摘要：隨著我國市場經濟體制的逐步完善，企業(yè)的經營目標正由傳統(tǒng)的利潤考核指標向股東權益指標轉變，企業(yè)的績效考核也逐漸從傳統(tǒng)的會計利潤轉向股東權益增值指標。本文就企業(yè)開展績效評價指標體系EVA的意義及其應用現(xiàn)狀加以探討分析，以供參考。

　　關鍵詞：EVA績效評價；應用分析

　　一、EVA績效評價的現(xiàn)實意義

　　從20世紀90年代以來，隨著經濟的發(fā)展，越來越多的經濟學家認識到：利潤指標并不能完全反映企業(yè)資本經營的效率和創(chuàng)造的價值，而只有經濟增加值EVA才能比較真實的反應出企業(yè)的經營狀況，隨之經濟增加值逐漸被引入績效評價體系。

　　經濟增加值EVA（Economic，Value，Added），是由美國思騰公司于1982年提出的管理評價概念。EVA的新觀念認為，只有收回資金成本之后的EVA才是真正的利潤。如果EVA>0，表明公司在經營管理中為股東創(chuàng)造了增值價值，公司股東就會獲得比其投入資本所要求的最低風險報酬高的價值；如果EVA<0，則表明公司沒有創(chuàng)造出股權資本所要求的最低報酬，即便財務報表顯示的利潤為盈利，實際也是虧損的。

　　由于EVA績效評價指標的優(yōu)越性和我國企業(yè)內部業(yè)績考核急需改善的需要，EVA這一績效評價體系在我國普遍推廣已是大勢所趨，具有重大的現(xiàn)實經濟意義。如果每個企業(yè)都以經濟增加值EVA為導向，結合相應的激勵機制和職業(yè)經理人市場，則能夠使企業(yè)的管理人員與股東一樣，具有相同的經濟效益目標，從而解決企業(yè)所有權缺位等諸多問題，真正實現(xiàn)企業(yè)資產的保值增值。

　　二、EVA在我國績效評價中的應用現(xiàn)狀及其局限性

　　在我國引進EVA績效評價體系的近幾年，由于EVA理論自身存在的缺陷性，加之我國市場經濟發(fā)展的不平衡性，許多企業(yè)經營效率低下，執(zhí)行能力不強，無法及時將有關EVA規(guī)章制度徹底的貫徹實施下去，無法將EVA理論與中國國情有效的結合起來，以致難以在短期內發(fā)揮EVA績效評價體系的效用，所以在我國還沒有出現(xiàn)應用EVA取得成功的成熟案例。

　?。ㄒ唬┪覈氖袌鼋洕形闯墒?，治理結構尚未完善

　　現(xiàn)階段，我國許多的上市公司大都是以國有產權為主導，國有股‘一股獨大’，股東會的決策權主要在國有股東，管理層大多是通過行政或行政干預產生的，企業(yè)的治理結構不合理，董事會獨立性不強。管理層往往只是注重企業(yè)的短期行為，造成EVA與企業(yè)價值出現(xiàn)了較大的差異。大家都知道，EVA在計算資本加權平均成本時，假設的前提是完全競爭條件下的市場經濟，而我國的市場只是屬于弱勢有效市場，這類市場的特點是：對當前的信息反饋滯后，股價無法真實反映企業(yè)的內在價值，這就造成了EVA難以準確計量考核，無法發(fā)揮其應有的功效。

　?。ǘ〦VA依賴于企業(yè)的財務報表

　　雖然EVA對傳統(tǒng)的業(yè)績評價指標進行了多項會計調整，但EVA對績效的評價在很大程度上仍依賴于企業(yè)的財務報表，一旦企業(yè)會計報表信息失真，EVA就無法準確評估企業(yè)的業(yè)績。

　　（三）EVA對非財務指標不夠重視

　　EVA作為單一的財務指標，存在著對企業(yè)績效評價的片面性，我們都知道EVA只能揭示影響企業(yè)經營業(yè)績的財務動因，無法反映非財務指標（譬如創(chuàng)新能力、顧客滿意度、人力資本等信息）的變動情況。而這些非財務指標恰恰是評估企業(yè)長期發(fā)展的重要因素，而且EVA是一個絕對數(shù)，可比性差，在不同規(guī)模企業(yè)或企業(yè)內部各部門規(guī)模存在差異時，EVA就失效了。

　?。ㄋ模┢髽I(yè)員工對EVA的認識有限

　　讓EVA的理念滲透到公司的每一個部門和每一位員工，這是EVA實施成功的重要主觀條件。據報道，東風公司EVA薪酬改革不久就叫停的最直接原因就是企業(yè)內部有些員工對EVA存在著反對抵觸情緒。由此可以看出，許多企業(yè)其內部員工對EVA還不很了解，許多部門沒有針對性的培訓方法、內容與目標，導致除了財務部門對EVA有所了解之外，其他部門對其了解接受程度還很不夠。

　　三、企業(yè)開展EVA績效評價的必要性和可行性

　　（一）市場經濟的發(fā)展促使企業(yè)價值觀念的更新

　　當前，隨著經濟全球化的發(fā)展趨勢，隨著企業(yè)經營國際化進程的加快，作為我國國民經濟命脈的國有企業(yè)要想在全球市場競爭的環(huán)境下生存和發(fā)展，就必須轉變原來固有的經營理念，樹立以價值最大化為根本目標，增強價值創(chuàng)造、價值增值的意識，注重投入資本的成本和股東投入的回報。

　　隨著我國市場經濟逐步的成熟和發(fā)展，企業(yè)開始由原來的工廠制向產權明晰、責權分明的現(xiàn)代企業(yè)形式----公司制轉化，企業(yè)的經營模式也開始由單純的產品生產經營模式向資本經營模式過渡，企業(yè)的經營目標和價值目標也發(fā)生了很大變化，股東利益最大化和價值創(chuàng)造必將替代利潤最大化的經營目標。

　　正是由于EVA指標具有能克服了現(xiàn)有利潤考核指標的缺陷，將投入資本成本的概念引入了考核體系，正確的解決了科學評判企業(yè)投入產出效率的基本問題，為企業(yè)價值增值、價值創(chuàng)造提供了新的可行的度量工具，因此在企業(yè)今后的績效評價中，EVA評價體系必將會逐步替代以凈利潤為主的舊的財務評價體系，成為促進我國市場經濟發(fā)展的有效工具。

　　（二）經濟體制改革措施的逐步完善為EVA評價體系的實施提供了可能

　　資本市場的發(fā)展壯大，為企業(yè)的價值考核提供了參照。企業(yè)的價值是通過市場價值的實現(xiàn)而反映的，國內近幾年資本市場的快速發(fā)展為企業(yè)的價值考量提供了充分的依據。

　　通過稅收制度的改革完善，進一步明確了各企業(yè)利益在不同受益人之間的均衡分配。我國稅收制度改革以后，使國家一方面作為執(zhí)政主體通過稅收征收來參與國有企業(yè)的利益分配，另一方面國家作為所有者也享受了國有企業(yè)的紅利分配。這樣就徹底解決了過去國有企業(yè)利稅混淆不清的問題，為正確地考量國有企業(yè)的經營業(yè)績提供了與其他經濟成分相同的平臺。

　　新會計準則的實施為進一步公允反映企業(yè)的價值提供了計量依據。2006年我國發(fā)布的新的企業(yè)會計準則在對經濟業(yè)務事項的確認、計量和報告等方面，進行了的進一步規(guī)范，首次提出了公允價值的概念，不僅滿足了企業(yè)會計信息質量要求，同時突破了原有會計準則下企業(yè)歷史成本計量的局限性，將企業(yè)的一些特殊資產規(guī)定可以用公允價值來計量，這樣就更加有利于企業(yè)經濟效益的準確評價，為EVA績效考核提供了可能。

　　四、EVA績效評價體系在我國應用的調查分析

　　以四川長虹電器股份、青島啤酒股份為例

　　案例一：

　　四川長虹電器股份有限公司成立于1988年6月7日，于1994年3月11日，在上海交易所A股上市，是當時滬市A股的龍頭企業(yè)。然而1999年四川長虹的業(yè)績猛然下跌，凈利潤從1998年的17.43億元降為5.25億元，銷售凈利潤從17.27%降為5.2%；并且此后持續(xù)走低，凈資產收益率甚至低于國債收益率。

　　問題的原因是：一是盲目涉足IT、手機、冰箱等業(yè)務，但毛利潤遠不及同行業(yè)公司，未能形成新的經濟增長點，反而一定程度成為負擔。二是主營業(yè)務——彩電，在這期間發(fā)展出現(xiàn)較嚴重的方向性錯誤，糾正錯誤帶來了大量的成本費用。三是對于科技創(chuàng)新的投入遠遠不及一些優(yōu)秀公司，比例過小，直接導致利潤增長放緩，甚至有些業(yè)務呈下降趨勢。四是管理層對于公司資金結構認識不充分，因為急于拓展海外市場，工行信用結算，應收賬款過高，最終因反傾銷成為壞賬，沖抵了過去多年的利潤積累。五是公司的財務杠桿利用程度較低，但財務風險卻與其他企業(yè)相差無幾。同時，債務比較低使得加權平均資本成本升高。六是管理體制不完善，管理層工資不與公司利潤掛鉤，管理層僅僅關心公司利潤是否為正，而沒認識到EVA的重要性。

　　四川長虹電器股份案例給予我們的啟示：一是沒有應用EVA來衡量公司業(yè)務水平。對研發(fā)投入資本化能夠提高股東對科技投入的動力的認識不足。二是資本的投入結構對于公司的平均資本成本有著很大的影響，增加債務資本比例可以有效降低平均資本成本。三是用EVA度量業(yè)績，實現(xiàn)了傳統(tǒng)的利潤管理向價值管理轉變。

　　案例二：

　　我國的青島啤酒股份有限公司其前身為國有青島啤酒廠，是從1903年建廠的，可以說是國歷史上最為悠久的啤酒生產廠之一。1993年7月在香港聯(lián)合交易所成功上市，同年8月在上海交易所成功上市。青島啤酒股份有限公司作為我國最大的啤酒生產企業(yè)，經過前些年的購并，已經完成了在國內市場的戰(zhàn)略布局，現(xiàn)今在國內十七個省市擁有四十多家啤酒生產廠和三家麥芽生產廠，其規(guī)模和市場份額居國內啤酒行業(yè)之首，其多款產品已經覆蓋了我國經濟發(fā)達地區(qū)的主要市場，在行銷四十余個國家地區(qū)中，屢獲好評。

　　青島啤酒股份有限公司主要采取了以下措施：一是建立以EVA為中心的目標管理體系。二是EVA與年薪制掛鉤。三是組織結構、流程再造。

　　通過有效的控制、實施效果如下：

　　通過一年來的EVA績效評價措施的實施，青島啤酒股份有限公司2002年盈利水平比2001年有了大幅度的提升，2003年至2005年的業(yè)績水平也穩(wěn)步上升。該公司年報顯示，2002年實現(xiàn)主營業(yè)務收入為69.37億元，主營業(yè)務利潤達21.63億元，凈利潤為2.3億元，同比增長分別為31%，38.58%和124%，其經營現(xiàn)金流量也從2001年的5.3億元上升到11.06億元，增長了108.68個百分點，每股收益（EPS）達0.231元，凈資產收益率達7.75%，同比增加分別為130%和123.34%，而且在今后幾年里也保持了快速增長的勢頭。

　　五、EVA在我國企業(yè)績效評價中的應用對策

　　（一）要提高企業(yè)會計信息質量

　　EVA的創(chuàng)始人思騰思特指出，盡管“EVA”在中國應該比美國的作用和潛能更大，但要使其真正發(fā)揮出威力，還必須要以高質量的會計信息為前提。但是，在我國經歷了“鄭百文”、“銀廣廈”等財務造假事件后，許多人對國內財務數(shù)據的真實性仍有一定的懷疑態(tài)度。因此，在我們推廣EVA之時，必須相應地改進和完善會計信息的披露辦法，提高企業(yè)會計信息的質量，杜絕財務信息造假。

　?。ǘ┮獙VA與平衡計分卡結合起來使用

　　EVA自身的局限性是指對企業(yè)的財務資本進行計量時，沒有將非財務指標納入其中。而平衡計分卡由于主要是采用非財務指標，并綜合考慮財務、客戶、企業(yè)內部流程和創(chuàng)新學習四個方面內容，恰好是對EVA的有益補充，所以我們要將此二者結合起來，使企業(yè)對自己的無形資產、創(chuàng)新能力、人力資本等進行相應的考核，形成一種基于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的財務評價體系，充分發(fā)揮EVA的效用。

　?。ㄈ┮?guī)范市場經濟，進一步完善治理結構

　　EVA績效評價的特點是要以成熟的資本市場為前提，但我國的現(xiàn)在的經濟環(huán)境還不能被稱為有效的市場經濟。所以，要成功應用EVA、發(fā)揮EVA最大的效益，就必須建立以價值為導向的市場經濟體制和商業(yè)運作環(huán)境。在此基礎上，各企業(yè)應根據我國市場環(huán)境的特點，進一步完善企業(yè)治理結構，逐步加快企業(yè)產權改革，以減少政府干預，確實實現(xiàn)政企分開。在保證國有控股的前提下，建立和完善股權多元化的現(xiàn)代企業(yè)，使股東真正成為管理者績效評價的主體。

　?。ㄋ模┩ㄟ^推廣EVA認識度，培養(yǎng)EVA管理人才

　　推廣EVA，首先企業(yè)管理層必須意識到這是一個長期的過程，而且它不可能靠個人的力量就能夠達到，還必須要靠充分調動廣大員工的積極性才能完成。在企業(yè)首次嘗試EVA績效評價理論時，必須遵循循序漸進的科學方法，從某一部門開始入手，通過不斷的培訓學習，提高該部門全體員工對EVA的認知度，然后推廣到其他部門，逐步使企業(yè)全體員工都能理解EVA的真諦，讓EVA成為一種企業(yè)文化，而且，還應不斷培養(yǎng)應用EVA績效評價體系的高素質管理人才。

　　綜上所述，EVA績效評價方法由于具有諸多的優(yōu)越性，必將成為績效評價的發(fā)展方向，必將得到廣泛的推廣應用。所以在今后的實際工作中，我們要根據企業(yè)的經營目標結合企業(yè)的實際情況，按照我國國情對引入的EVA評價體系進行必要的改造完善，充分發(fā)揮EVA在經濟管理中的最大效用，真正實現(xiàn)股東權益最大化。

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