摘要：改革開(kāi)放不斷深化，我國(guó)逐漸進(jìn)入了買方市場(chǎng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)促使我國(guó)企業(yè)增強(qiáng)了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，為了實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)要能夠獲得財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)。本文主要分析了企業(yè)財(cái)務(wù)增長(zhǎng)的模型，提出了企業(yè)財(cái)務(wù)可持續(xù)發(fā)展的主要策略。

　　關(guān)鍵詞：企業(yè)　財(cái)務(wù)管理　策略

　　關(guān)注市場(chǎng)的需求，擴(kuò)大銷售的收入，成為了多數(shù)企業(yè)所追求的目標(biāo)。而且，近年來(lái)我國(guó)股民對(duì)股票的追捧熱情也越來(lái)越高，所以上市公司特別關(guān)注銷售的增長(zhǎng)。這些企業(yè)僅僅滿足了銷售量的增長(zhǎng)帶來(lái)了政府的關(guān)注以及媒體的追捧，但是卻忽視了公司所存在的危機(jī)。如果企業(yè)的總體資源有限，僅僅追求擴(kuò)大規(guī)模，擴(kuò)大資產(chǎn)，最終的結(jié)果并不一定是增加了企業(yè)的價(jià)值，反而還有可能減少企業(yè)的現(xiàn)金流量，降低企業(yè)的運(yùn)作能力，讓企業(yè)陷入到困境當(dāng)中。企業(yè)的財(cái)務(wù)的能力是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，企業(yè)要想實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)的可持續(xù)增長(zhǎng)，就一定要有財(cái)務(wù)資源、財(cái)務(wù)信息以及財(cái)務(wù)能力。財(cái)務(wù)資源多的企業(yè)，可以覺(jué)得財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)的速度；企業(yè)的財(cái)務(wù)能力的強(qiáng)弱，能夠影響企業(yè)財(cái)務(wù)資源發(fā)揮作用，從而影響財(cái)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展；財(cái)務(wù)信息的及時(shí)以及透明化能夠確保企業(yè)財(cái)務(wù)決策活動(dòng)的正確。所以，企業(yè)要能夠充分考慮財(cái)務(wù)資源方面的約束，根據(jù)企業(yè)增長(zhǎng)過(guò)程當(dāng)中的不足采取相應(yīng)的措施，保證企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

　　一、財(cái)務(wù)可持續(xù)發(fā)展率的概念

　　企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)率是在不需要耗盡企業(yè)財(cái)務(wù)資源的前提下，企業(yè)的銷售所能夠增長(zhǎng)的最大比率，是一個(gè)綜合性的財(cái)務(wù)指標(biāo)，體現(xiàn)出了企業(yè)在現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)管理水平以及財(cái)務(wù)政策之下具有的增長(zhǎng)能力?？沙掷m(xù)增長(zhǎng)率=（銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×留存收益率×權(quán)益乘數(shù)）/（1－銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×留存收益率×權(quán)益乘數(shù)）?？沙掷m(xù)增長(zhǎng)的思想，并不是指企業(yè)的增長(zhǎng)不能夠低于或者是高于可持續(xù)增長(zhǎng)率。公司的管理人員要事先能夠預(yù)計(jì)并且解決公司低于或者超過(guò)可持續(xù)增長(zhǎng)率的時(shí)候所導(dǎo)致的各種財(cái)務(wù)問(wèn)題。任何一個(gè)企業(yè)都要控制好銷售的增長(zhǎng)，讓這種增長(zhǎng)與企業(yè)的財(cái)務(wù)能力達(dá)到平衡，并不是盲目的去追隨市場(chǎng)。企業(yè)的增長(zhǎng)偶爾快偶爾慢，但是長(zhǎng)期來(lái)看會(huì)受到可持續(xù)增長(zhǎng)率的制約，也就是可持續(xù)增長(zhǎng)率作為財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)的標(biāo)準(zhǔn)。

　　二、提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理的策略

　　企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率以及財(cái)務(wù)政策是影響財(cái)務(wù)可持續(xù)發(fā)展的主要因素。財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)率是產(chǎn)生平衡增長(zhǎng)的所有增長(zhǎng)，但是財(cái)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展的問(wèn)題就是調(diào)節(jié)不平衡增長(zhǎng)所引起的逆差或者是順差，然后調(diào)節(jié)增長(zhǎng)率的差異。財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)在規(guī)劃的時(shí)候，所注重的是平衡，并不是不斷的提高，注重財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)與實(shí)際的增長(zhǎng)達(dá)到一致，這就是增長(zhǎng)管理的措施。要想加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)的管理，首先要能夠結(jié)合企業(yè)的外部情況與內(nèi)部的情況來(lái)分析影響企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的各種因素，比如宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、核心競(jìng)爭(zhēng)力、行業(yè)的因素以及企業(yè)的生命周期等等；然后分析可持續(xù)增長(zhǎng)率的影響因素，制定企業(yè)的下一年的目標(biāo)，確定是低速增長(zhǎng)或者是高速增長(zhǎng)；最后根據(jù)比較后得到的結(jié)果，事先采取措施，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)。

　　1.低速增長(zhǎng)的策略

　　可以回收股票，增強(qiáng)控制權(quán)。股票的回購(gòu)要經(jīng)過(guò)股東大會(huì)的批準(zhǔn)，從公司以外融資所得到的資金根據(jù)一定的價(jià)格購(gòu)買本公司所發(fā)行在外的股票，可以注銷或者是作為庫(kù)藏股。通過(guò)減少在外的股票數(shù)量，從而提高每股的收益，降低市盈率，推動(dòng)股價(jià)上升。還可以發(fā)放股利，減少過(guò)多的留存資金。如果銷售的增長(zhǎng)率比可持續(xù)增長(zhǎng)率小的話，這些企業(yè)的現(xiàn)金就是多余的狀態(tài)，可以增加股利的發(fā)放，從而能夠減少資金的囤積。但是如果把錢還給股東的話就說(shuō)明管理者沒(méi)找到獲利的機(jī)會(huì)，所以一些管理者對(duì)這種措施有抵觸情緒。

　　可以采取投資或者是并購(gòu)的方式來(lái)充分利用多余的資金。公司增長(zhǎng)不足，說(shuō)明管理者沒(méi)有充分利用現(xiàn)有的財(cái)務(wù)資源。投資或者是回購(gòu)就可以重新配置財(cái)務(wù)資源，從而獲得利潤(rùn)，提高可持續(xù)增長(zhǎng)率。管理層把多余的資金投放到其他行業(yè)的生產(chǎn)當(dāng)中，多元化發(fā)展。企業(yè)還可以做一些新項(xiàng)目的投資，減少資金閑置的現(xiàn)象，并且找到新的發(fā)展項(xiàng)目。

　　2.超速增長(zhǎng)的策略

　?。?）可以提高負(fù)債的比例。對(duì)于贏利能力強(qiáng)而且資金周轉(zhuǎn)速度快的企業(yè)來(lái)說(shuō)，實(shí)際的增長(zhǎng)率比可持續(xù)增長(zhǎng)率要大，可以提高資產(chǎn)負(fù)債率。還可以降低股利的支付率，在企業(yè)內(nèi)部保留更多的凈利潤(rùn)。減少股利的分配，會(huì)增加留存的收益，增加企業(yè)的資金供給。但是，公司留存收益率最高只能達(dá)到100%，通常情況下股東對(duì)股利的支付興趣越大，他們對(duì)公司投資機(jī)會(huì)就會(huì)越小。如果公司的投資機(jī)會(huì)不能夠保證良好的收益，股東對(duì)降低股利的支付率會(huì)很生氣，導(dǎo)致股票價(jià)格下跌。還可以發(fā)行新股票，當(dāng)一個(gè)企業(yè)能夠增加股票的數(shù)量，那么它的財(cái)務(wù)可持續(xù)發(fā)展的問(wèn)題就會(huì)解決，新增加的資本將為企業(yè)提供充足的資金，而且隨著權(quán)益資本比例的提高，在保持資本結(jié)構(gòu)不變的情況下，企業(yè)也可以增加負(fù)債，這些都為公司的增長(zhǎng)提供了現(xiàn)金資源。

　?。?）可以提高資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率。如果企業(yè)在當(dāng)前的財(cái)務(wù)政策以及經(jīng)營(yíng)效率的情況下不能夠支持企業(yè)的銷售增長(zhǎng)，優(yōu)化企業(yè)的經(jīng)濟(jì)資源的構(gòu)成，那么加快資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度能夠解決企業(yè)資金不足的問(wèn)題。優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)資源途徑有優(yōu)化資源配置和非核心業(yè)務(wù)剝離。一個(gè)企業(yè)的資源有限，不可能同時(shí)在很多領(lǐng)域形成強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)能力，有時(shí)只能充當(dāng)跟隨者，使得企業(yè)的資源不能發(fā)揮最佳的效用。當(dāng)資源分散在很多不同的領(lǐng)域且無(wú)法開(kāi)展有力的競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，充當(dāng)二流角色的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)更大。所以，將資金抽回投入到企業(yè)的核心業(yè)務(wù)上來(lái)，進(jìn)行“非核心業(yè)務(wù)剝離”，可以用于解決增長(zhǎng)問(wèn)題。通過(guò)非核心業(yè)務(wù)剝離產(chǎn)生多余的現(xiàn)金支持增長(zhǎng)、降低一些低質(zhì)量銷售收入以控制增長(zhǎng)、提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

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