性利潤(rùn)；非經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)的來(lái)源是暫時(shí)性的或者是偶然性的，是非持續(xù)性利潤(rùn)。利潤(rùn)的持續(xù)性越強(qiáng)，利潤(rùn)質(zhì)量就越高，反之，利潤(rùn)質(zhì)量就越低。其評(píng)價(jià)指標(biāo)為：

　　營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比重=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)÷利潤(rùn)總額。利潤(rùn)總額是由營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、投資凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)外收支凈額構(gòu)成。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是持續(xù)性利潤(rùn)，營(yíng)業(yè)外收支凈額是非持續(xù)性利潤(rùn)，而投資凈利潤(rùn)既可能是持續(xù)性利潤(rùn)、又可能是非持續(xù)性利潤(rùn)。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比重越高，公司利潤(rùn)的持續(xù)性可能就越強(qiáng)，利潤(rùn)質(zhì)量就越高。反之，利潤(rùn)質(zhì)量就越低。

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比重=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)÷利潤(rùn)總額。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)中所實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)，是企業(yè)凈利潤(rùn)的主要源泉，是企業(yè)綜合素質(zhì)和競(jìng)爭(zhēng)能力的充分體現(xiàn)，因此該指標(biāo)是衡量利潤(rùn)質(zhì)量的高低的重要參考指標(biāo)，也可以使會(huì)計(jì)信息使用者更準(zhǔn)確地把握公司利潤(rùn)質(zhì)量，連續(xù)的考察可以判斷公司未來(lái)發(fā)展前景。

　　利潤(rùn)的真實(shí)性：利潤(rùn)的真實(shí)性必須以客觀的實(shí)際發(fā)生的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)行核算，在核算中必須嚴(yán)格遵循會(huì)計(jì)制度和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，做到內(nèi)容真實(shí)、數(shù)字準(zhǔn)確、資料可靠，真實(shí)地反映公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量，它是利潤(rùn)質(zhì)量的基礎(chǔ)。其評(píng)價(jià)指標(biāo)為：

　　凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量÷凈利潤(rùn)。凈利潤(rùn)是在權(quán)責(zé)發(fā)生制下核算的經(jīng)營(yíng)成果，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)中，由于公司的銷售方式、信用政策的改變、會(huì)計(jì)政策的調(diào)整、會(huì)計(jì)估計(jì)的變更以及利用“資產(chǎn)置換”等產(chǎn)生一部分利潤(rùn)，可能有相當(dāng)部分未收回現(xiàn)金；而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量是在收付實(shí)現(xiàn)制下的經(jīng)營(yíng)成果，真實(shí)地反映現(xiàn)金凈流量。該指標(biāo)可大體上反映會(huì)計(jì)利潤(rùn)的現(xiàn)金保障水平，該比值越高利潤(rùn)質(zhì)量越好。若該指標(biāo)比值太小，則應(yīng)關(guān)注公司利潤(rùn)的真實(shí)性，是否有人為的操縱利潤(rùn)之嫌。例如：ST銀廣夏2000年年報(bào)顯示，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~為1.24億元，凈利潤(rùn)4.17億元，凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率僅為0.29，說(shuō)明該公司凈利潤(rùn)的現(xiàn)金保障水平較差，利潤(rùn)的真實(shí)性、可靠性、利潤(rùn)質(zhì)量也較差；ST紅光利用會(huì)計(jì)政策的調(diào)整、會(huì)計(jì)估計(jì)的變更，虛構(gòu)產(chǎn)品銷售收入，改變固定資產(chǎn)折舊方法，虛增產(chǎn)品庫(kù)存等手法將1996年年度的實(shí)際虧損1.3億元虛報(bào)為盈利0.54億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量并未增加，只是虛增利潤(rùn)而已，利潤(rùn)的真實(shí)性、可靠性、利潤(rùn)質(zhì)量同樣較差，而且是嚴(yán)重造假的違法行為。

　　凈利潤(rùn)營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)÷凈利潤(rùn)=（凈利潤(rùn)-非經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)）÷凈利潤(rùn)。凈利潤(rùn)包括經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)和非經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)。經(jīng)營(yíng)性凈利潤(rùn)是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)，是持續(xù)性利潤(rùn)；非經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)表現(xiàn)為證券交易，資產(chǎn)的處置取得的，屬于非持續(xù)性的利潤(rùn)。該指標(biāo)越高，表明公司凈利潤(rùn)質(zhì)量越高；反之，表明公司利潤(rùn)對(duì)非經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)依賴程度較高，凈利潤(rùn)的穩(wěn)定性和質(zhì)量較差。通過(guò)凈利潤(rùn)營(yíng)運(yùn)指數(shù)的歷史比較，可以評(píng)價(jià)一個(gè)公司的利潤(rùn)質(zhì)量。例如，2001年12月申請(qǐng)破產(chǎn)的安然公司，從1997年開(kāi)始凈利潤(rùn)逐年大幅上升，而經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)1996年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率為21.15%，到2000年已跌至6.22%，2001年第一季度只有1.59%，呈逐年下降趨勢(shì)，說(shuō)明該公司的利潤(rùn)越來(lái)越依靠證券交易和資產(chǎn)處置。

　　利潤(rùn)的穩(wěn)定性：利潤(rùn)的穩(wěn)定性是指公司連續(xù)幾個(gè)會(huì)計(jì)年度利潤(rùn)水平變動(dòng)的波幅及趨勢(shì)，取決于公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、商品結(jié)構(gòu)等穩(wěn)定性。公司的管理者可以通過(guò)各種手段以達(dá)到操縱一時(shí)利潤(rùn)的目的，但卻很難在幾個(gè)會(huì)計(jì)年度維持較高的利潤(rùn)水平，也很難在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生較大的現(xiàn)金凈流入量。其評(píng)價(jià)指標(biāo)為：

　　利潤(rùn)期限比率=本年度利潤(rùn)額÷相關(guān)分析期年度平均利潤(rùn)額。該指標(biāo)可以揭示本年度利潤(rùn)水平波動(dòng)幅度，若波動(dòng)幅度較大，說(shuō)明利潤(rùn)穩(wěn)定性較差，利潤(rùn)質(zhì)量可能較低，應(yīng)引起關(guān)注。例如：根據(jù)ST銀廣夏1999年年報(bào)，當(dāng)年前所未有的實(shí)現(xiàn)每股盈利0.51元，而2000年年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)“奇跡”，在股本擴(kuò)大一倍的基礎(chǔ)上，每股盈利0.827元，利潤(rùn)波幅異常�，F(xiàn)已查實(shí)ST銀廣夏1998、1999、2000年分別虛增利潤(rùn)1776萬(wàn)元、17782萬(wàn)元、56704萬(wàn)元。而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金的凈流量卻很低。

　　現(xiàn)金流入量結(jié)構(gòu)比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量÷現(xiàn)金流入總量�，F(xiàn)金流入總量包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量以及籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量。該指標(biāo)比率越高，說(shuō)明公司通過(guò)自身經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金能力越強(qiáng)，利潤(rùn)的穩(wěn)定性較強(qiáng)、利潤(rùn)質(zhì)量較好；該指標(biāo)比率越低，說(shuō)明公司通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金能力較差，過(guò)分依賴投資和籌資活動(dòng)來(lái)獲得現(xiàn)金，說(shuō)明公司財(cái)務(wù)基礎(chǔ)和獲利能力持續(xù)性較弱，利潤(rùn)的質(zhì)量較差。例如：韶鋼松山2004年年報(bào)應(yīng)收賬款為11.86萬(wàn)元，貨款回收率100%以上，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流入量占公司現(xiàn)金流入總量的81%，說(shuō)明公司通過(guò)自身經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金能力越強(qiáng)，利潤(rùn)的穩(wěn)定性較強(qiáng)、利潤(rùn)質(zhì)量較好。

　　利潤(rùn)的變現(xiàn)性：利潤(rùn)的確認(rèn)是在權(quán)責(zé)發(fā)生制和會(huì)計(jì)分期的基礎(chǔ)上，將某一會(huì)計(jì)期間的收入與其相關(guān)的成本、費(fèi)用相配比核算得出的公司經(jīng)營(yíng)成果。由于權(quán)責(zé)發(fā)生制與收付實(shí)現(xiàn)制的差異，利潤(rùn)的多少并不一定等同于現(xiàn)金凈流入的多少，只有當(dāng)應(yīng)計(jì)的現(xiàn)金凈流入成為實(shí)際的現(xiàn)金凈流入時(shí)，才能表明利潤(rùn)的真正實(shí)現(xiàn)。利潤(rùn)的現(xiàn)金保障性，是判斷公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)質(zhì)量高低極為重要的參考指標(biāo)。其主要指標(biāo)為：

　　銷售收現(xiàn)比率=銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額。該指標(biāo)反映公司銷售的收現(xiàn)水平，該比率大于1，說(shuō)明應(yīng)計(jì)現(xiàn)金流入轉(zhuǎn)化為實(shí)際現(xiàn)金流入的能力越強(qiáng)，收入質(zhì)量越好；反之，該比率小于1，說(shuō)明應(yīng)收款項(xiàng)增多，變現(xiàn)收入低， 可能有虛增收入，達(dá)到虛增利潤(rùn)的目的。例如：ST銀廣夏2000年年報(bào)顯示，銷售商品、提供勞務(wù)收到現(xiàn)金近5.78億元，銷售商品總額9.09億元，銷售收現(xiàn)比率為0.64.現(xiàn)已查明ST銀廣夏通過(guò)偽造與德國(guó)誠(chéng)信公司貿(mào)易萃取產(chǎn)品訂貨協(xié)議及出口報(bào)關(guān)單，虛掛應(yīng)收賬款，虛增收入，達(dá)到虛增利潤(rùn)的目的，根本談不上什么現(xiàn)金的保障性。

　　現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈利潤(rùn)+非付現(xiàn)費(fèi)用）若該指數(shù)小于1，說(shuō)明一部分利潤(rùn)尚沒(méi)有取得現(xiàn)金，停留在實(shí)物和債權(quán)形態(tài)，而實(shí)物和債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)大于現(xiàn)金，因此未收現(xiàn)的利潤(rùn)質(zhì)量低于已收現(xiàn)的利潤(rùn)；也說(shuō)明營(yíng)運(yùn)資金增加了，反映公司為取得同樣的利潤(rùn)占用了更多的營(yíng)運(yùn)資金，取得利潤(rùn)代價(jià)增加了，同樣的利潤(rùn)代表著較差的業(yè)績(jī)。例如：深中集2004年報(bào)雖然每股收益2.37元，但是公司的每股應(yīng)收賬款高達(dá)4.85元，現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)卻為0.4左右。說(shuō)明該公司一部分利潤(rùn)尚沒(méi)有取得現(xiàn)金，停留在實(shí)物和債權(quán)形態(tài)，而實(shí)物和債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)大于現(xiàn)金，因此未收現(xiàn)的利潤(rùn)質(zhì)量低于已收現(xiàn)的利潤(rùn)，同樣的利潤(rùn)代表著較差的業(yè)績(jī)。

　　上市公司利潤(rùn)質(zhì)量的高低，可以從不同的角度來(lái)研究判別。從現(xiàn)金流的視角對(duì)上市公司的利潤(rùn)及利潤(rùn)質(zhì)量做出比較和分析，可以很好地評(píng)價(jià)上市公司生存發(fā)展、財(cái)務(wù)狀況以及理財(cái)能力。通過(guò)上市公司現(xiàn)金流量信息，來(lái)比較和分析公司利潤(rùn)的構(gòu)成、利潤(rùn)的真實(shí)性、可變性以及變現(xiàn)性，更能綜合研究判別上市公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的優(yōu)劣程度，達(dá)到識(shí)別上市公司財(cái)務(wù)信息真?zhèn)蔚哪康摹?/P>