摘 要：風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)成為全球性的運(yùn)動(dòng)，備受企業(yè)和各國(guó)政府重視。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)重要方面，如何在新形勢(shì)下合理規(guī)避企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平是企業(yè)必須面對(duì)的一個(gè)重要問題。

　　關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)管理 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 規(guī)避

　　風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)成為全球性的運(yùn)動(dòng)，備受企業(yè)和各國(guó)政府重視。作為風(fēng)險(xiǎn)管理核心組成部分的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)伴隨著風(fēng)險(xiǎn)管理全球性運(yùn)動(dòng)的興起而備受世界各國(guó)理論界和實(shí)務(wù)界的重視。隨著我國(guó)融入世界經(jīng)濟(jì)的步伐越來越快，不僅要重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方法和程序的研究，而且應(yīng)轉(zhuǎn)變觀念，充分認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論研究的重要性，借鑒國(guó)際研究經(jīng)驗(yàn)和成果，結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性，積極拓展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論研究的領(lǐng)域，是我國(guó)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論研究的當(dāng)務(wù)之急，亦是拉動(dòng)我國(guó)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理水平提高的迫切要求。本文首先分析了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因，然后給出了在新形勢(shì)合理規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的策略，以期為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理水平的提高獻(xiàn)策獻(xiàn)力。

　　一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式

　?。ㄒ唬┴?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵

　　財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有廣義的定義和狹義的定義，決策理論學(xué)家把風(fēng)險(xiǎn)定義為損失的不確定性，這是風(fēng)險(xiǎn)的狹義定義。日本學(xué)者龜井利明認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)不只是指損失的不確定性，而且還包括盈利的不確定性。這種觀點(diǎn)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)就是不確定性，它既可能給活動(dòng)主體帶來威脅，也可能帶來機(jī)會(huì)，這就是廣義風(fēng)險(xiǎn)的概念。廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指包括籌資風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的所有由于不確定事項(xiàng)給企業(yè)帶來的可能損失及其損失程度，具體包括：籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金收回風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)貶值(或跌價(jià))風(fēng)險(xiǎn)、收益分配風(fēng)險(xiǎn)等。狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)僅指籌資風(fēng)險(xiǎn)。

　?。ǘ┗I資風(fēng)險(xiǎn)

　　籌資風(fēng)險(xiǎn)是指由于負(fù)債籌資而引起的企業(yè)到期無法償還債務(wù)本息的可能性，這是由資產(chǎn)收益率和借入資金利息率的不確定性所引致的。

　?。ㄈ┩顿Y風(fēng)險(xiǎn)

　　投資風(fēng)險(xiǎn)是指為獲得不確定的預(yù)期效益，而承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。它也是一種經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，通常指企業(yè)投資的預(yù)期收益率的不確定性。企業(yè)面臨的環(huán)境是不確定的，正是由于各種不確定因素的影響，投資者無法對(duì)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量進(jìn)行準(zhǔn)確預(yù)計(jì)，而導(dǎo)致決策失誤，給企業(yè)帶來?yè)p失，甚至危及企業(yè)的生存和發(fā)展。

　?。ㄋ模┵Y金收回風(fēng)險(xiǎn)

　　資金回收主要是指在銷售過程中產(chǎn)品和服務(wù)向資金轉(zhuǎn)化過程中時(shí)間和金額的不確定。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，賒銷是促進(jìn)銷售、擴(kuò)大銷量的主要手段，與此同時(shí)，也要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)和損失，即資金被他人占用的機(jī)會(huì)成本及到期不能收回貨款的可能性。

　　（五）分配風(fēng)險(xiǎn)

　　收益分配是企業(yè)財(cái)務(wù)循環(huán)的最后一個(gè)環(huán)節(jié)。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面。留存收益是擴(kuò)大投資規(guī)模來源，分配股息是股東財(cái)產(chǎn)擴(kuò)大的要求，二者既相互聯(lián)系又相互矛盾。企業(yè)如果擴(kuò)展速度快，銷售與生產(chǎn)規(guī)模的高速發(fā)展，需要添置大量資產(chǎn)，稅后利潤(rùn)大部分留用。但如果利潤(rùn)率很高，而股息分配低于相當(dāng)水平，就可能影響企業(yè)股票價(jià)值，由此形成了企業(yè)收益分配上的風(fēng)險(xiǎn)。因此，必須注意兩者之間的平衡，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)。

　　二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析

　　（一）企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理

　　通常情況下，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)由債務(wù)資本和權(quán)益資本構(gòu)成。資本比例關(guān)系指的就是債務(wù)資本和權(quán)益資本各占多大比例，一般以資產(chǎn)負(fù)債率或產(chǎn)權(quán)比例來表示。資本結(jié)構(gòu)失調(diào)是影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)各種因素最直觀的綜合體現(xiàn)。資本結(jié)構(gòu)不合理主要表現(xiàn)為兩個(gè)極端：保守結(jié)構(gòu)型和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)型。保守結(jié)構(gòu)型企業(yè)通常不存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很少，但暴露出企業(yè)資本策略過于保守，畏縮不前，對(duì)企業(yè)前途信心不足等缺點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)型企業(yè)通常表現(xiàn)為企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率過大或產(chǎn)權(quán)比例異常。這是指短期負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債的安排、取得資金和歸還負(fù)債的時(shí)間安排。如果負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)安排不合理，本應(yīng)籌集長(zhǎng)期資金卻采用了短期借款，或者應(yīng)籌集短期資金卻采用了長(zhǎng)期借款，都會(huì)增加企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。因此，在舉債時(shí)也要考慮到債務(wù)到期的時(shí)間安排及舉債方式的選擇，使企業(yè)在債務(wù)償還期不至于因資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難而無法償還到期債務(wù)。

　　(二)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)本身的復(fù)雜性

　　企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的復(fù)雜性是我國(guó)企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要內(nèi)部原因。企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)涉及的問題很多，遍布于企業(yè)活動(dòng)的全過程，比如企業(yè)籌資中的自有資金與借款的比例以及相關(guān)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)問題，企業(yè)投資中的多元化投資問題，企業(yè)利潤(rùn)分配中的比例問題，企業(yè)日常資產(chǎn)管理中的存貨管理以及應(yīng)收賬款管理等一系列的問題。而且，伴隨著近年來企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模日益擴(kuò)大，發(fā)展速度的加快，大多數(shù)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)變得越來越復(fù)雜。

　　(三)企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)的滯后性

　　企業(yè)作為一個(gè)財(cái)務(wù)主體必然面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，但在現(xiàn)代企業(yè)管理中，有許多財(cái)務(wù)管理人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄，不能從根本上把握風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)，認(rèn)為只要管好用好資金，就不會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)管理人員的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概念狹隘，缺乏正確地市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，這也是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要原因之一。

　　（四）資金投放對(duì)象選擇不當(dāng)

　　負(fù)債資金投資對(duì)象不同，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小會(huì)不一樣。首先，投資項(xiàng)目所處行業(yè)不同，其風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)不同。如證券投資、高新技術(shù)開發(fā)、房地產(chǎn)開發(fā)等高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大于一般穩(wěn)健型項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。其次，投資項(xiàng)目所處行業(yè)的生命周期階段不同風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)不同。一般來說，處于衰退期的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大于初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大于成熟期的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。再次，投資項(xiàng)目所處的市場(chǎng)類型不同風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)不同。

　　三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

　?。ㄒ唬淞L(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范處理機(jī)制

　　具體方法主要有：一是堅(jiān)持謹(jǐn)慎性原則，建立風(fēng)險(xiǎn)基金。即在損失發(fā)生以前以預(yù)提方式建立用于防范風(fēng)險(xiǎn)損失的專項(xiàng)準(zhǔn)備金。如產(chǎn)品制造業(yè)可按一定規(guī)定和標(biāo)準(zhǔn)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備金、商業(yè)流通企業(yè)計(jì)提商品削價(jià)準(zhǔn)備金，用以彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)損失。二是建立企業(yè)資金使用效益監(jiān)督制度。有關(guān)部門應(yīng)定期對(duì)資產(chǎn)管理比率進(jìn)行考核。同時(shí)，加強(qiáng)流動(dòng)資金的投放和管理，提高流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，進(jìn)而提高企業(yè)的變現(xiàn)能力，增加企業(yè)的短期償債能力。另外，還要盤活存量資產(chǎn)，加快閑置設(shè)備的處理，將收回的資金償還債務(wù)。

　?。ǘ┡e債經(jīng)營(yíng)方面的對(duì)策

　　其一要正確把握負(fù)債的量與度；其二要適度利用財(cái)務(wù)杠桿作用，合理控制財(cái)務(wù)杠桿的副作用；其三要合理安排資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)資金成本最低化。為此，企業(yè)必須權(quán)衡財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資金成本的關(guān)系，確定最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。在實(shí)際工作中，由于企業(yè)受各種因素的影響，尋找最佳資本結(jié)構(gòu)是比較困難的，企業(yè)應(yīng)該結(jié)合實(shí)際情況，盡量做到資本結(jié)構(gòu)合理化。

　　（三）企業(yè)投資方面的對(duì)策

　　企業(yè)對(duì)投資時(shí)，應(yīng)將資金投放于不同的品種，以達(dá)到分散投資風(fēng)險(xiǎn)的目的。一般來說，長(zhǎng)期投資的風(fēng)險(xiǎn)大于短期投資的風(fēng)險(xiǎn)，股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)大于債權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)，證券組合投資可以分散有價(jià)證券投資的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，其投資風(fēng)險(xiǎn)低于單項(xiàng)證券投資的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)外投資多元化可以在分散投資風(fēng)險(xiǎn)的情況下，實(shí)現(xiàn)預(yù)期的投資收益。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)較大的投資項(xiàng)目，企業(yè)可以與其他企業(yè)共同投資，以實(shí)現(xiàn)收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，從而分散投資風(fēng)險(xiǎn)，避免因企業(yè)獨(dú)家承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　（四）培養(yǎng)經(jīng)營(yíng)者的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，高財(cái)務(wù)管理人員業(yè)務(wù)素質(zhì)

　　財(cái)務(wù)管理者的知識(shí)水平、管理能力、職業(yè)道德決定著企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平。因此，重視培養(yǎng)高級(jí)財(cái)務(wù)人員是我國(guó)企業(yè)生存發(fā)展不可或缺的條件。一方面需要依賴社會(huì)高等教育，一方面更依賴于企業(yè)培養(yǎng)和崗位鍛煉。企業(yè)要將高級(jí)財(cái)務(wù)人員的培養(yǎng)作為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的重要組成部分，通過選拔、培訓(xùn)、輪換、晉升等多種激勵(lì)獎(jiǎng)懲措施保證企業(yè)財(cái)務(wù)人員不斷適應(yīng)環(huán)境的變化，迅速提高其理論知識(shí)水平和分析判斷能力。通過培養(yǎng)一批高素質(zhì)的人才將企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在最低水平。"

　?。ㄎ澹┢髽I(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的建立

　　財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)代企業(yè)面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的必然產(chǎn)物，尤其是在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)育不健全的條件下更是不可避免，因此，加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，建立和完善財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)尤其必要。準(zhǔn)確把握企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來源和種類，加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理是進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)的前提。企業(yè)應(yīng)建立財(cái)務(wù)信息網(wǎng)絡(luò)，利用現(xiàn)代現(xiàn)信息工具，保證及時(shí)獲得足夠的高質(zhì)量的財(cái)務(wù)信息，為預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和正確決策提供依據(jù)。在此基礎(chǔ)上，可以采用定性和定量相結(jié)合的方法，分析判斷有風(fēng)險(xiǎn)情況下的期望收益。還可以采用統(tǒng)計(jì)方法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行衡量。

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