資產(chǎn)價值的不斷變化帶來了估值問題。除了市場供求發(fā)生變化導致實體價值的變化外，單項資產(chǎn)的功能與其他資產(chǎn)的功能進行組合后，其功能價值發(fā)生的變化對估值方法的選擇提出了新的要求。
資產(chǎn)價值分為實體價值和功能價值，這兩種價值是不斷變化的，這就帶來了資產(chǎn)價值的估值問題。資產(chǎn)價值估值的必要性不僅發(fā)生在資產(chǎn)買賣場合，更多地發(fā)生在企業(yè)資本規(guī)模和資本結(jié)構(gòu)調(diào)整以及企業(yè)并購之中。
就實體資產(chǎn)價值的估值而言，傳統(tǒng)上都采取歷史成本法，即按照資產(chǎn)當時的購建價格估值。這種方法是以實體資產(chǎn)交易當時的市場價格和建造價格作為資產(chǎn)價值的計算基礎，它有如下特征：（1）是以單項資產(chǎn)作為估值對象，不考慮某一單項資產(chǎn)和其他資產(chǎn)的功能協(xié)調(diào)所產(chǎn)生的價值；（2）是以供貨雙方進行該項資產(chǎn)交易時確定的價格，或建造時所實際支付的成本作為估價的基礎，不考慮資產(chǎn)使用后資產(chǎn)價格的變動；（3）是把單項實體資產(chǎn)作為一個市場上交易的商品予以估值的。對于購進的資產(chǎn)，供貨商是以出售其存貨的方式將單項實體資產(chǎn)賣給企業(yè)，而對買入企業(yè)無非是購進一個商品。對于建造的資產(chǎn)，供貨商是以存貨的方式將建筑資產(chǎn)所需的原材料賣給企業(yè)，而對于買入企業(yè)仍然是購進建筑資產(chǎn)所用的各種原材料商品。在這些存貨的交易中，交易雙方只是把交易物作為實體資產(chǎn)，而不是功能性資產(chǎn)來看待。
事實上，在單項實體資產(chǎn)的使用過程中，其價值必然會發(fā)生變化，變化之一是由于市場供求關系的變化，作為商品的單項實體資產(chǎn)的價值也會發(fā)生變化，這意味著單項實體資產(chǎn)的估值基礎不再是歷史成本價格，而是現(xiàn)實市價（可變現(xiàn)凈值）或現(xiàn)實成本價，對于購進的單項實體資產(chǎn)應該以現(xiàn)實市價作為估值的基礎，對于建造的單項實體資產(chǎn)應該采取現(xiàn)實成本或重置成本作為估值的基礎。變化之二是當購建的單項實體資產(chǎn)作為商品完成交易或建造并開始使用之后，單項實體資產(chǎn)就轉(zhuǎn)換為功能性資產(chǎn)，其價值就在于該實體資產(chǎn)所具有的功能價值，即實體資產(chǎn)的特定用途被使用后所帶來收益的能力。顯然，資產(chǎn)的實體價值與功能價值估值基礎有所不同，前者將資產(chǎn)作為商品來估值，后者以資產(chǎn)的特定功能作用效果作為估值基礎�；谶@種差異，單個資產(chǎn)的估值就從以實體資產(chǎn)為基礎向以功能價值為基礎轉(zhuǎn)變，最為典型的單項功能資產(chǎn)的估值方法是未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值。變化之三是購進的單項實體資產(chǎn)進入企業(yè)被使用后，就不再僅僅是孤立的單項實體資產(chǎn)，而是和其他資產(chǎn)有效地組合，這種組合不是以資產(chǎn)的實體性而是以資產(chǎn)的功能性為基礎的，單項資產(chǎn)的功能與其他資產(chǎn)的功能進行組合，其功能效應將會發(fā)生質(zhì)與量的變化，導致單個資產(chǎn)功能的作用效果與整體資產(chǎn)功能的作用效果的不同。這樣，在進行資產(chǎn)估值時，不能簡單地將以單個資產(chǎn)的功能價值為基礎所估算的資產(chǎn)總值等同于以整體資產(chǎn)的功能價值為基礎所估算的資產(chǎn)總值。區(qū)分以兩種不同的功能價值為基礎所估算的資產(chǎn)總值十分必要。理論上，資產(chǎn)的使用過程中不同資產(chǎn)的功能匹配有三種情形，一是互斥功能，意味著不同資產(chǎn)功能的互相排斥使得資產(chǎn)的總體功能下降甚至不能發(fā)揮功能；二是獨立功能，意味著不同資產(chǎn)的功能之間不存在關聯(lián)關系，這時資產(chǎn)的整體功能就是單項資產(chǎn)的功能總和，這只發(fā)生在每個單項資產(chǎn)生產(chǎn)一種獨立產(chǎn)品的場合；三是互補功能，意味著要將若干種資產(chǎn)的功能有效地組合在一起才能提供一種完整的產(chǎn)品。通常的情形屬于第三種，這表明在對單項資產(chǎn)估值時，必須將有功能關聯(lián)關系的資產(chǎn)組合在一起作為估值的基礎。在實踐過程中就會產(chǎn)生一種矛盾：在資產(chǎn)買賣、資本規(guī)模和資本結(jié)構(gòu)調(diào)整以及企業(yè)并購的許多場合之中，可能常常出現(xiàn)的是單項資產(chǎn)的估值問題，而單項資產(chǎn)的估值不與其他關聯(lián)資產(chǎn)聯(lián)系起來估值就難以準確。為了解決這一矛盾，在進行單項資產(chǎn)估值時，常使用的是以資產(chǎn)的實體價值為基礎的現(xiàn)實市價法、可變現(xiàn)凈值法、重置成本法；有時也采用以資產(chǎn)的功能價值為基礎的未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值法，但它使用的前提是能夠單獨地確定單項資產(chǎn)未來現(xiàn)金流入和流出量。在企業(yè)中更多的情形是各單項資產(chǎn)的功能只有有機地結(jié)合在一起時，才能使單項資產(chǎn)的功能發(fā)揮作用，進而形成整體的功能價值，這時對單項資產(chǎn)的估值就轉(zhuǎn)化為對一組具有關聯(lián)關系的整體資產(chǎn)的估值，以致成為對企業(yè)的估值。這兩種估值顯然只能采取未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值法等以資產(chǎn)功能的作用效果為基礎的估值方法。
