根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)，發(fā)展中國家的投資占GDP的比重在平均在20%～30%左右；發(fā)達(dá)國家在15%～20%左右。中國2005年的比例高達(dá)47%，在可獲得數(shù)據(jù)的國家中居全球首位。亞洲金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)證明，一個(gè)國家持續(xù)多年將投資占GDP比重保持在40%的水平，必然導(dǎo)致生產(chǎn)能力過剩，利潤水平下降，銀行壞賬增加，并可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)。
中國的投資占GDP比重已連續(xù)三年超過40%，今年超過50%已成定局。目前的投資增速無論是在理論還是實(shí)踐上，都是絕對不可持續(xù)的。在理論上，假設(shè)今后每年固定資產(chǎn)投資以25％的速度增長，名義GDP以每年12％的速度增長，則投資占GDP的比例將在2012年前超過100%！那時(shí)整個(gè)經(jīng)濟(jì)全部是投資，沒有消費(fèi)。顯然，這種經(jīng)濟(jì)體是不可能存在的。在實(shí)踐上，如果不立即采取措施把投資增速在一年左右內(nèi)壓下來，幾年之內(nèi)問題積累到一定程度，微觀機(jī)制本身（利潤下降、銀行壞賬飆升、企業(yè)和外國投資突然中斷）可能會導(dǎo)致投資和消費(fèi)突然大幅下滑，對就業(yè)、金融體系造成巨大沖擊，后果將難以設(shè)想。
�。R駿 德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）
