預(yù)測性信息是上市公司基于其生產(chǎn)計劃和經(jīng)營環(huán)境，對外披露的反映公司未來財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績等的前瞻性財務(wù)信息，是上市公司財務(wù)報告的重要組成部分。預(yù)測性財務(wù)信息的公開披露能使外部使用者了解上市公司未來的發(fā)展?fàn)顩r，以做出正確的判斷和決策，防范和化解投資風(fēng)險。在證券市場國際化的趨勢下，會計也在趨于國際的協(xié)調(diào)。海峽兩岸經(jīng)濟貿(mào)易的來往更緊密，因此本文對兩岸有關(guān)財務(wù)預(yù)測信息制度進行比較分析。

　　一、海峽兩岸的財務(wù)預(yù)測制度簡介

　　目前，中國大陸有關(guān)財務(wù)預(yù)測信息的規(guī)定沒有形成體系，散見于各行政法規(guī)、規(guī)章和中國證監(jiān)會的有關(guān)解釋中，主要有《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》、《關(guān)于進一步提高上市公司財務(wù)信息披露質(zhì)量的通知》等。臺灣的財務(wù)預(yù)測制度已形成一套比較完整的體系，主要有財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會公布的財務(wù)會計準(zhǔn)則公報第十六號——《財務(wù)預(yù)測編制要點》、審計準(zhǔn)則委員會公布的審計準(zhǔn)則公報第十九號——《財務(wù)預(yù)測核閱要點》、證券暨期貨管理委員會公布的《公開發(fā)行公司財務(wù)預(yù)測資訊公開體系實施要點》等。

　　二、海峽兩岸財務(wù)預(yù)測制度比較

　�。ㄒ唬┴攧�(wù)預(yù)測信息提供者的比較在中國大陸，公司的預(yù)測性信息主要是由公司管理編制，財務(wù)分析師沒有形成規(guī)范的市場供給，沒有正式公開的財務(wù)分析師預(yù)測信息。在臺灣，證券分析師在財務(wù)預(yù)測中占有一席之地，主要扮演投資者與上市公司之間的中介——信息加工的角色。由于上市公司提供的財務(wù)預(yù)測信息通常具有很強的專業(yè)性，需要證券分析師的解讀，并通過證券分析師傳遞給投資者。但由于臺灣對預(yù)測性信息的披露主要采用強制性的方式，公司管理人員最具有信息優(yōu)勢，所以，證券分析師只是對公司發(fā)布的財務(wù)預(yù)測信息起補充作用。但臺灣的管理機構(gòu)鼓勵證券分析師以獨立第三者的立場對公司發(fā)布的預(yù)測信息質(zhì)量進行評價并傳遞給投資者以決策之用。

　�。ǘ�）財務(wù)預(yù)測信息披露時點的比較

　　1.發(fā)行市場的財務(wù)預(yù)測信息。中國大陸證監(jiān)會規(guī)定如果發(fā)行人認(rèn)為提供盈利預(yù)測報告將有助于投資者對發(fā)行人及投資于發(fā)行人的股票作出正確判斷，且發(fā)行人確信有能力對最近的未來期間的盈利情況作出比較切合實際的預(yù)測，發(fā)行人以披露盈利預(yù)測報告。①但證監(jiān)會規(guī)定增發(fā)公司近3個會計年度及預(yù)測發(fā)行完成當(dāng)年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于6％�？梢�，在首次公開發(fā)行和增發(fā)的場合，盈利預(yù)測實際上是必須披露的內(nèi)容之一。臺灣規(guī)定新上市公司、現(xiàn)金增資公司、發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債的公司，都應(yīng)公開財務(wù)預(yù)測。在發(fā)行新股或增資時，中國大陸和臺灣都規(guī)定必須披露財務(wù)預(yù)測信息，不同的是臺灣要求在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債時也要發(fā)布財務(wù)預(yù)測信息。

　　2.交易市場的財務(wù)預(yù)測信息。中國大陸在相關(guān)規(guī)定中說明在年度報告中公司可以編制新年度的盈利預(yù)測，②在證券交易所有關(guān)通知中規(guī)定：當(dāng)上市公司出現(xiàn)以下情形之一，應(yīng)當(dāng)及時進行業(yè)績預(yù)告：

　�、兕A(yù)計公司本報告期或未來報告期業(yè)績將出現(xiàn)虧損、實現(xiàn)扭虧為盈或者與上年同期相比業(yè)績出現(xiàn)大幅變動（上升或者下降50％以上）的；

　�、谠诠�司會計年度結(jié)束后1個月內(nèi)，經(jīng)財務(wù)核算或初步審計確認(rèn)，公司該年度經(jīng)營業(yè)績將出現(xiàn)虧損、實現(xiàn)扭虧為盈、與上年同期相比業(yè)績出現(xiàn)大幅變動（上升或者下降50％以上）的；

　　③其他認(rèn)為應(yīng)披露的情形。③臺灣規(guī)定出現(xiàn)下列情形應(yīng)公開財務(wù)預(yù)測：

　�、偻�一任期內(nèi)董事發(fā)生變動累計達三分之一以上者；

　�、谄髽I(yè)合并者；

　�、劬喗Y(jié)、變更或終止關(guān)于出租全部營業(yè)，委托經(jīng)營或與他人經(jīng)常共同經(jīng)營之契約；讓與全部或主要部分之營業(yè)或財產(chǎn)；受讓他人全部營業(yè)或財產(chǎn)，對公司營運有重大影響者；

　�、芄�司發(fā)生重大災(zāi)害、簽訂重大產(chǎn)銷契約或重要產(chǎn)業(yè)部門變動預(yù)計影響營業(yè)收入金額最近一年度營業(yè)收入百分之三十以上者；

　�、莨�司最近一年度營業(yè)收入較其前一年度減少百分之三十以上者；

　�、奁渌�必要情況。

　　在交易市場的財務(wù)預(yù)測信息披露中國大陸與臺灣的差異較大，主要在于：

　　（1）中國大陸的規(guī)定比較寬松，臺灣的規(guī)定比較嚴(yán)格。中國大陸規(guī)定只在公司業(yè)績出現(xiàn)較大變動時披露相關(guān)的財務(wù)預(yù)測信息。而臺灣規(guī)定必須披露的情形要多于中國大陸，除了業(yè)績的變動以外，當(dāng)發(fā)生特定事件時如公司發(fā)生災(zāi)害、合并等，這些事件也會對公司的業(yè)績產(chǎn)生重大影響，這時也必須公開財務(wù)預(yù)測信息。

　　（2）臺灣規(guī)定的財務(wù)預(yù)測信息帶有連續(xù)性披露要求，如果出現(xiàn)上述的①、②、③、④的情況還必須連續(xù)兩年公開財務(wù)預(yù)測。

　�。�3）臺灣還要求財務(wù)預(yù)測信息披露的及時性。對于公告財務(wù)預(yù)測視其情況有兩日內(nèi)。一個月及年度終了后三日后、四個月內(nèi)公告的規(guī)定。例如當(dāng)三分之一以上董事發(fā)生變動的，應(yīng)于董事就任之日起一個月內(nèi)公告申報當(dāng)年度財務(wù)預(yù)測。

　�。ㄈ�）財務(wù)預(yù)測更正及更新的比較

　　預(yù)測性信息是根據(jù)合理假設(shè)基礎(chǔ)對未來的趨勢、事件等所作的預(yù)測性陳述，主要是基于主觀的估計和評價，一旦客觀條件發(fā)生變化，原先做出預(yù)測的合理假設(shè)基礎(chǔ)也發(fā)生變化或者不再存在而使預(yù)測性信息失真，這時應(yīng)對預(yù)測信息進行更正。

　　目前中國大陸關(guān)于財務(wù)預(yù)測信息更新的相關(guān)規(guī)定有：若公司對該計劃進行了調(diào)整，應(yīng)說明履行了何種內(nèi)部決策程序，有關(guān)決議刊登的信息披露報紙及日期；實際投資項目如有變更，公司應(yīng)介紹項目變更原因、變更程序及其披露情況，項目資金的投入情況，項目的進度及預(yù)計收益；如果生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境以及宏觀政策、法規(guī)發(fā)生了重大變化，已經(jīng)、正在或?qū)⒁獙�公司的財�?wù)狀況和經(jīng)營成果產(chǎn)生重要影響，公司董事會須明確說明。④臺灣相關(guān)法規(guī)明確規(guī)定：已公開財務(wù)預(yù)測之公司經(jīng)發(fā)現(xiàn)財務(wù)預(yù)測有錯誤，可能誤導(dǎo)使用者之判斷時，應(yīng)于發(fā)現(xiàn)之日起二日內(nèi)公告申報說明原財務(wù)預(yù)測完成日期、會計師核閱日期、所發(fā)現(xiàn)錯誤致原發(fā)布資訊已不適合使用之情況及其影響，并于發(fā)現(xiàn)之日起十日內(nèi)起公告申報經(jīng)會計師核閱之更正后財務(wù)預(yù)測。當(dāng)編制財務(wù)預(yù)測所依據(jù)之關(guān)鍵因素或基本假設(shè)發(fā)生變動，致稅前損失金額變動百分之二十以上且影響金額達新臺幣三千元及實收資本額之千分之五者，公司應(yīng)據(jù)規(guī)定公告申報更新后財務(wù)預(yù)測。

　　對比中國大陸與臺灣在財務(wù)預(yù)測更正及更新方面的做法，可以發(fā)現(xiàn)臺灣在這方面規(guī)定的特點：

　　1.及時性。臺灣要求在兩天內(nèi)就要做出公告說明其錯誤及影響，十日內(nèi)公告更正后財務(wù)預(yù)測，而且已公開財務(wù)預(yù)測之公司，應(yīng)隨時評估敏感度大的基本假設(shè)變動對財務(wù)預(yù)測結(jié)果的影響。而中國大陸沒有對更正后的財務(wù)預(yù)測的公布時間作任何要求。任何信息的價值都有其時間性，且一般地信息越及時其價值越高。特別對于錯誤的預(yù)測性信息，公司一旦發(fā)現(xiàn)應(yīng)當(dāng)以最快的速度傳遞和報告，以便投資者及時做出決策調(diào)整，減少損失。因此臺灣的做法值得學(xué)習(xí)。

　　2.量化規(guī)定。量化規(guī)定一方面既可以使上市公司對應(yīng)更正更新的財務(wù)預(yù)測有數(shù)量依據(jù)，另一方面也可以節(jié)省公司的編制成本，因為并不是所有的預(yù)測信息發(fā)生變動都對投資者有影響，對一些影響較小的預(yù)測信息發(fā)生變動可以不必公告申報。

　　3.限制更新更正財務(wù)預(yù)測的次數(shù)。如果財務(wù)預(yù)測信息經(jīng)常更新，投資者對其準(zhǔn)確性產(chǎn)生疑問。為此，臺灣在《發(fā)行人募集與發(fā)行有價證券處理準(zhǔn)則》中第十二條規(guī)定，如果公司欲對外公開辦理現(xiàn)金增資、合并發(fā)行新股等情形時，如果在申請年度及前二年度因公開財務(wù)預(yù)測經(jīng)證期會糾正達二次，或任一年度更正（新）財務(wù)預(yù)測超過二次（即三次以上者），必須實行申請核準(zhǔn)制，以促使公司提高財務(wù)預(yù)測準(zhǔn)確度。

　�。ㄋ模┴攧�(wù)預(yù)測

　　管理當(dāng)局責(zé)任規(guī)定的比較中國大陸在《獨立審計實務(wù)公告第4號——盈利預(yù)測審核》中規(guī)定合理編制并充分披露盈利預(yù)測是被審核單位的責(zé)任。臺灣證券暨期貨管理委員會在《公開發(fā)行公司財務(wù)預(yù)測咨詢公開體系實施要點》中明確確認(rèn)董事會對財務(wù)預(yù)測編制之責(zé)任，要求財務(wù)預(yù)測編制完成后，應(yīng)提董事會通過，但因故未及提報董事會通過者，得補提董事會追認(rèn)。如未計提報董事會通過者，應(yīng)表明“本次財務(wù)預(yù)測尚未經(jīng)董事會通過”之字樣，并應(yīng)說明其原因及預(yù)計通過之日期。公告時須包括“企業(yè)之財務(wù)預(yù)測是屬估計，將來未必能完全達成”之聲明，以提醒投資人預(yù)測不確定本質(zhì)。同時還要求公司對于假設(shè)性資料提出佐證。

　　在管理當(dāng)局責(zé)任的規(guī)定方面，中國大陸比較籠統(tǒng)，而臺灣則非常具體，明確表示董事會應(yīng)對此負(fù)責(zé)。

　　三、完善中國大陸財務(wù)預(yù)測制度的幾點啟示

　　1.中國大陸應(yīng)建立一整套有關(guān)上市公司預(yù)測性財務(wù)信息生成、披露和審核的規(guī)范體系。目前已客觀存在財務(wù)預(yù)測信息需求市場，如企業(yè)向銀行舉債時，銀行要求提供某些財務(wù)預(yù)測信息，投資者在投資時，更看重的是公司未來的發(fā)展前景。因此應(yīng)建立一個較完善的財務(wù)預(yù)測規(guī)范。同時要鼓勵建立有權(quán)威的盈利預(yù)測專業(yè)機構(gòu)和培養(yǎng)一批高素質(zhì)的財務(wù)分析師，一方面既可以對公司管理人員提供的預(yù)測財務(wù)信息的質(zhì)量進行約來，另一方面投資者獲得預(yù)測財務(wù)信息的渠道也多樣化。

　　2.提高預(yù)測信息披露的及時性。會計信息具有一定的時效性，其價值往往隨著時間的流逝而逐漸降低。若財務(wù)預(yù)測信息披露滯后，不僅給使用者帶來諸多不便，有時也為某些別有動機的人提供了可承之機。因此不管是新發(fā)布的財務(wù)預(yù)測信息還是更正更新后的財務(wù)預(yù)測信息都應(yīng)要求及時地公布。

　　3.加重公司管理層對財務(wù)預(yù)測信息的責(zé)任。預(yù)測信息不同于歷史財務(wù)報表，財務(wù)報表是根據(jù)已經(jīng)發(fā)生的交易或事件進行編制，而預(yù)測信息則不同，更多依賴的是對于整個行業(yè)、本公司現(xiàn)狀及未來趨勢的預(yù)測及了解能力，公司管理層在這方面占有較大的信息優(yōu)勢。因此筆者認(rèn)為應(yīng)適當(dāng)加重公司管理層對財務(wù)預(yù)測信息的責(zé)任。

　　注釋：

　�、佟豆�開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第1號——招股說明書》第一百三十六條。

　�、凇豆�開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號——年度報告的內(nèi)容與格式》第三十九條。

　�、凵钲谧C券交易所發(fā)布《上市公司業(yè)績預(yù)告、業(yè)績快報披露工作指引》。

　　④見《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號——年度報告的內(nèi)容與格式》第三十三、三十四、三十六條。

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