以證券市場(chǎng)為主體的資本市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中最重要的也是最核心的市場(chǎng)。有越來(lái)越多的跡象表明，以資本市場(chǎng)為基礎(chǔ)而形成的現(xiàn)代金融正在成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。資本市場(chǎng)或現(xiàn)代金融在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的這種核心作用，源于金融活動(dòng)市場(chǎng)化和全球化基礎(chǔ)上的強(qiáng)大的資源配置功能，即“促進(jìn)資源在不確定條件下進(jìn)行跨時(shí)期、跨區(qū)域以及跨部門(mén)的有效配置”。在這一基本功能的基礎(chǔ)上，資本市場(chǎng)及由此為基礎(chǔ)而形成的現(xiàn)代金融，通過(guò)改善儲(chǔ)蓄——投資轉(zhuǎn)化機(jī)制，提高儲(chǔ)蓄——投資的轉(zhuǎn)化效率和全社會(huì)資源的流動(dòng)性，整合傳輸復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)信息，分散并轉(zhuǎn)移經(jīng)濟(jì)體系的巨大風(fēng)險(xiǎn)，從而引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效運(yùn)行，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)。正是由于具有上述重要功能，以資本市場(chǎng)為軸心的現(xiàn)代金融已逐步成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。由此可知，作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)動(dòng)機(jī)的資本市場(chǎng)，如果其經(jīng)濟(jì)功能得以充分發(fā)揮，將實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的巨大推動(dòng)作用；反之，如果資本市場(chǎng)功能失衡，整個(gè)市場(chǎng)體系的有序運(yùn)行勢(shì)必受到嚴(yán)重的負(fù)面影響。

　　我國(guó)資本市場(chǎng)正處于一個(gè)高速成長(zhǎng)的量變過(guò)程。證券市場(chǎng)以1370余家上市公司、約4萬(wàn)億人民幣市價(jià)總值而成為亞太地區(qū)規(guī)模僅次于日本的第二大市場(chǎng)。不過(guò)與發(fā)達(dá)國(guó)家（地區(qū)）相比，我國(guó)資本市場(chǎng)規(guī)模太小，上市公司的數(shù)量較少且規(guī)模小，股市綜合發(fā)展水平與歐美等國(guó)的差距很大。以證券化率對(duì)比來(lái)看，我國(guó)證券市場(chǎng)的市值占的比重不僅低于發(fā)達(dá)國(guó)家，也低于一些新興的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家。從世界范圍內(nèi)金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，直接融資替代間接融資成為金融市場(chǎng)的主導(dǎo)力量。在此背景下，我國(guó)惟有加快證券市場(chǎng)的發(fā)展速度，才能與整個(gè)世界金融市場(chǎng)逐漸接軌。而要發(fā)展證券市場(chǎng)，就有必要從各個(gè)方面為證券市場(chǎng)提供寬松的發(fā)展環(huán)境，以鼓勵(lì)資源向這一市場(chǎng)集中，更大程度發(fā)揮資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的功能，將社會(huì)資金有效轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期投資。

　　從發(fā)達(dá)國(guó)家證券市場(chǎng)發(fā)展的歷程來(lái)看，證券市場(chǎng)的健康發(fā)展需要一個(gè)良好的外部環(huán)境，稅收是其中的重要要素之一。稅收對(duì)證券市場(chǎng)的影響比對(duì)商品市場(chǎng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)的影響更大，因?yàn)樽C券市場(chǎng)屬于一種中介服務(wù)，對(duì)稅收的反應(yīng)更敏感。證券市場(chǎng)的交易對(duì)象是資金、投資者的目的是利用這些資金獲取更大的收益，但同時(shí)也承擔(dān)著更大的風(fēng)險(xiǎn)。一旦稅收對(duì)其收益造成較大影響，就有可能降低投資者的熱情，從而影響金融市場(chǎng)的效率。我國(guó)證券稅制由于起步較晚，且落后于證券市場(chǎng)的發(fā)展，已暴露出一些弊端，影響了證券市場(chǎng)的快速發(fā)展。為此，借鑒世界各國(guó)證券稅制的成功經(jīng)驗(yàn)，制定合理的稅收政策，盡快完善我國(guó)的證券稅制，是資本市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)程中亟待解決的問(wèn)題。

　　一、我國(guó)證券稅制的課稅現(xiàn)狀

　　證券稅制是指與證券行為過(guò)程有關(guān)的各種稅收法令和規(guī)章制度的總稱(chēng)，具體包括證券發(fā)行、證券交易、證券所得及證券的遺贈(zèng)等環(huán)節(jié)的稅收。我國(guó)目前的證券稅制仍屬于以流轉(zhuǎn)稅為主的稅制，涉及的稅種包括印花稅、個(gè)人所得稅、企業(yè)所得稅、營(yíng)業(yè)稅等。

　　1.印花稅。該稅種主要包括兩部分內(nèi)容：一是在發(fā)行市場(chǎng)上，對(duì)銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融債券、企業(yè)發(fā)行的債券和股票所取得的收入，按“營(yíng)業(yè)賬簿”稅目課征0.5‰的印花稅。二是對(duì)流通市場(chǎng)上交易的證券課征證券交易印花稅，這是目前我國(guó)證券稅制的主體稅種。稅法規(guī)定：對(duì)滬、深證券交易所上市的股票交易雙方征收的1‰的印花稅，對(duì)非上市的股票交易不征稅，對(duì)國(guó)債、金融債券、企業(yè)債券、投資基金等證券的交易也不征稅。證券交易印花稅統(tǒng)一由滬、深證券登記公司代扣代繳。

　　2.個(gè)人所得稅。稅法規(guī)定：對(duì)個(gè)人擁有股權(quán)、債權(quán)而取得的利息、股息、紅利所得按20%的比例稅率課征個(gè)人所得稅，不作任何扣除。但應(yīng)稅個(gè)人所得的利息僅指企業(yè)債券利息，對(duì)投資于國(guó)債、金融債券及重點(diǎn)企業(yè)債券所獲得的投資收益則免予征稅。對(duì)個(gè)人轉(zhuǎn)讓股票所取得的收入也免征個(gè)人所得稅。為減少個(gè)人投資者的投資成本，鼓勵(lì)投資者長(zhǎng)期投資，2005年9月13日，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于股息紅利個(gè)人所得稅有關(guān)政策的通知》規(guī)定，對(duì)個(gè)人投資者從上市公司取得的股息紅利所得，暫減按50%計(jì)入個(gè)人應(yīng)納稅所得額，依照現(xiàn)行稅法計(jì)征個(gè)人所得稅。

　　3.企業(yè)所得稅?，F(xiàn)行稅法規(guī)定：企業(yè)投資獲取的利息、股息及紅利收入并入企業(yè)所得額中按 33%的比例稅率課征企業(yè)所得稅。對(duì)于在中國(guó)境內(nèi)設(shè)有機(jī)構(gòu)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的外國(guó)企業(yè)，其取得的上述收入按30%的稅率納稅，并附征3%的地方所得稅。對(duì)在中國(guó)境內(nèi)未設(shè)立機(jī)構(gòu)但又來(lái)源于中國(guó)境內(nèi)的利息、股息及紅利收入的外國(guó)企業(yè)，按20%的比例稅率繳納企業(yè)所得稅。同時(shí)，對(duì)各類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者從事各類(lèi)證券買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)的收益并入計(jì)稅所得額，按適用稅率征收企業(yè)所得稅（國(guó)債收益除外）。

　　4.營(yíng)業(yè)稅?，F(xiàn)行稅法規(guī)定：對(duì)金融機(jī)構(gòu)從事股票、基金、企業(yè)債券、金融債券和金融期貨買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)的，應(yīng)分季預(yù)繳、按年結(jié)算就其差價(jià)征收5%的營(yíng)業(yè)稅，對(duì)非金融機(jī)構(gòu)及個(gè)人從事上述業(yè)務(wù)的差價(jià)收入不征營(yíng)業(yè)稅。

　　二、現(xiàn)行證券稅制存在的問(wèn)題

　　我國(guó)現(xiàn)行的證券稅收制度是在證券市場(chǎng)不斷發(fā)展與完善的過(guò)程中逐步建立起來(lái)的，它在開(kāi)辟財(cái)源、增加財(cái)政收入，抑制證券投機(jī)行為、促進(jìn)證券市場(chǎng)健康發(fā)展，緩解社會(huì)分配不公、促進(jìn)社會(huì)穩(wěn)定等方面發(fā)揮了極其重要的積極作用。但是，由于我國(guó)證券市場(chǎng)起步較晚，相關(guān)稅制建設(shè)相對(duì)滯后，不可避免存在一些問(wèn)題。主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

　　1，稅制功能缺陷。由于我國(guó)證券市場(chǎng)僅有十多年的發(fā)展歷程，目前尚未形成完整的證券稅收制度?，F(xiàn)行的證券稅制只是國(guó)家針對(duì)證券市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中暴露出來(lái)的問(wèn)題所采取的臨時(shí)性措施，基本上是一些比較零星的條例和法規(guī)，課稅具有明顯的過(guò)渡性質(zhì)，缺乏完整性、規(guī)范性和系統(tǒng)性。例如，證券交易印花稅的主要功能在于調(diào)節(jié)市場(chǎng)交易，但作為我國(guó)證券稅制的主體稅種，已在某種程度上替代了其他稅種的功能，被賦予了多重政策目標(biāo)，如調(diào)節(jié)市場(chǎng)參與者的收入水平等。盡管印花稅征收方式比較簡(jiǎn)單易行，稅務(wù)部門(mén)征收成本較低，而且容易控制和管理，但要一個(gè)稅種擔(dān)負(fù)起多重責(zé)任，未免勉為其難。事實(shí)上國(guó)家為了達(dá)到對(duì)證券市場(chǎng)的調(diào)控目的，每一次印花稅稅率的調(diào)整，都引起了證券市場(chǎng)的巨大波動(dòng)。

　　2.稅負(fù)不公。具體表現(xiàn)在：（1）證券交易印花稅只對(duì)滬深證交所上市交易的股票交易雙方征收，而對(duì)非上市的股票交易不征稅。（2）對(duì)金融機(jī)構(gòu)從事證券買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)的就其差額收入征收5%的營(yíng)業(yè)稅，而對(duì)其他投資者從事證券買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)的差額收入則不征營(yíng)業(yè)稅。（3）對(duì)各類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者從事各類(lèi)證券買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)的收益要并入利潤(rùn)征收企業(yè)所得稅，而對(duì)個(gè)人投資者從事各類(lèi)證券買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)的收益則不征所得稅。（4）對(duì)上市公司的投資分紅，機(jī)構(gòu)投資者并入利潤(rùn)按其適用稅率征收企業(yè)所得稅，并且可以抵免以前年度的虧損，而對(duì)個(gè)人投資者則要全額征收 20%的個(gè)人所得稅，不考慮以前的投資是否虧損。 （5）國(guó)有股、法人股與個(gè)人股所得稅待遇不一，前者股利所得免稅，個(gè)人股股東則要繳稅。

　　3.征收過(guò)程隨意性大大。如上市公司與非上市公司之間所得稅稅率千差萬(wàn)別，除隸屬中央的國(guó)有企業(yè)基本按稅法實(shí)行33%的所得稅稅率外，其他各種所有制企業(yè)大多按15%的稅率計(jì)稅。

　　4.對(duì)股票發(fā)行者不征稅，降低了上市成本。導(dǎo)致許多公司不顧業(yè)績(jī)，只謀求上市圈錢(qián)，一旦上市后，一年虧損，兩年ST，三年就面臨摘牌的風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重打擊了投資者長(zhǎng)期持股的信心，滬深證交所千余只股票中的10%近150余只ST股票就是明證。

　　5.存在重復(fù)課稅現(xiàn)象。主要體現(xiàn)在證券所得稅方面，稅法規(guī)定：個(gè)人取得的股利按20%的稅率交納個(gè)人所得稅，沒(méi)有任何扣除項(xiàng)目，而股份公司派發(fā)給股東的股利是從稅后利潤(rùn)中支付的，這就形成了對(duì)股份公司作為股利的稅后利潤(rùn)的重復(fù)課稅，企業(yè)分配的股利越多，對(duì)此部分的重復(fù)課稅就越多，極大打擊了股東將股利所得再投資的積極性。重復(fù)征稅不僅降低了投資者的實(shí)際收益水平，而且導(dǎo)致少分紅利或不分紅利尤其是不分現(xiàn)金紅利的畸形市場(chǎng)現(xiàn)象。

　　三、國(guó)際證券稅制的一般機(jī)構(gòu)

　　1.證券發(fā)行的相關(guān)稅收。在證券發(fā)行過(guò)程中，對(duì)申請(qǐng)發(fā)行的證券課稅，其表現(xiàn)形式有登記許可稅、資本稅和印花稅等。

　　2.證券交易的相關(guān)稅收。在證券交易過(guò)程中，針對(duì)買(mǎi)賣(mài)證券的行為所征收的稅均屬于證券交易的稅收。如丹麥的“證券交易轉(zhuǎn)讓稅”，荷蘭的“股票交易稅”等。部分國(guó)家如英、美等國(guó)考慮到證券交易稅不利于資本流動(dòng)，近年來(lái)已相繼取消，仍然開(kāi)征此稅種的國(guó)家也多實(shí)行單向征收，稅率也不高。

　　3.證券所得的相關(guān)稅收。證券收益涉及到兩種形式：一是資本所得，是證券買(mǎi)賣(mài)的價(jià)差增益；二是投資所得，包括利息、股息與紅利收入。（1）與資本利得有關(guān)的稅制。從世界各國(guó)來(lái)看，主要有三種情況；第一種是免征，如新加坡、希臘等國(guó)；第二種是將公司證券交易利得并入公司利潤(rùn)—并征收所得稅，個(gè)人證券交易利得免征如日本；第三種是對(duì)公司和個(gè)人都征稅，但個(gè)人的稅賦較輕。其特點(diǎn)有：大部分國(guó)家對(duì)證券交易利得都課稅；都規(guī)定一定的起征點(diǎn)，視金額的大小給與區(qū)別優(yōu)惠；根據(jù)對(duì)證券擁有的時(shí)間長(zhǎng)短設(shè)置不同的稅率。（2）與投資所得有關(guān)的稅制。對(duì)證券投資所得的征稅是各國(guó)證券稅制的核心內(nèi)容。按征稅對(duì)象的不同，此類(lèi)稅收又分為對(duì)個(gè)人投資所得的征稅和公司所得的征稅。公司所得股利一般并入營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，征公司所得稅；對(duì)個(gè)人所得股利則采用單項(xiàng)征收與綜合申報(bào)等方式。與此同時(shí)，許多國(guó)家為了鼓勵(lì)投資者擴(kuò)大投資，對(duì)投資所得稅的征收都制定了較為詳細(xì)的免稅規(guī)定，以體現(xiàn)鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資與促進(jìn)效率的原則。

　　4.證券財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移的相關(guān)稅收。世界上多數(shù)國(guó)家都把證券列入財(cái)產(chǎn)稅的課稅范圍，即在證券所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移時(shí)，課征遺產(chǎn)稅或贈(zèng)與稅。

　　四、促進(jìn)證券市場(chǎng)發(fā)展的稅收政策建議

　　國(guó)際上對(duì)證券市場(chǎng)課稅的一般做法以及證券市場(chǎng)自身發(fā)展規(guī)律告訴我們，證券市場(chǎng)離不開(kāi)稅收的宏微觀調(diào)節(jié)。完善的證券稅制不僅是證券市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)其優(yōu)化資源配置功能的重要制度保障，而且本身就是完整資本市場(chǎng)的有機(jī)組成部分。隨著我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的構(gòu)建和發(fā)展，我們必須從證券市場(chǎng)的實(shí)際情況出發(fā)，按照證券市場(chǎng)本身運(yùn)行的環(huán)節(jié)和規(guī)律，采取有差別的、較為寬松的稅收政策，盡快形成完整、系統(tǒng)的證券稅制，實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)的健康、穩(wěn)定發(fā)展。

　　1.進(jìn)一步擴(kuò)充證券稅種，構(gòu)建完善的證券稅制。

　?。?）開(kāi)征證券交易稅。開(kāi)征證券交易稅對(duì)于抑制市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)、減少證券價(jià)格波動(dòng)、保證市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行是很有必要的。目前國(guó)家已先后出臺(tái)了降低股票交易印花稅等方面的稅收政策，所以客觀來(lái)看，交易傭金水平已經(jīng)達(dá)到了國(guó)際平均水平，降低印花稅的政策空間已經(jīng)非常有限。因此，證券交易稅應(yīng)繼續(xù)對(duì)買(mǎi)賣(mài)雙向交易行為征稅，為未來(lái)開(kāi)放股票指數(shù)期貨交易和融券賣(mài)空交易預(yù)留政策空間。根據(jù)證券的目前交易價(jià)格與前市收盤(pán)價(jià)的波動(dòng)幅度，來(lái)確定稅收征收制度和整體的稅負(fù)水平。即在證券價(jià)格上漲時(shí)，買(mǎi)方將承擔(dān)更多的稅負(fù)；而在證券價(jià)格下跌時(shí)，賣(mài)方則承擔(dān)更多的稅負(fù)，從而最大限度地激發(fā)其避稅的動(dòng)機(jī)，鼓勵(lì)投資者的長(zhǎng)期理性投資。同時(shí)，擴(kuò)大證券交易稅的征稅范圍。證券交易稅不僅對(duì)股票交易行為課稅，也對(duì)國(guó)庫(kù)券、企業(yè)債券、證券投資基金、貨幣市場(chǎng)基金等的交易行為課稅；此外，對(duì)場(chǎng)外的國(guó)有股權(quán)和法人股交易也應(yīng)納入到征稅范圍中。

　　（2）開(kāi)征證券交易資本利得稅。證券交易資本利得是投資者因買(mǎi)賣(mài)證券而取得的價(jià)差收入，我國(guó)現(xiàn)行稅制對(duì)于證券交易的價(jià)差收入缺乏應(yīng)有稅收調(diào)節(jié)。雖然證券交易是一種風(fēng)險(xiǎn)極強(qiáng)的投資行為，但這種行為畢竟引發(fā)了社會(huì)財(cái)富的再分配，造成新的社會(huì)分配不公。因此，我國(guó)也應(yīng)開(kāi)征證券交易資本利得稅，對(duì)過(guò)高的價(jià)差收入進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)節(jié)，改變當(dāng)前證券市場(chǎng)上利潤(rùn)分配不公平的現(xiàn)象，減少過(guò)多的短期炒作行為。就目前來(lái)看，除國(guó)庫(kù)券、國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)債券等可免稅外，將其它證券買(mǎi)賣(mài)價(jià)差收入扣除相關(guān)成本后的金額作為計(jì)稅依據(jù)；對(duì)各企業(yè)的證券交易所得，按現(xiàn)行企業(yè)所得稅稅率33%征收；若出現(xiàn)交易虧損時(shí)，允許用未來(lái)一定時(shí)期的證券交易所得進(jìn)行抵補(bǔ)，當(dāng)年未能抵補(bǔ)完的可在以后連續(xù)五年內(nèi)繼續(xù)抵補(bǔ)，減少企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)，保障其合法權(quán)益。

　　（3）開(kāi)征證券發(fā)行調(diào)節(jié)稅。對(duì)所有上市公司的發(fā)行收入按一定的稅率課稅，專(zhuān)用于彌補(bǔ)社會(huì)保障資金的不足。此稅的開(kāi)征，不僅拓寬了社保資金來(lái)源，而且提高了上市公司的發(fā)行成本，加大了上市公司的融資風(fēng)險(xiǎn)，有利于上市公司質(zhì)量的提高。

　　2.完善證券所得稅制。以美國(guó)為代表的許多發(fā)達(dá)國(guó)家都將證券所得稅作為整個(gè)證券稅制的核心，而證券流轉(zhuǎn)稅和遺贈(zèng)稅只是證券稅制的有益補(bǔ)充，這也應(yīng)該是我國(guó)證券稅制發(fā)展的趨勢(shì)。在我國(guó)以流轉(zhuǎn)稅為主的證券稅收體系中，證券所得稅并沒(méi)有得到應(yīng)有的重視，而且存在許多亟待解決的問(wèn)題。為此，應(yīng)謹(jǐn)慎調(diào)整現(xiàn)行的證券所得稅制。

　?。?）統(tǒng)一上市公司企業(yè)所得稅政策。統(tǒng)—各類(lèi)上市公司以及上市公司與非上市公司的稅負(fù)，實(shí)現(xiàn)各企業(yè)在市場(chǎng)中的公平競(jìng)爭(zhēng)，保證證券市場(chǎng)的良性運(yùn)營(yíng)。

　　（2）對(duì)投資收益制定起征點(diǎn)或免征額的規(guī)定，以利于中小投資者；同時(shí)對(duì)一些特殊項(xiàng)目制定較為詳細(xì)的起征點(diǎn)或免征額的規(guī)定，以體現(xiàn)鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資和提高效率的原則。

　?。?）消除重復(fù)課稅現(xiàn)象。對(duì)股息紅利等投資收益的雙重征稅，根源在于企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅對(duì)同一筆所得實(shí)行兩次課征，對(duì)此西方國(guó)家主要采取兩種方式來(lái)消除或緩解重復(fù)征稅：一是實(shí)行扣除制或雙稅率制。扣除制的做法是允許公司從應(yīng)稅所得中扣除部分或全部的股息。雙稅率制又稱(chēng)分率制，即對(duì)公司分配的股息按低稅率征稅，對(duì)留存收益按高稅率征稅。這樣做也部分減輕了重復(fù)征稅，但公司的額外負(fù)擔(dān)并未減輕，因此很少采用。二是實(shí)行抵免制和免征制。抵免制的核心是股東個(gè)人股息紅利，在計(jì)征個(gè)人所得稅時(shí)，應(yīng)該扣除這筆收入在公司繳納企業(yè)所得稅時(shí)已支付的稅款，這一方法為西方大多數(shù)國(guó)家采用。免征制是指股東個(gè)人所得的股息紅利不作為個(gè)人的一項(xiàng)所得，免除繳納個(gè)人所得稅，它可以比較徹底地消除重復(fù)征稅?？紤]我國(guó)的財(cái)政狀況，較理想的選擇是扣除制和抵免制，這樣既可以保證財(cái)政收入，又能比較徹底地消除重復(fù)征稅。

　　3.彌補(bǔ)稅收在繼承和贈(zèng)與證券方面的空白。由于我國(guó)尚未開(kāi)征遺產(chǎn)稅和贈(zèng)與稅，稅收在證券的繼承和贈(zèng)與上存在空洞，所以，要把繼承和贈(zèng)與的證券列入個(gè)人所得稅的征收范圍，按20%的比例稅率課稅。待正式開(kāi)征遺產(chǎn)稅和贈(zèng)與稅后，在將此部分列入兩稅的征收范圍。

　　4.取消金融機(jī)構(gòu)從事股票、基金、企業(yè)債券、金融債券和金融期貨買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)，分季預(yù)繳、按年結(jié)算就其差價(jià)征收5%營(yíng)業(yè)稅的規(guī)定，實(shí)現(xiàn)各類(lèi)投資者稅負(fù)公平，避免金融機(jī)構(gòu)為避稅而利用個(gè)人名義進(jìn)行證券投資形成的不必要風(fēng)險(xiǎn)。

　　5.實(shí)行差別稅率政策，調(diào)整市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。抑制投機(jī)行為。首先，依據(jù)證券持有者實(shí)行差別稅率，鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資。對(duì)證券交易稅和證券交易資本利得稅，可依據(jù)投資者持券時(shí)間的長(zhǎng)短分為長(zhǎng)期稅率和短期稅率，長(zhǎng)期（一年以上）持有者實(shí)行低稅率，短期 （一年以下）持有者實(shí)行高稅率。由此可改變投資者持有證券的時(shí)間結(jié)構(gòu)，抑制投機(jī)，減少市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。其次，根據(jù)證券品種實(shí)行差別稅率。將證券分為股票類(lèi)、基金類(lèi)、公司債券類(lèi)、政府債券類(lèi)。制定由高到低的稅率。最后，根據(jù)交易場(chǎng)所不同實(shí)行差別稅率。區(qū)別場(chǎng)內(nèi)交易和場(chǎng)外交易，為盡快發(fā)展我國(guó)的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，對(duì)場(chǎng)外交易課以較低的稅率。

　　6.對(duì)特定機(jī)構(gòu)投資者采取稅收優(yōu)惠政策。資本市場(chǎng)的發(fā)展需要有穩(wěn)定的資金供給者和機(jī)構(gòu)投資者，為鼓勵(lì)保險(xiǎn)基金、社?；?、企業(yè)年金等投資資本市場(chǎng)，可制定一些針對(duì)特定機(jī)構(gòu)投資者的稅收優(yōu)惠政策。我國(guó)對(duì)企業(yè)年金目前還沒(méi)有出臺(tái)相應(yīng)的免稅政策，應(yīng)該允許一定比例的扣除。除此之外，對(duì)社保資金可考慮取消股權(quán)紅利所得稅。這包括取消社保資金購(gòu)買(mǎi)上市公司股票之后繳納的股權(quán)紅利所得稅，以及國(guó)有股權(quán)劃撥給社?；饡r(shí)繳納的所得稅。另外，還應(yīng)該延緩征收年金的存款利息和投資國(guó)債以外的各類(lèi)證券的所得稅，待將來(lái)年金支付時(shí)補(bǔ)交。商業(yè)保險(xiǎn)也可參照這個(gè)模式。

　　7.支持資本市場(chǎng)上的金融創(chuàng)新。許多金融創(chuàng)新都需要稅收優(yōu)惠政策提供相應(yīng)的支持，比如，資產(chǎn)證券化涉及到要成立一個(gè)獨(dú)立的公司（SPV）進(jìn)行專(zhuān)門(mén)的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，它在對(duì)外投資、資產(chǎn)轉(zhuǎn)移過(guò)程中發(fā)生的稅收必須要根據(jù)資產(chǎn)證券化的特定要求給與稅收方面的減免或優(yōu)惠?；蛘吒鶕?jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，制定專(zhuān)門(mén)的法規(guī)，涵蓋從資產(chǎn)的真實(shí)交易、賣(mài)出、剝離到中間稅收的減免。無(wú)論是從金融穩(wěn)定的角度，還是為證券市場(chǎng)提供更多穩(wěn)定的交易工具而言，它的發(fā)展都具有比股票更大的潛力。但是，如果沒(méi)有稅收等配套措施，發(fā)展資產(chǎn)證券化也比較困難。