所謂財務(wù)公司（FINANCECOMPANY），也叫金融公司，是指通過發(fā)行商業(yè)票據(jù)、股票和債券，或從銀行借款以獲得資金，并運用這些資金向消費者和工商企業(yè)貸款并提供其他金融服務(wù)的非銀行金融機構(gòu)。據(jù)史料記載，世界上最早的一家金融公司于1716年誕生在法國，是金融業(yè)與工商企業(yè)相互結(jié)合的產(chǎn)物，也是金融資本與產(chǎn)業(yè)資本相融合的一種具體的組織形態(tài)。我國的第一家金融公司是1987年成立的東風(fēng)汽車工業(yè)財務(wù)公司。統(tǒng)計資料表明，在20世紀(jì)90年代美國的銀行及其他金融機構(gòu)業(yè)務(wù)都有很大萎縮的情況下，金融公司卻保持住了自己的市場份額，由此也不難看出，其靈活多樣的運作方式、低成本的融資便利大大提高了其自身的競爭優(yōu)勢。

　　我國財務(wù)公司的發(fā)展現(xiàn)狀

　　自1987年央行正式批準(zhǔn)設(shè)立第一家企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司至今，我國的財務(wù)公司已有十余年的歷史，并已由初建時期的較小規(guī)模、較單一品種經(jīng)營，發(fā)展到如今的實力日益強大、業(yè)務(wù)范圍日趨合理、規(guī)范。

　　為推動我國企業(yè)集團(tuán)的快速、健康發(fā)展，1991年的《關(guān)于選擇一批大型企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行試點的通知》中明確了大型企業(yè)要向集團(tuán)方向發(fā)展，對企業(yè)集團(tuán)的組織形式、經(jīng)營方式等均進(jìn)行了規(guī)范，并明確提出了具備條件的試點企業(yè)集團(tuán)可經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)設(shè)立財務(wù)公司，即把發(fā)展財務(wù)公司作為實施“大公司、大集團(tuán)”戰(zhàn)略的配套措施之一。1992年的《關(guān)于國家試點企業(yè)集團(tuán)設(shè)立財務(wù)公司的通知》中也指出通過企業(yè)集團(tuán)組建財務(wù)公司的，來提高企業(yè)的融資能力和資源再配置水平。利用財務(wù)公司發(fā)揮熟悉集團(tuán)成員單位資金運用上的時間差和地域差的優(yōu)勢，有效地積聚閑散資金，及時解決某些成員單位暫時性資金短缺問題，保護(hù)企業(yè)集團(tuán)整體利益不受損害。

　　1996年9月的《企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司管理暫行辦法》對財務(wù)公司從市場準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)監(jiān)管到市場退出等全過程進(jìn)行了規(guī)范，第一次對企業(yè)集團(tuán)成員單位進(jìn)行了界定，明確了依產(chǎn)權(quán)關(guān)系建立的企業(yè)集團(tuán)才可以設(shè)立財務(wù)公司。這一規(guī)定同樣適用于在中國境內(nèi)設(shè)立的外資企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司。自此，我國的財務(wù)公司進(jìn)入到了一個規(guī)范化的發(fā)展階段。1997年國內(nèi)所有的財務(wù)公司根據(jù)一系列重要法律、法規(guī)的要求，進(jìn)行了改制和增資擴股，完成了業(yè)務(wù)范圍調(diào)整、財務(wù)公司與所辦證券營業(yè)部的脫鉤工作，實現(xiàn)了財務(wù)公司與證券業(yè)的分業(yè)經(jīng)營，對公司自營的長期投資項目進(jìn)行了清理，除國債、成員企業(yè)債券和自用不動產(chǎn)外，原有的投資項目基本都轉(zhuǎn)移給了企業(yè)集團(tuán)。目前我國企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司主要分布于機械、電子、汽車、石油、化工、建材、能源、交通等國民經(jīng)濟(jì)骨干行業(yè)和重點支柱產(chǎn)業(yè)。

　　當(dāng)前我國財務(wù)公司所處經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析

　　企業(yè)重組并購高潮在即，大型企業(yè)集團(tuán)應(yīng)運而生。據(jù)有關(guān)資料預(yù)測，未來的兩三年我國企業(yè)將掀起重組并購的高潮，會有一批新的大型企業(yè)集團(tuán)誕生，而這其中，必然需要金融的大力支持，特別是各集團(tuán)企業(yè)也必然會有組建自己的財務(wù)公司的強烈渴求。因此說，無論是現(xiàn)在既有的財務(wù)公司、還是既將成立的財務(wù)公司，在支持所屬成員企業(yè)資產(chǎn)重組、資本運作等事宜方面會有很大的優(yōu)勢與巨大的市場運作空間。

　　外資銀行與跨國公司的入駐必將帶來全新的沖擊與機遇。隨著我國加入WTO步伐的加快，一些著名的大型外資金融機構(gòu)、國際知名公司已開始搶駐中國市場，并且這種趨勢會在入世后表現(xiàn)得更加明顯。外資銀行與這些跨國公司有著一種“天然的聯(lián)系”，它們常常在開拓海外市場的同時不忘將支持母國的跨國公司作為其經(jīng)營目標(biāo)之一，全方位支持母國的跨國公司的各項經(jīng)營活動，這種金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的相互滲透日漸強烈，已形成了一批知名的國際財團(tuán)。這些財團(tuán)有著資金、技術(shù)等方面的優(yōu)勢，必將對我國的財務(wù)公司帶來巨大的沖擊，財務(wù)公司更應(yīng)利用此時機，抓緊提高自己，以在激烈的市場競爭中求得生存與發(fā)展。

　　國際混業(yè)經(jīng)營的大趨勢與我國分業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)狀。當(dāng)今國際金融業(yè)的一大趨勢就是許多國家都開始采取混業(yè)經(jīng)營的方式，而我國出于具體國情的考慮，還將在一段時間內(nèi)繼續(xù)實行分業(yè)經(jīng)營的模式。這就在一定程度上影響了財務(wù)公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍的拓寬，使其難于像許多國家的財務(wù)公司那樣擁有更多的業(yè)務(wù)空間。

　　利率市場化的穩(wěn)步推進(jìn)。中國的利率市場化進(jìn)程正在逐步推進(jìn)，特別是2000年9月21日，人總行發(fā)出通知決定對外幣利率進(jìn)行市場化改革。雖然，利率改革目前對財務(wù)公司的主要業(yè)務(wù)影響不大，但受各商業(yè)銀行在外匯存、貸款方面利率決定的影響，各企業(yè)也會相應(yīng)將其人民幣業(yè)務(wù)選擇在同一商業(yè)銀行，從而使財務(wù)公司對集團(tuán)成員的存款、結(jié)算等金融服務(wù)量受到一定影響。

　　財務(wù)公司經(jīng)營中的主要風(fēng)險及其成因

　　自1997年對財務(wù)公司進(jìn)行規(guī)范經(jīng)營以來，財務(wù)公司的總體經(jīng)營狀況還是比較好的，但仍存在著許多亟待解決的問題，主要有超范圍經(jīng)營、為集團(tuán)公司進(jìn)行大量的融資和擔(dān)保、對原有的投資項目沒有按規(guī)定進(jìn)行清理轉(zhuǎn)讓、賬外管理混亂等等一系列問題，其中也潛伏著許多風(fēng)險：

　　信用風(fēng)險。信用風(fēng)險是指運用信用工具從事信用活動時，信用工具的本金與收益遭受損失的可能性程度。信用風(fēng)險是財務(wù)公司最主要的風(fēng)險。信用風(fēng)險產(chǎn)生的原因主要有：（1）成員單位主觀上存在逃債思想，沒有償還債務(wù)的意愿。（2）成員單位將生產(chǎn)經(jīng)營過程中的各種不確定性風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給財務(wù)公司。這些風(fēng)險包括自然風(fēng)險、社會風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險等。也就是說，成員單位經(jīng)營活動本身及所處環(huán)境有很大的風(fēng)險性，從而決定了財務(wù)公司信用活動也帶有很大的風(fēng)險性。（3）企業(yè)集團(tuán)的不當(dāng)干預(yù)帶來的信用風(fēng)險。企業(yè)集團(tuán)對財務(wù)公司的干預(yù)過重，實際工作中的許多貸款是根據(jù)企業(yè)集團(tuán)總裁辦公會或電話通知發(fā)放的。財務(wù)公司在既不了解市場、又未進(jìn)行細(xì)致的貸前調(diào)查的前提下，就將貸款放出，一旦市場走向與企業(yè)集團(tuán)的預(yù)測相背離，財務(wù)公司的貸款就可能出現(xiàn)風(fēng)險。（4）信用擔(dān)保不當(dāng)所帶來的信用風(fēng)險。總之，財務(wù)公司的信用風(fēng)險是與成員單位經(jīng)營風(fēng)險密切相連的，成員單位所面臨的經(jīng)營風(fēng)險對財務(wù)公司的信用構(gòu)成極大的威脅。

　　資本風(fēng)險。資本風(fēng)險是指由于資本規(guī)模過小，不足以彌補一定時期經(jīng)營虧損，從而影響正常營運的可能性。財務(wù)公司的法定資本金，一般由企業(yè)集團(tuán)撥付、或成員單位入股，是財務(wù)公司擴張經(jīng)營、彌補虧損、抵御經(jīng)營風(fēng)險的基本保障。一些企業(yè)集團(tuán)并不注重財務(wù)公司本身的盈利能力，財務(wù)公司的獨立法人地位沒有得到明確和應(yīng)有的尊重，僅把財務(wù)公司當(dāng)成對外融資的窗口。不管成本多高，只要能融入到資金就行，致使有的財務(wù)公司處于無利或微利的境地，更談不上用稅后利潤轉(zhuǎn)增資本金。在本身已有的資本金被抽減、抽空，又無增補資本金的來源的情況下，出現(xiàn)資本風(fēng)險也就不足為怪了。

　　流動性風(fēng)險。流動性風(fēng)險是指由于資金周轉(zhuǎn)不靈無法及時支付到期債務(wù)的可能性。這主要是由于財務(wù)公司的資產(chǎn)、負(fù)債在期限結(jié)構(gòu)上不匹配而造成的，尤其是短借長貸的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，發(fā)生支付風(fēng)險的可能性極大。具體來說，首先，財務(wù)公司的存款往往是成員單位需要貸款時，才臨時存入的，一旦取得貸款，存款則立即被轉(zhuǎn)走，使財務(wù)公司存款余額極低，可周轉(zhuǎn)資金數(shù)量有限。其次，企業(yè)集團(tuán)為了自身利益，把財務(wù)公司作為集團(tuán)的大出納和融入資金的中心，似乎財務(wù)公司能夠拆入資金發(fā)放貸款支持成員單位就行，客觀上助長了財務(wù)公司不斷向銀行、非銀行金融機構(gòu)拆入資金和用拆入資金發(fā)放貸款，而無視其暗藏的巨大風(fēng)險。再有，財務(wù)公司吸收的存款、拆入的資金，絕大部分用于集團(tuán)成員單位的貸款，且多數(shù)貸款又不能及時收回，一旦出現(xiàn)資金緊張時，極易出現(xiàn)支付危機。財務(wù)公司除繳存中央銀行存款準(zhǔn)備金外，可用于周轉(zhuǎn)的資金及可變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)量都太少，直接影響了財務(wù)公司資產(chǎn)的流動性。

　　市場風(fēng)險（也即價格風(fēng)險）。市場風(fēng)險是指由于市場利率或匯率發(fā)生不利波動，導(dǎo)致財務(wù)公司收入減少，或者成本增加、資產(chǎn)貶值的可能性。前文分析中已指出，隨著我國利率市場化進(jìn)程的推進(jìn)，財務(wù)公司的利率風(fēng)險會越來越顯現(xiàn)；而全球經(jīng)濟(jì)一體化的大背景，也使得財務(wù)公司在經(jīng)營中必然會遭遇到匯率風(fēng)險的沖擊。

　　管理風(fēng)險。管理風(fēng)險是指因管理不善、經(jīng)營不力而蒙受損失的可能性。如決策者決策失誤給財務(wù)公司可能造成的損失，管理人員以權(quán)謀私給財務(wù)公司帶來的損失，以及財務(wù)公司內(nèi)部控制不當(dāng)、自身人員素質(zhì)不高致使內(nèi)部人員和社會不法份子勾結(jié)進(jìn)行詐騙和套取資金的犯罪活動而帶來的損失等。

　　發(fā)展完善我國企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司的幾點建設(shè)

　　1、加強法制建設(shè)。各財務(wù)公司要認(rèn)真執(zhí)行現(xiàn)有的法律、法規(guī)。同時，有關(guān)部門也應(yīng)根據(jù)實際情況不斷補充完善這些既有的法規(guī)、條例，并結(jié)合新的形勢發(fā)展需要不斷出臺更加完善、合理的法律、法規(guī)等，并注意制度建設(shè)的連續(xù)性與縝密性，以收到預(yù)期的效果。

　　2、加強中央銀行對財務(wù)公司的監(jiān)督管理。要加強央行對財務(wù)公司的日常監(jiān)管，除每年年檢外，還要定期、不定期進(jìn)行全面或?qū)ｍ棛z查，以督促其防范和化解已有或潛在的金融風(fēng)險，對經(jīng)營管理不善和沒有生存條件的財務(wù)公司應(yīng)堅決地予以撤消或兼并。不論是對中資財務(wù)公司，還是對外資財務(wù)公司都要一視同仁，給予平等國民待遇，以保證市場競爭的公平。

　　3、要提高成員單位對財務(wù)公司的認(rèn)識。財務(wù)公司也是獨立的企業(yè)法人，同其他成員單位一樣，既要為集團(tuán)公共效益，又要保持自身的經(jīng)濟(jì)效益。企業(yè)集團(tuán)要從集團(tuán)整體利益和共同利益出發(fā)，站在公正的立場上，主動避免干預(yù)財務(wù)公司貸款的自主決策權(quán)，支持財務(wù)公司到期收貸收息，對那些拒不還貸付息的成員單位，要支持財務(wù)公司捍衛(wèi)其信貸資產(chǎn)的完善整性?？傊?，只有正確認(rèn)識和擺正集團(tuán)、財務(wù)公司和成員單位之間的利益關(guān)系，才能促進(jìn)三者之間的共同發(fā)展。

　　4、增加財務(wù)公司的自律意識，不斷加強內(nèi)控制度建設(shè)。首先，財務(wù)公司要嚴(yán)格遵守各項法規(guī)，穩(wěn)健經(jīng)營，不斷提高自律意識，時刻牢記遵紀(jì)守法經(jīng)營是防范金融風(fēng)險的根本保證。其次，注意加強內(nèi)部控制制度的建設(shè)工作，建立起規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)，對一些重要業(yè)務(wù)應(yīng)注重指標(biāo)體系的確立與考核，并形成各部門相互牽制、監(jiān)督的關(guān)系。第三，不斷提高財務(wù)公司從業(yè)人員的素質(zhì)。人力資源素質(zhì)狀況直接決定了其所在企業(yè)的經(jīng)營水平和發(fā)展趨向。因此，要切實重視財務(wù)公司員工的業(yè)務(wù)素質(zhì)、政治素質(zhì)的培養(yǎng)，通過多種形式的教育培訓(xùn)來提高員工的理論水平與實踐能力，以保證財務(wù)公司經(jīng)營的安全、高效。

　　5、積極開展各項業(yè)務(wù)經(jīng)營活動。財務(wù)公司應(yīng)在政策允許的范圍內(nèi)開展多品種經(jīng)營，資金管理部門應(yīng)密切關(guān)注各市場的動態(tài)，及時了解集團(tuán)內(nèi)企業(yè)對資金的需求，利用財務(wù)公司“船小好掉頭”的優(yōu)勢，隨時調(diào)整公司資金組合，充分了解集團(tuán)內(nèi)各企業(yè)的動態(tài)，做好信用評級的基礎(chǔ)工作，大力開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新。財務(wù)公司還可在央行給予的政策范圍內(nèi)，擴大推廣服務(wù)品種，多參予咨詢、見證、集團(tuán)內(nèi)資產(chǎn)重組等中介業(yè)務(wù)，提高非貸款業(yè)務(wù)收入占利潤構(gòu)成的比例。

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