摘要：一般財務主體不具有財務治理主體地位這是傳統(tǒng)的公司內部財務治理系統(tǒng)構建中存在的主要缺陷。重新構建公司內部財務治理系統(tǒng)，核心問題是如何促使各財務主體對自己的財務行為后果承擔經(jīng)濟責任，這要求按照財權統(tǒng)一和權責利對應的原則配置各財務主體的財務權力。而財務治理系統(tǒng)的有效運作。需要在公司內部建立和實施財務預算控制機制。

　　關鍵詞：財務治理；系統(tǒng)；效率；機制

　　公司財務治理的有效性，在很大程度上有賴于公司內部所有財務主體的積極財務治理行為。在構造公司內部財務治理系統(tǒng)時，應根據(jù)不同層級的財務主體在公司財務治理中的地位，賦予其適當?shù)呢攧諞Q策、執(zhí)行與監(jiān)督權力，界定其對自己的財務行為應承擔的財務責任和應享有的財務利益范圍，這樣才有可能對各財務主體的財務治理行為形成有效激勵與約束，促使其自覺地將自己的財務行為后果作內部化處理，從而促進公司整體財務治理目標的實現(xiàn)。與此同時，為使所構建的公司內部財務治理系統(tǒng)順利運行并發(fā)揮功能，在公司內部還需要建立能有效整合財務治理系統(tǒng)各組成要素，可以靈活地對各財務治理主體的財務治理目標和治理行為進行協(xié)調與控制的財務治理系統(tǒng)運作機制。

　　一、傳統(tǒng)的公司內部財務治理系統(tǒng)在構建上的缺失

　　公司治理是一組規(guī)范公司相關各方的責、權、利關系的制度安排，[1]其主要功能是配置權、責、利。[2]而在公司各種權利中，財權是一種最基本、最主要的權利，應以財權配置為中心建立公司治理結構。[3]可以認為，公司治理的核心是財務治理，財務治理是有關公司財務權力安排與行使、財務行為激勵約束，以及財務利益分配與協(xié)調的制度安排。根據(jù)公司治理所涉及的范圍，一般把公司治理機制分為內部治理和外部治理，并將以公司內部人為基礎的治理模式稱為內部治理模式，以外部市場為基礎的治理模式稱為外部治理模式。據(jù)此，也可以將公司財務治理模式分為內部治理模式和外部治理模式，前者主要是通過公司內部的機構與人員設置、權利安排等方式來解決公司內部的財務權力代理問題，而后者則主要是通過外部利益相關者的財務監(jiān)管或資本市場上的公司控制權轉移等手段來解決公司的財務權力控制問題。

　　從系統(tǒng)的角度來看，公司財務治理是一個由財務治理主體、治理客體、治理目標、治理手段、治理機制等共同組成的治理系統(tǒng)。就公司內部財務治理系統(tǒng)而言，財務治理主體包括公司股東會、董事會、監(jiān)事會、高層管理人員（含總經(jīng)理、副總經(jīng)理和財務經(jīng)理）、中層管理人員及普通員工等財務主體。為便于分析，本文將上述財務治理主體中的前四種主體視為重要財務主體，而后兩種主體視為一般財務主體，并將財務主體和財務治理主體作為同一概念使用。財務治理客體是指配置于各財務主體的財務權力、責任與利益。財務治理目標是促使各財務主體財務權力代理成本的降低和財務權力運作效率的提高，最終實現(xiàn)公司財務代理總成本的最小化。財務治理手段或機制主要包括財務決策、執(zhí)行與監(jiān)督機制。

　　總體上看，目前我國公司內部的財務治理觀念淡薄，財務治理效率普遍不高。其原因主要有兩個方面：一方面，許多公司對提高財務治理效率的意義認識不足，在理財觀念上仍注重于傳統(tǒng)的財務管理而忽視財務治理。

　　實際上，財務管理與財務治理有本質的區(qū)別。財務管理著重于對財務主體的財務行為控制，表現(xiàn)為上層財務主體對下層財務主體的財務行為的一種單向規(guī)制活動。財務管理的效率性主要體現(xiàn)為公司財務成本總額的減少，即公司凈資產(chǎn)值的增加。財務治理則著重于財務主體的財務權力、責任和利益的結構性安排，以及財務權力運作方式的優(yōu)化，表現(xiàn)為財務主體之間財務行為的雙邊或多邊相互協(xié)調與控制活動。財務治理的效率性主要體現(xiàn)為公司各層級財務主體的財務權力代理總成本的降低。

　　根據(jù)公司代理理論，在股東與各層級代理人之間，為達成和履行委托代理契約，必然會發(fā)生　“監(jiān)督費用”、“擔保費用”、“剩余損失”等代理成本，其中的擔保費用和一部分監(jiān)督費用是代理人為獲取代理資格而需支付的費用（詹森和麥克林，1976）。在公司財務權力的委托代理關系中，同樣也會發(fā)生類似的費用，因此，在一定期限內，公司財務權力代理總成本的降低，意味著不僅要使公司股東（原始委托人）的權益價值即凈資產(chǎn)值增加，公司各層級財務主體的權益價值即所獲取的財務凈收益也要增加。也就是說，要提高公司財務治理的效率性，必須能夠有效激勵與約束公司各層級財務主體的財務行為，通過增強公司整體的財務權力運作活力來實現(xiàn)公司財務凈收益額的增加。就此而言，提高公司財務治理效率更具經(jīng)濟意義。

　　另一方面，一些公司在財務治理實踐中，其財務治理系統(tǒng)的構造和運作方式所遵循的仍是傳統(tǒng)的模式。這一模式的明顯不足是：（1）一般財務主體不具有財務治理主體地位，往往被重要財務主體視為其財務治理對象。

　　財務主體是否具有財務治理主體地位主要看其是否擁有與自己的職責范圍相一致的財務決策權力，然而，一直以來，公司內部基本上是重要財務主體才擁有財務決策權力，因此一般財務主體更多的是作為財務執(zhí)行主體，所充當?shù)氖潜恢卫碚叩慕巧＃?）重要財務主體的財務決策、執(zhí)行和監(jiān)督權力采用相互分離的權力配置模式，其財務權力、責任與利益得不到很好的匹配。公司傳統(tǒng)的財權配置方式是，重要財務決策權力按其重要程度分別由公司股東會、董事會、高層管理人員行使，重要財務執(zhí)行權力按其重要程度分別掌握在高層管理人員手中，財務監(jiān)督權力則由公司監(jiān)事會行使。傳統(tǒng)的觀點認為，這種財務權力配置方式有利于財務主體之間的財務權力相互制衡，可以防范因財務權力失衡所引起的財務風險。

　　然而從財務治理的角度看，這種財務權力配置方式將會導致高層管理人員的財務決策權力與其承擔的財務責任和財務風險的不對稱，而且由于對這些主體行使財務權力的監(jiān)督往往是一種外在的事后行為，必然會出現(xiàn)對其財務權力行為激勵過度而約束不足的問題。因此，這是一種以犧牲財務治理效率為代價的財務權力配置模式。

　?。?）財務治理活動主要是上一層財務主體對下一層財務主體的財務目標和財務行為的一種協(xié)調與控制活動，財務治理方式具有單向性、行政式的特點，治理手段單一，治理行為缺少彈性和活力。（4）缺乏有效的財務治理系統(tǒng)運作機制，不能使財務決策、執(zhí)行和監(jiān)督這三個重要的財務治理機制形成有機的運作體系。運作機制的缺失使得財務治理系統(tǒng)中的各組成要素得不到很好的整合運行，因而系統(tǒng)的功能難以充分發(fā)揮出來。

　　傳統(tǒng)的公司內部財務治理系統(tǒng)，在構建和運作方式上主要存在兩個問題：一是財務權力的配置主要注重于對重要財務主體的財務權力和財務利益分配，并遵循權力分離與權力制衡的財權配置思想，一般財務主體的財務治理主體地位和財務決策權力的配置問題未能得到充分的考慮，結果導致重要財務主體的財務權力、責任和利益相互分離，一般財務主體則缺乏理財?shù)姆e極性的局面。二是財務治理方式的單向性和行政性，財務治理系統(tǒng)運作機制的欠缺，使得財務主體的財務治理目標和治理行為難以得到有效的協(xié)調與控制。這兩個問題的存在是導致公司整體財務治理效率難以提高的主要原因。

　　二、公司內部財務治理系統(tǒng)的重構思路

　　現(xiàn)代公司治理結構的演變趨向正從傳統(tǒng)的股東至上的單邊治理轉向公司利益相關者的共同治理（楊瑞龍、周業(yè)安，2001）。與此相適應，公司內部的財務治理活動也由過去的財務主體之間縱向單一治理轉向縱向橫向互動的共同治理。在這種背景下，需要以新的思維對傳統(tǒng)的公司內部財務治理系統(tǒng)的構建及運作模式進行創(chuàng)新，以謀求公司內部整體財務治理效率的提高。財務治理系統(tǒng)的重新構造基本思路是：

　?。ㄒ唬┌凑肇敊嘟y(tǒng)一和權責利對應的原則配置財務主體的財務權力

　　如前所述，公司內部財務治理實質上就是通過公司內部的財務權力、責任與利益的制度性安排與運作，使代理人在財權代理過程中的機會主義行為和代理成本減少到最低程度，并使代理人的積極財務行為得到充分的激勵，從而最大化公司的財務凈收益總額。因此，在對財務主體的財務權力、責任與利益進行重新構造時，一方面要根據(jù)各財務主體在公司財務中的地位和職責，賦予其一定范圍的包括財務決策、執(zhí)行與監(jiān)督三項權力在內的完整財務權力。另一方面要根據(jù)各財務主體擁有的財務權力大小，確定其應承擔的財務責任和應享有的財務利益，使財務主體成為擁有完整財務權力、責任和利益的統(tǒng)一體。這里尤其強調要讓一般財務主體成為財務治理主體，即讓其擁有適當?shù)呢攧諞Q策權力。實際上，即使是最低層級的財務主體，也會有財務決策權力的安排問題。如一般員工，在其開展作業(yè)性業(yè)務活動中，要經(jīng)常涉及到如何對某項具體業(yè)務的財務收入與支出方案進行比較和權衡的決策。如果這一類較低層次的財務決策問題無論大小都要交由上一層級或更高層級的財務主體行使，將產(chǎn)生信息的不對稱和決策的滯后性問題，公司整體財務治理效率將因此而降低。按照上述提出的財務主體財務權力配置模式，意味著傳統(tǒng)公司財務治理系統(tǒng)中以強調財務權力制衡為目的的財權橫向分割模式，將轉向以注重財務治理效率為目的，以財務主體的財務權力、責任與利益相統(tǒng)一為基礎的財權橫向與縱向分配相結合模式。在這種財務權力配置模式下，各財務主體行使財務決策與執(zhí)行權力時，會有動力將自己的財務行為后果作內部化處理，也即自覺地去權衡自己的財務收人和財務成本，盡可能規(guī)避財務損失風險，從而有助于增加公司整體的財務凈收益額。

　?。ǘ┙㈧`活多樣的財務治理方法體系

　　財務治理方法是財務主體行使財務權力、開展財務活動以及協(xié)調相互之間的財務關系而采用的手段和工具。

　　具體而言，公司內部可以建立的財務治理方法類型包括：（1）組織機構協(xié)調方法。按照一定的組織程序和規(guī)則，通過股東會、董事會、經(jīng)理會、部門或作業(yè)單位等公司內部組織機構，以協(xié)商、表決、目標規(guī)劃及分解、行為組織及調整等手段，對財務主體的財務治理目標進行協(xié)調。對其財務行為進行規(guī)范?！。?）制度約束方法。通過公司內部管理制度，對財務主體的財務行為進行協(xié)調、監(jiān)督、管理和控制。主要的制度有：財務預算管理制度、財務總監(jiān)委派制度、經(jīng)營者和員工薪酬制度、財務信息報告制度、內部審計制度等。（3）行政方法。主要以其作為縱向的財務治理手段，通過授權、命令、干預等方式對財務主體的財務行為進行組織、協(xié)調與控制?！。?）政策方法。通過制定公司統(tǒng)一的財務政策和會計政策，如現(xiàn)金收支、原料采購、產(chǎn)品銷售、投融資、折舊和費用攤銷、資產(chǎn)處置、收益分配等政策，對財務主體的財務行為進行規(guī)范、激勵與約束?！。?）市場方法。在公司內部引入市場機制或手段對各財務主體的財務行為進行協(xié)調與控制。主要的市場方式如制定內部財務結算價格、建立內部財務結算中心等。不同的公司，由于其規(guī)模、行業(yè)性質、所處的環(huán)境、企業(yè)文化等存在差異，所選用的財務治理方法也會有所不同，在設計和應用財務治理方法時，應力求方法的多樣化和靈活性，形成一個較為完善的財務治理方法體系。

　　（三）重新構造高效的財務決策、執(zhí)行與監(jiān)督機制

　　財務決策、執(zhí)行與監(jiān)督機制是公司內部的主要財務治理機制。為適應前面所提出的財務主體財務權力配置模式的財權運作要求，需要以提高公司財務治理效率為目標。對傳統(tǒng)公司內部財務治理機制進行重新構造。

　　1、財務決策機制。財務決策機制是財務主體行使財務決策權力的制度安排，它涉及財務主體行使何種財務決策權力，如何進行財務決策并承擔什么樣的決策后果等問題。按照每一層級的財務主體都應成為一個獨立的財務決策主體，擁有完整的財務權力、責任和利益的要求，需要在公司內部建立集中與分散相結合的財務決策機制。這一機制的構建涉及兩方面的問題：一是明確界定包括一般財務主體在內的各層級財務主體行使財務決策權力的范圍和決策后果，二是制定各層級財務主體實施財務決策權力的程序和規(guī)則。機制構建的核心要點在于讓財務主體掌握與其自身的財務利益與財務責任相對應的財務決策權力，并承擔財務決策的后果，以此來有效激勵和約束各財務主體的財務決策行為，促使其努力提高財務決策的水平。

　　2、財務執(zhí)行機制。財務執(zhí)行機制是財務主體行使財務執(zhí)行權力的制度安排，它涉及財務主體如何開展財務活動、獲取財務利益、控制財務成本等問題。在構造財務執(zhí)行機制時，應結合公司的組織結構、業(yè)務特點、管理要求等因素，主要應用財務目標控制、財務政策導向、財務利益分享、財務成本分擔等機制對各財務主體的財務行為進行協(xié)調與控制。對一些大型公司或集團公司，其內部各部門、分支機構之間的財務結算活動，甚至可以引入市場財務運行機制作為財務執(zhí)行機制。

　　3、財務監(jiān)督機制。財務監(jiān)督機制是財務主體行使財務決策與執(zhí)行權力的約束性制度安排。傳統(tǒng)的公司財務監(jiān)督機制著眼于財務主體的財務行為外部監(jiān)督，主要通過公司內部專門設立的監(jiān)事會、審計監(jiān)察部門和公司外部的獨立審計機構等監(jiān)督主體對公司各層級財務主體的財務決策、執(zhí)行過程及結果進行定期或不定期的審核和檢查。這種外部財務監(jiān)督往往是一種事后補救式的監(jiān)督行為，不能對財務主體的財務決策或執(zhí)行行為構成有效的約束。要改變該狀況，可從兩方面入手：一是引入財務主體的財務行為自我監(jiān)督機制，即通過強化財務主體的財務決策、執(zhí)行權力與其財務責任和利益的對稱配置，促使財務主體承擔其財務行為的經(jīng)濟后果；二是加強對財務主體的責任目標控制和財務違規(guī)行為的懲罰力度。

　　三、財務治理系統(tǒng)的運作機制及其建立形式

　?。ㄒ唬┙⒇攧罩卫硐到y(tǒng)運作機制的必要性

　　公司內部財務治理系統(tǒng)中的各財務主體交替充當治理主體與被治理主體的角色，每一個主體均有自己特定的財務治理目標。一般來說，股東及股東會的財務治理目標是實現(xiàn)資本的保值和增值，并體現(xiàn)于股東會審議通過的公司財務戰(zhàn)略目標或年度財務預算目標中；董事會作為公司的重大財務決策機構，其財務治理目標是按照股東會通過的財務戰(zhàn)略目標和年度財務預算目標，有效配置公司內部的財務資源；監(jiān)事會的財務治理目標是監(jiān)督各財務執(zhí)行主體的財務運作情況；各職能部門、中高層管理人員及普通員工的財務治理目標主要是實現(xiàn)年度財務責任目標（如收入、成本、費用、利潤等預算目標），而中高層管理人員及普通員工所特有并對公司財務治理效率有重大影響的財務治理目標則是實現(xiàn)當期個人現(xiàn)金收入及在職消費的最大化。各財務主體為實現(xiàn)自己的財務治理目標，必然要運用多種財務治理手段，以控制財務權力和獲取財務利益為主要目的，相互開展財務治理活動，并有可能會產(chǎn)生財務治理沖突行為。為此需要在公司內部建立財務治理系統(tǒng)的運作機制，以有效協(xié)調和控制各財務主體的財務治理目標及行為。具體來說，通過建立財務治理系統(tǒng)運作機制來發(fā)揮其三個方面的功能：一是以其作為各財務主體財務治理目標的協(xié)調與分配機制，通過它使分散的甚至是相互對立的單個財務主體的財務治理目標要求統(tǒng)一到集體或公司的整體財務治理目標規(guī)劃上，進而將預期實現(xiàn)的公司整體財務治理目標值分解為各層級財務治理主體的財務治理行為目標值。

　　二是以其作為各財務主體財務治理行為的控制機制，通過它來約束各財務主體行使財務權力的方向，促使各財務主體開展積極的財務治理活動，自覺地校正財務治理活動中的行為偏差。三是以其作為公司財務治理系統(tǒng)要素組合、財務治理機制運行和財務資源配置的整合機制，通過它來實現(xiàn)財務治理系統(tǒng)的高效率運作。

　?。ǘ┴攧罩卫硐到y(tǒng)運作機制的有效形式

　　目前在公司財務運作實務中，比較有效的公司內部財務治理系統(tǒng)運作機制形式首推財務預算控制機制。財務預算控制機制由預算編制、預算執(zhí)行、預算控制和預算考評等制度組成。通過財務預算編制，可以將公司一定時期內要達到的財務目標以及需要的財務、人力、物力資源進行統(tǒng)一安排，并將總的財務目標分解和分配給公司內部各層級財務主體。而通過財務預算執(zhí)行、預算控制和預算考評，可以有效約束與控制各財務主體的財務治理行為。財務預算控制機制之所以成為公司內部財務治理系統(tǒng)運作機制的有效形式，主要是由于它具有以下的財務治理機制功能：1、合理安排與配置公司的財務治理系統(tǒng)要素和公司的經(jīng)濟資源。公司整體和各財務主體的財務治理目標可分別通過公司層面的財務預算總目標和各層級財務主體的財務責任目標來具體反映，而公司層面的財務預算總目標和各層級財務主體的財務責任目標是在公司各層級財務主體之間，經(jīng)過多輪博弈之后達成的。財務預算的編制過程，形式上表現(xiàn)為公司財務預算總目標和分目標的確定與分解過程，實質上是公司內部各層級財務治理主體相互協(xié)調其財務治理目標，分配其財務權利、責任與利益的過程，通過財務預算的編制，將使公司財務、人力、物力資源得到合理配置，從而為公司整體財務治理效率的提高奠定良好的基礎。

　　2、有效協(xié)調與控制財務主體的財務治理活動。預算控制機制主要是通過制度化的定期業(yè)績報告和業(yè)績評價體系來反映各財務主體的預算目標完成情況、存在問題和責任目標發(fā)生偏差的原因，以此來調整與控制財務主體的財務行為和預算目標的實現(xiàn)程度，并協(xié)調財務主體之間的財務利益關系。在財務治理系統(tǒng)運作過程中，有了預算控制機制，就可以動態(tài)地反映公司內部各財務主體的財務治理目標實現(xiàn)情況、財務利益沖突焦點和財務行為趨向，公司重要財務主體也就能夠及時對一般財務主體的財務治理行為進行協(xié)調與控制，使之朝著有利于增進公司整體財務治理效率的方向發(fā)展。

　　3、充分激勵和約束財務主體的財務治理行為。公司財務治理的核心問題是如何對財務主體的財務治理行為進行激勵與約束，使財務權力的代理成本最小化。在財務治理系統(tǒng)運作過程中，通過預算控制機制的程序化、制度化和指標化的控制手段和方式，可將各財務主體的財務決策、執(zhí)行和監(jiān)督行為納入一個有機的運作體系，并通過預算信息反饋系統(tǒng)（即責任會計系統(tǒng)）和獎懲制度安排，對財務主體的預算目標執(zhí)行結果也即財務治理績效進行、考核、獎勵和懲罰，從而能夠對財務主體的財務治理行為產(chǎn)生激勵和約束效果。

　　上述說明，要想提高公司財務治理效率，不能只局限于在靜態(tài)上對公司財務治理結構進行完善。還應建立與公司內部組織結構、財務治理結構相適應的動態(tài)的財務治理系統(tǒng)運作機制，而預算控制機制不失為一種有效的公司財務治理系統(tǒng)運作機制形式。

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