近年來，理論界對鑄幣稅問題的討論很多，內(nèi)容涉及鑄幣稅對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響、與中央財政的關(guān)系等諸方面。筆者擬從鑄幣稅涵義的演變及其與中央銀行財務(wù)收支關(guān)系的角度做進(jìn)一步探討。

　　一、關(guān)于鑄幣稅涵義的演變

　　鑄幣稅的英文為Seigniorage，是從法語Seigneur（封建領(lǐng)主、君主、諸侯）演變而來的，又稱鑄幣利差?！睹绹鴤鹘y(tǒng)詞典》進(jìn)一步將其解釋為“revenue or a profit taken from the minting of coins，usually the difference between the value of the bullion used and the face value of the coin”，意即通過鑄造硬幣所獲得的收益或利潤，通常是指所使用的貴金屬內(nèi)含值與硬幣面值之差。因此，鑄幣稅并不是國家通過權(quán)力征收的一種稅賦，而是鑄造貨幣所得到的特殊收益。

　　貨幣金融史上，鑄幣稅的涵義經(jīng)歷了一個逐步演變的過程：

　　（一）在用貝殼等實物當(dāng)做貨幣的實物貨幣時代，鑄幣稅并不存在。因為貝殼這類東西，不是人們可以任意制造的，它必須通過商品交換才能取得。

　?。ǘ┙饘儇泿艜r代早期，貨幣以等值的黃金或白銀鑄造，其本身的價值與它所代表的價值是相等的，鑄幣者得不到額外的差價收入，鑄幣稅實際上就是鑄幣者向購買鑄幣的人收取的費(fèi)用扣除鑄造成本后的余額（利潤），該利潤歸鑄幣者所有。

　?。ㄈ┑搅私饘儇泿艜r代的中后期，貨幣鑄造權(quán)已歸屬各國統(tǒng)治者所有。統(tǒng)治者逐漸發(fā)現(xiàn)，貨幣本身的實際價值即使低于它的面值，同樣可以按照面值在市場上流通使用。于是，統(tǒng)治者為謀取造幣的短期利潤，開始降低貨幣的貴金屬含量和成色，超值發(fā)行，即所謂的“硬幣削邊”。這時的鑄幣稅實際上就演變成了貨幣面值大于其實際價值的差價收入。這種差價越大，鑄幣稅就越多。當(dāng)然，鑄幣稅不是無限的，因為貨幣的鑄造數(shù)量要受到貴金屬產(chǎn)量的限制。而且，當(dāng)貨幣的面值較大地偏離其實際價值、貨幣的鑄造數(shù)量過多時，還會造成貨幣貶值，從而迫使鑄幣者提高貨幣的實際價值。

　　（四）現(xiàn)代信用貨幣制度下，低成本的紙幣取代了金屬幣，而且，隨著信用貨幣的出現(xiàn)，紙幣也僅占貨幣總量中的一部分，因此，鑄幣稅的內(nèi)涵發(fā)生了更大的變化。筆者認(rèn)為，可以從廣義和狹義兩個角度來理解和分析現(xiàn)代信用貨幣制度下鑄幣稅的內(nèi)涵。

　　從廣義上講，鑄幣稅應(yīng)該是泛指政府從貨幣發(fā)行中獲得的收益。這里說的貨幣發(fā)行，不是指現(xiàn)金發(fā)行，而是廣義的貨幣創(chuàng)造，屬于現(xiàn)代貨幣銀行學(xué)和理論經(jīng)濟(jì)學(xué)中的范疇。它包括：

　　1.中央銀行所獲得并上交中央財政的利潤（創(chuàng)造基礎(chǔ)貨幣過程中展開的資產(chǎn)負(fù)債利息差減費(fèi)用）。

　　2.中央銀行和商業(yè)銀行在貨幣創(chuàng)造過程中通過購買國債向中央財政提供的資金。購買國債也是商業(yè)銀行資產(chǎn)運(yùn)作的一個主要方式。

　　3.財政直接發(fā)行通貨所獲得的收益。在一些國家如美國，主幣由聯(lián)邦儲備銀行發(fā)行，硬幣及10美元以下紙幣等輔幣由財政部發(fā)行，輔幣約占貨幣發(fā)行總額的10％。我國則由中央銀行統(tǒng)一發(fā)行主幣和輔幣。

　　從狹義上講，由于中央銀行代表國家發(fā)行貨幣，鑄幣稅僅僅指中央銀行所獲得井上交中央財政的利潤，亦即中央銀行基礎(chǔ)貨幣創(chuàng)造過程中運(yùn)作資產(chǎn)負(fù)債的利息差減費(fèi)用，這里的費(fèi)用包含貨幣發(fā)行費(fèi)和中央銀行履行其職責(zé)所必須開支的業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用。由于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對通貨的需求，中央銀行的基礎(chǔ)貨幣將穩(wěn)定地運(yùn)行和擴(kuò)張，運(yùn)作資產(chǎn)負(fù)債的利潤也會不斷地增長，即使貨幣發(fā)行額不增長，中央銀行通過對基礎(chǔ)貨幣存量的運(yùn)作，同樣可以取得收益。

　　二、關(guān)于鑄幣稅與中央銀行財務(wù)收克的關(guān)系

　　中央銀行代表國家發(fā)行貨幣，只是得到對貨幣資金的一種占用權(quán)或使用權(quán)，是代表國家對社會的一種負(fù)債。對中央銀行來說是一種債務(wù)收入，而不是無須償還的收益。但中央銀行可以通過對這筆無需付息的資金來源加以運(yùn)用或經(jīng)營，從而獲得收入。因此，對于中央銀行來說，鑄幣稅是中央銀行基礎(chǔ)貨幣創(chuàng)造過程中運(yùn)作資產(chǎn)負(fù)債的利息差減費(fèi)用后的差額收益。

　　從貨幣政策角度講，基礎(chǔ)貨幣在中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債方表現(xiàn)為貨幣發(fā)行和金融機(jī)構(gòu)在央行儲備等，在資產(chǎn)方是中央銀行的資金運(yùn)用，表現(xiàn)為再貸款、再貼現(xiàn)、外匯金銀占款等。

　　各國中央銀行業(yè)務(wù)不完全相同，資產(chǎn)、負(fù)債結(jié)構(gòu)也略有差別，但有一點是相同的，即：中央銀行的收入產(chǎn)生于資產(chǎn)，中央銀行的部分負(fù)債需要支付利息?，F(xiàn)以我國中央銀行簡易資產(chǎn)負(fù)債表（見下表）為例，分析中央銀行財務(wù)收支與鑄幣稅的關(guān)系。

　　（一）中央銀行的主要負(fù)債是向市場提供的基礎(chǔ)貨幣，包括流通中貨幣、金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金存款（包括法定準(zhǔn)備和超額儲備）及郵政儲蓄轉(zhuǎn)存款。

　　1.流通中貨幣占各國中央銀行負(fù)債總額的比重一般都很大，我國中央銀行1999－2001年均占40％左右。由于其不需對外支付利息，屬于央行的無息資金來源。

　　2.除了流通中貨幣，我國中央銀行對金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金存款和郵政儲蓄轉(zhuǎn)存款是需要付息的，近幾年每年付息約400億一800億元。但在國外，準(zhǔn)備金存款一般是不付息的，我國中央銀行在此部分地履行了財政功能，對金融機(jī)構(gòu)和郵政儲蓄機(jī)構(gòu)進(jìn)行補(bǔ)貼。

　　3.此外，在我國中央銀行的負(fù)債總額中，財政存款和機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊存款約占1％左右。目前，我國中央銀行對財政存款暫不付息，但從2003年1月1日起可能開始實行忖息政策。

　　（二）中央銀行的主要資產(chǎn)構(gòu)成是：外匯占款、對金融機(jī)構(gòu)貸款、有價證券、財政借款、金銀占款等。其收入方式主要有：

　　1.外匯儲備經(jīng)營收益。外匯占款系占用在外匯儲備上的人民幣資金，是中央銀行資產(chǎn)運(yùn)作的主要方式。近幾年，我國中央銀行外匯占款約占資產(chǎn)總額的40％左右，每年能獲得大量的收益，成為主要收入來源。

　　2.對金融機(jī)構(gòu)貸款（再貸款和再貼現(xiàn)）利息收入。金融機(jī)構(gòu)再貸款是中央銀行為解決金融機(jī)構(gòu)臨時頭寸不足，以及作為最后貸款人向商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的貸款。金融機(jī)構(gòu)再貼現(xiàn)，是指中央銀行通過買入商業(yè)銀行的貼現(xiàn)票據(jù)向其提供資金。金融機(jī)構(gòu)貸款利息收入同樣是我國中央銀行主要收入來源。

　　3.證券買賣收益，又稱公開市場操作收入。系中央銀行通過公開市場操作買斷或回購方式持有的國庫券、金融債券等有價證券獲得的凈收益。據(jù)統(tǒng)計，美聯(lián)儲1999年通過公開市場操作買賣有價證券所獲得收入達(dá)122億美元，占其總收入的91％，是其最主要的收入。但目前我行公開市場業(yè)務(wù)規(guī)模不大，每年約有30億－40億元人民幣的收益。

　　4.財政借款利息收入。在世界上多數(shù)國家，中央銀行不向政府直接提供貸款和透支。我國1995年頒布的《中華人民共和國中國人民銀行法》第二十八條、第二十九條明確規(guī)定，中央銀行不得向政府財政提供借款。上述資產(chǎn)負(fù)債表中反映的財政借款系我國中央財政1995年以前所借未歸還部分，央行按照規(guī)定利率收取利息。

　　5.金銀儲備經(jīng)營收益。世界上各國中央銀行都有金銀儲備。如果中央銀行純粹將金銀作為儲備，不加以運(yùn)營，則不能產(chǎn)生收入；如果將其用作買賣交易，則會有收益產(chǎn)生。目前，我國央行金銀儲備經(jīng)營規(guī)模不大，收益相對較小。

　　綜上，鑄幣稅與中央銀行財務(wù)收支的關(guān)系可概述為：中央銀行基礎(chǔ)貨幣并不直接產(chǎn)生鑄幣稅，而是先作為負(fù)債形成中央銀行資金來源，并發(fā)生利息支出，再由中央銀行以資產(chǎn)運(yùn)用方式獲得收入，所獲收入抵減利息支出、扣除中央銀行履行職責(zé)必須開支的各項費(fèi)用后形成利潤，此利潤即屬于鑄幣稅。用公式表示如下：

　　鑄幣稅＝中央銀行各項財務(wù)收入－中央銀行各項財務(wù)支出＝（對金融機(jī)構(gòu)貸款利息收入＋外匯儲備經(jīng)營收益＋證券買賣收益＋財政借款利息收入＋金銀儲備經(jīng)營收益）－（金融機(jī)構(gòu)存款利息支出＋郵政儲蓄轉(zhuǎn)存款利息支出＋其他存款利息支出＋各項費(fèi)用支出）。