【摘要】本文對財務報表分析提出了改進的措施和建議。

　　財務報表分析是加強企業(yè)經濟管理的一項十分重要的工作，在考察、評價、判斷企業(yè)財務狀況優(yōu)劣、經濟效益好壞等方面發(fā)揮了極為重要的作用。但是，由于進行財務分析的分析者及所使用分析方法的局限性，使財務報表分析的作用受到極大的限制。

　　一、對財務報表自身的改革

　　對現行財務報表的改進可以沿著兩條路徑進行：一條是充分披露方向；另一條是簡化披露方向。沿著前一方向的改進：一方面報表附注越來越豐富，已進入“附注時代”；另一方面其他財務報告的內容和品種也越來越多，可能涉及的有管理當局的 討論與分析、中期報告、簡化年度報告、社會責任報告、增值報告、人力資源報告、財務預測報告、分部信息報告、物價變動影響報告和財務情況說明書等等。這都是為了彌補財務報表的局限所作的努力和嘗試，受到了信息使用者的歡迎。因此，這種改進成為改革財務報表的主流，可以預見這一改革方向不會改變，只是對現有改革成果的完善與豐富（應是有增有減），并對報告方式進行創(chuàng)新。然而，一味地朝充分披露方向改進，有可能滑入信息過量的泥潭，反而導致信息有用性的降低。為了防止信息過量化，財務報表改進的另一方向——簡化披露應運而生，目前的成果主要是提供簡化的年度報告。在不減少年度報告信息量的前提下，另外提供一份簡化的年度報告，是否真的能降低披露成本和防止信息過量呢？除非使用者只需閱讀簡化的年度報告，而且企業(yè)也只提供簡化的年度報告。由此可見，這一方向的改革僅是伴隨充分披露進行的，作為對信息過量傾向的矯正手段而已，難以成為改革的主流。也許正因為如此，簡化的年度報告也融入了其他財務報告中，與充分披露方向合流了。

　　二、財務報表分析主體的改善

　　一是多用定量分析的方法，減少由于分析人員主觀的偏好而發(fā)生的財務報表分析失真現象；二是可以采用分析人員外部化，即請系統(tǒng)外部人員進行財務報表的分析，以減少主觀性；三是加強對財務報表分析人員的素質要求。

　　三、分析指標的改進

　　（一）從發(fā)展及實務的角度來看，現金流量分析指標應加入到現行財務報表指標體系中。這是因為，企業(yè)經營獲取的現金及其等價物較之會計利潤，從理論上去講，更具客觀性和穩(wěn)健性；從實務上講，分析現金流量，有助于投資者客觀了解和評價企業(yè)獲取現金及其等價物的能力，并據以預測企業(yè)未來現金流量，正確評估企業(yè)的支付能力、償債能力和周轉能力，進而測度企業(yè)經營安全程度。具體而言，在目前的分析指標體系中，可加入若干現金流量分析指標以補充前述盈利能力指標，如經營活動現金流量（凈利潤），經營活動現金流量（營業(yè)利潤），全部活動現金流量（凈利潤），每股經營活動現金流量，這四項指標能從總體上反映出在企業(yè)利潤中現金支持的比例有多大，從而幫助使用者判斷利潤）的保障程度。

　　（二）完善償債能力的指標，如現金比率，現金利息保障倍數，這兩項指標能有效地反映公司經營活動產生的現金流量對到期債務的保障程度，避免了全部賬面利潤可以進行全部及時支付的假象，能穩(wěn)健地反映企業(yè)的償債能力；培養(yǎng)增強前述營運能力的指標，（如經營現金流量主營業(yè)務收入，經營現金流量資產總額等）以充分提示正常的經營活動帶給企業(yè)的現金及其等價物。

　　四、分析方法的改進

　?。ㄒ唬┰诜治鲐攧請蟊頃r，可以從正反兩方面進行判斷

　　在分析公司的財務報表時，不僅要尋找挖掘出其投資價值，同時也可以發(fā)現企業(yè)在經營管理中存在的問題以及財務風險，并判斷是屬于系統(tǒng)風險還是非系統(tǒng)風險以及企業(yè)的克服能力，從相反的方向來說明企業(yè)的持續(xù)經營能力和投資價值。例如運用靜態(tài)分析和趨勢分析就揭露了曾震驚市場的“藍田股份”造假案。“藍田股份”（現名“生態(tài)農業(yè)”）自1996年以來股本擴張了360%的驕人業(yè)績，創(chuàng)造了中國股市的神話，被認為是中國藍籌股的代表，但對其財務報表通過靜態(tài)分析和趨勢分析后，卻發(fā)現“藍田”已失去了持續(xù)經營的能力，由此導致了高增長神話的破滅，并被“ＳＴ”。

　?。ǘ┰诓捎秘攧罩笜吮嚷史治鰰r要注意與動態(tài)分析結合

　　各項財務指標比率分析的數據都是企業(yè)過去或歷史的經營實績，用這些數據去分析和預測企業(yè)未來的發(fā)展僅僅是投資分析的一個方面，還必須根據行業(yè)背景、企業(yè)自身的特點、經營條件和宏觀經濟形式，采用連續(xù)的動態(tài)分析做出全面的判斷。如2003年我國經濟的快速發(fā)展，曾被人們認為“夕陽產業(yè)”的鋼鐵、煤炭、建材等產業(yè)就出現強勁的增長，還有“韶鋼松山”也是最好的例證，凈利潤比2002年增長18123%，股價在送股除權后又長了一倍多。

　?。ㄈ┍嚷逝c趨勢分析可以結合使用

　　這兩種方法是互相聯(lián)系、相互補充的關系，同時也各有局限性，在運用時不能孤立地使用一種方法做出投資判斷。一般的投資者往往只根據每股收益的凈資產收益率等“單位化”后的指標，或僅僅依靠比率分析來實現投資策略，很容易走入誤區(qū)。所以無論采用何種方法來確定目標投資公司，都必須運用各種方法進行全面的、系統(tǒng)的分析，否則就失去了現實指導意義。

　　五、財務報表披露的改進

　　正因為報表分析的資料絕大部分來源于財務報表本身，外部財務報表中信息的表達方式以及會計信息的質量特征將影響財務報表分析的結果，因而要力求改進財務報告披露的局限性，建議可以從以下幾個方面來考慮：

　?。ㄒ唬┰黾优秲热荨Ｄ壳柏攧請蟊韺ζ髽I(yè)未來的機會風險、表外融資風險、企業(yè)軟資產（如人力資源）、履行社會責任等方面披露太少，改進后的財務報表附注應包括承諾事項、或有事項、期后事項和其它重要事項的披露。

　?。ǘ┻m用的多樣化呈報，多種形式披露。目前，財務披露的手段和方式主要是數字和文字，為了滿足報表使用者的多種需求和利于比較，可以采用數字、文字和圖表結合的多種方式和手段，也可借助于“網絡”這一日益廣泛使用的媒介，提高報表分析者分析的效率。

　?。ㄈ┘皶r披露。財務報表信息要盡量由“過去時”向“現在時”轉變，并同時要求企業(yè)披露更多的能夠據以預測其未來發(fā)展趨勢和前景的相關信息，即所謂的“流動性趨勢”。財務報表的披露必須及時有效，不得延誤，并強調分析的重點應放在內容實質的揭示上，而不是表面形式上。

　　六、注意對企業(yè)所處行業(yè)環(huán)境及企業(yè)競爭優(yōu)勢的分析

　　行業(yè)環(huán)境對本行業(yè)內的所有企業(yè)都起著決定性的重要作用，當一個行業(yè)屬于朝陽產業(yè)，符合國家產業(yè)政策，受到國家大力扶持時，整個行業(yè)的企業(yè)發(fā)展都會較好，市場需求旺盛，國家給予優(yōu)惠的稅收政策支持。此時即使企業(yè)財務報表所反映的企業(yè)資產負債率較高、利潤率較低，企業(yè)未來的發(fā)展前景可能仍然被人們看好。由于企業(yè)處于新興行業(yè)，未來發(fā)展前景廣闊，易于借到新的資金來償還舊的債務，保持較高的財務杠桿水平，并可望吸引到新的投資者，改善企業(yè)的資本結構，降低財務風險。企業(yè)較低的利潤率可能是由于企業(yè)所處的新興行業(yè)處于成長期，企業(yè)的市場開發(fā)費用較大，但由于企業(yè)作為先入者，占有大量的市場份額，在進入高速成長期后，可望給企業(yè)帶來大量的現金流量。與此相反，一個行業(yè)處于夕陽產業(yè)，即使企業(yè)目前所處的市場占有率較高，產生大量的現金凈流量，但由于市場缺乏持續(xù)增長的需求，市場將會不斷萎縮，企業(yè)雖然各項財務指標優(yōu)良，在同行業(yè)中處于領先地位，但由于全行業(yè)都處于衰落狀態(tài)，該企業(yè)也難逃衰落的命運。企業(yè)在行業(yè)中的競爭優(yōu)勢分析為企業(yè)指明了未來企業(yè)的利潤來源和穩(wěn)定性，一個行業(yè)的超額利潤是短時間的，當一個行業(yè)存在超額利潤率時將會吸引大量的外來競爭者進入，此時一個企業(yè)的核心競爭力對于一個企業(yè)保持穩(wěn)定的利潤和現金流量來說至關重要。因此在企業(yè)進行財務報表分析時應將企業(yè)的各項財務指標結合企業(yè)具體所處的行業(yè)環(huán)境及企業(yè)的競爭優(yōu)勢一并進行分析。

　　總之，現代企業(yè)的財務報表分析形成了以財務報表和其它資料為依據和起點，采用專門方法，進行系統(tǒng)分析和評價的體系。這能很好地幫助使用者了解企業(yè)過去、評價現在、預測未來，進行正確決策。但隨著社會籌資范圍擴大，信息量的不斷增加，在進行企業(yè)的償債能力、資產運用能力、盈利能力、籌資能力和抵抗風險能力分析時，其局限性不斷顯現。為了適應新形勢的變化，要不斷地進行改進，使該體系更加完善、合理，使使用者從中選擇自己需要的信息，從而做出科學的決策。