【摘要】股權(quán)激勵計劃是上市公司高管人員的一項長效激勵機制，在我國是一個新生事物，公眾對其不甚了解，但在我國一些上市公司已經(jīng)施行。本文從理論和實證兩個方面分析了《企業(yè)會計準(zhǔn)則第11號——股份支付》實施后對于上市公司盈余管理、股權(quán)行權(quán)條件、長效激勵機制設(shè)計和方式選擇等所產(chǎn)生的影響。

　　【關(guān)鍵詞】股權(quán)激勵；股票期權(quán)；企業(yè)激勵機制

　　一、股票期權(quán)確認(rèn)對企業(yè)激勵機制影響的理論分析

　　1 股票期權(quán)確認(rèn)的理論基礎(chǔ)

　　關(guān)于股票期權(quán)的確認(rèn)，目前會計界存在兩種主要觀點：費用觀和利潤分配觀。

　　利潤分配觀認(rèn)為，股票期權(quán)的經(jīng)濟實質(zhì)是經(jīng)理人(或一般職工)參與企業(yè)剩余索取權(quán)的分享，因此在會計處理上將期權(quán)計劃確認(rèn)為利潤分配。對于“利潤分配觀”，經(jīng)理人在獲得股票期權(quán)后致使市場上的流通股增多，稀釋現(xiàn)有股東的權(quán)益，攤薄每股收益，是對現(xiàn)有股東權(quán)益的侵害。因此，將期權(quán)計劃確認(rèn)為利潤分配是不合理的。

　　費用觀的主要觀點是把股票期權(quán)確認(rèn)為企業(yè)的一項費用，該觀點認(rèn)為，股票期權(quán)本質(zhì)上是在兩權(quán)分離情況下為激勵經(jīng)營者為公司長期發(fā)展和經(jīng)營目標(biāo)努力奮斗而給予的一項薪酬，是公司為補償經(jīng)理人已提供或?qū)硪峁┑姆?wù)而發(fā)生的經(jīng)濟利益的流出。根據(jù)配比原則，這種補償成本的總額應(yīng)該確認(rèn)為費用。將股票期權(quán)作為費用列支有利于股東及時評價公司激勵機制的運行是否有效，并有利于減少公司和個人的賦稅。國際會計準(zhǔn)則和美國會計準(zhǔn)則也提倡將股票期權(quán)確認(rèn)為費用入賬，并在授予時人賬。我國《企業(yè)會計準(zhǔn)則第11號——股份支付》也將股票期權(quán)費用化。

　　在費用觀下，目前可操作性較強且使用較多的處理方法有內(nèi)在價值法和公允價值法。公允價值法的計算考慮了期權(quán)行權(quán)后股票市價的波動，從而相對公正地計算出期權(quán)的價值并將其作為公司的一種費用列入損益表。《企業(yè)會計準(zhǔn)則第11號——股份支付》根據(jù)與國際會計準(zhǔn)則趨同的原則，對股份支付采用公允價值法的處理方法。

　　2 股票期權(quán)確認(rèn)對企業(yè)激勵機制的影響

　　股票期權(quán)激勵計劃對于高管人員的激勵作用是有目共睹的。實踐證明，股票期權(quán)激勵是國際上通行的對職業(yè)經(jīng)理人的一種高效激勵方法，對于解決我國企業(yè)所有者與經(jīng)營者缺乏有效的共同利益的問題，找到了一條有效的解決方法，這是對經(jīng)理人的一種長期激勵。一方面，經(jīng)營者通過行權(quán)，可以獲得數(shù)量不容忽視的獎勵；另一方面，通過給行權(quán)者一定數(shù)量的股票(經(jīng)營者行權(quán)后就可獲得)，讓他們承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險，將經(jīng)營者收益和企業(yè)長期利益緊密地聯(lián)系起來，從而實現(xiàn)有效的激勵。股票期權(quán)激勵機制還有助于穩(wěn)定出色的經(jīng)營者，股票期權(quán)激勵機制將經(jīng)營者的利益與公司自身的利益緊緊地捆在一起，保證了有能力和有貢獻(xiàn)的人可以獲得相應(yīng)的報酬，因此可以有效防止人才因企業(yè)回報不對稱而流失，從而使人力資源管理體系更加順暢。

　　然而，股票期權(quán)實在利潤分配觀下作為剩余權(quán)益的分享還是在費用觀下費用化，對于企業(yè)的利潤和高管人員的實際經(jīng)濟利益甚至企業(yè)的股權(quán)薪酬設(shè)計卻有不同的影響。我們以美國會計政策的變更為例來說明這一問題。按照FASB原來的會計準(zhǔn)則，股票期權(quán)是在利潤分配觀下作為剩余權(quán)益的分享，公司發(fā)行股票期權(quán)并不需要披露“期權(quán)的公允價值”——即不需要將期權(quán)計入費用，從而使企業(yè)財務(wù)報表中的利潤項目高估。而那些以向員工發(fā)放獎金或限制性股票為主的公司，卻必須按照會計處理要求在財務(wù)報表中計入相應(yīng)的成本或費用，從而減少了公司年末的盈利數(shù)字。

　　后安然時代，國際大公司丑聞接踵敗露，不正當(dāng)、不道德的會計操縱行為仍未絕跡，警醒的FASB將股票期權(quán)費用化提到日程之上，那些步安然后塵的公司如環(huán)球電訊與世通公司都無一例外地成了貪婪的代名詞，公司的敗落讓每一雙關(guān)注的眼睛都看到了廬山真面目：持有大量股票期權(quán)的公司高管人為地抬高股票價格以謀取私利。很多公司為了表明自己堅決與那些做假帳的公司劃清界限，紛紛開始自覺自愿地在代理權(quán)公告中將期權(quán)費用化，進而證明公司財務(wù)合理合法，2002年，包括通用電氣、第一銀行，可口可樂、華盛頓郵報)、寶潔以及通用汽車在內(nèi)的多家公司正式對外宣布將把期權(quán)計入費用。

　　2005年FASB新會計準(zhǔn)則把股票期權(quán)費用化，“隨著財務(wù)報表對股票期權(quán)的披露，操縱賬面利潤的空子被堵住，受股票期權(quán)費用化制約的企業(yè)將再也無法暗渡陳倉——掩蓋任何形式的股權(quán)薪酬的成本。”瑪麗·埃倫·卡特一篇題為《會計制度對高管薪酬式股權(quán)設(shè)計的影響》的論文中寫到，“我們發(fā)現(xiàn)在新會計準(zhǔn)則出臺之前，由于期權(quán)不會影響賬面利潤，因此企業(yè)發(fā)放的期權(quán)比重較大。我們的研究結(jié)果表明，新會計準(zhǔn)則的實施使得財務(wù)報表無空可鉆，因此高管薪酬結(jié)構(gòu)中期權(quán)的比重將會縮小，而限制性股票的比重將會增加。我們的研究結(jié)果證實了會計制度對股權(quán)薪酬設(shè)計的影響。

　　二、新會計準(zhǔn)則對企業(yè)激勵機制影響的實證分析

　　1 新會計準(zhǔn)則對企業(yè)盈余的影響分析

　　我國企業(yè)遵循股份支付新準(zhǔn)則，采用公允價值計算期權(quán)成本費用，對實行股權(quán)激勵的公司業(yè)績影響偏負(fù)面?！?a title="企業(yè)會計準(zhǔn)則第11號——股份支付（2006）" href="http://m.yinshua168.com.cn/new/63/64/77/2006/3/ma264218262012360021512-0.htm" target="_blank">企業(yè)會計準(zhǔn)則第11號——股份支付》明確了“激勵成本費用化”的基本原則，期權(quán)費用對每期的凈利潤有著直接的影響，從2007年開始的每個資產(chǎn)負(fù)債表日實施股權(quán)激勵的公司都需要根據(jù)最佳估計數(shù)對股權(quán)激勵產(chǎn)生的當(dāng)期費用予以確認(rèn)，這直接造成了對當(dāng)其利潤的沖減。

　　此外，在期權(quán)計劃的等待期內(nèi)確認(rèn)股份支付費用，實際就是對激勵費用進行攤銷，對于攤銷方式的不同處理，也會影響到對當(dāng)期利潤的沖減程度，可能會造成上市公司根據(jù)其戰(zhàn)略規(guī)劃，選擇不同的攤銷模式，形成利潤操縱的空間。

　　2 新會計準(zhǔn)則對企業(yè)行權(quán)條件的影響分析

　　由于股份支付準(zhǔn)則會對未來年度會計利潤造成較大程度的負(fù)面影響，進而可能無法滿足股權(quán)激勵方案行權(quán)條件的情況。于是，目前一些上市公司激勵困境的解決，會有賴于一些技術(shù)性手段。以金發(fā)科技為例，該公司2006年度實施的股票期權(quán)激勵計劃，屬于股份支付準(zhǔn)則中“完成等待期內(nèi)的服務(wù)或達(dá)到規(guī)定條件才可行權(quán)的以權(quán)益結(jié)算的股份支付”，根據(jù)準(zhǔn)則要求“在等待期內(nèi)的每個資產(chǎn)負(fù)債表日，應(yīng)當(dāng)以對可行權(quán)權(quán)益工具數(shù)量的最佳估計數(shù)為基礎(chǔ)，按照權(quán)益工具授予日的公允價值，將當(dāng)期取得的服務(wù)計入相關(guān)成本或費用和資本公積。”2007年一季度，金發(fā)科技凈利7009萬元，比去年同期增加48.26％。稀釋每股收益0.11元，扣除非經(jīng)營性損益后的凈資產(chǎn)收益率為5.26％。季報中披露，報告期內(nèi)公司確認(rèn)的股份支付相關(guān)費用為684萬元，并調(diào)增資本公積684萬元。2007年中報披露上半年公司確認(rèn)的股份支付相關(guān)費用為12443996.17元，與其2006年年報中的相關(guān)測算相去甚遠(yuǎn)。據(jù)金發(fā)科技2006年報中的計算，其2007年度需負(fù)擔(dān)的股票期權(quán)費用高達(dá)1.477億元，如果按季度簡單平均計算。一季度確認(rèn)的股權(quán)激勵費用應(yīng)該超過3000萬元。顯然，事實并非像2006年年報中的測算那樣，因此，股權(quán)激勵計劃的一些技術(shù)性問題仍需進一步明晰。

　　股權(quán)激勵、期權(quán)等概念在國內(nèi)還是很新的名詞，公眾對它們幾乎沒有沒有很深的理解。股權(quán)激勵本質(zhì)如何，究竟如何操作，股權(quán)激勵的作用如何，到底會對上市公司的管理和經(jīng)營產(chǎn)生怎樣的影響，還需要進一步研究?！?a title="企業(yè)會計準(zhǔn)則第11號——股份支付（2006）" href="http://m.yinshua168.com.cn/new/63/64/77/2006/3/ma264218262012360021512-0.htm" target="_blank">企業(yè)會計準(zhǔn)則第11號——股份支付》也許會使上市公司理智地選擇期長效激勵的方式，結(jié)果也許正如卡特研究所表明的“高管薪酬結(jié)構(gòu)中期權(quán)的比重將會縮小，而限制性股票的比重將會增加。”實施限制性股票的企業(yè)將會增加。但股份支付新準(zhǔn)則不但規(guī)范了企業(yè)對股份支付的確認(rèn)、計量和相關(guān)信息的披露，使企業(yè)進行股份支付時有章可循。而且表明政府對企業(yè)培養(yǎng)和吸引創(chuàng)新人才的支持力度。通過改革和完善企業(yè)分配和激勵機制，允許企業(yè)實施股權(quán)等激勵政策來吸引人才，從而確保珍貴的人力資源，使企業(yè)在激烈的市場競爭中獲勝。