從4000美元到8500美元，LME銅的飆升只用了不到半年時間。
基金做多銅市
銅價暴漲成因何在？一般認為，銅價上漲與美聯儲放任美元貶值，LME、SHME、COMEX三大交易所庫存變化所致。但是，從4000美元上升到8500美元的水平，遠遠不是美元貶值和庫存減少這樣溫和的理由可以解釋的。
銅市供需緊張被認為是價格飆升的基礎。長城偉業(yè)期貨首席研究員馮曉安認為，銅價上漲只是長期以來大宗商品價格上漲的一環(huán)。和油價類似，銅、鋅、金、銀等大宗商品都進入了一個全新的價格區(qū)間。
馮曉安認為，短期來看，主要產銅國的罷工和停產檢修等可能是加劇銅價飛速上升的主要因素。比如，近期智利Collahuasi銅礦的采掘出現問題，將導致產量下降7000～8000噸；贊比亞Kansanshi銅礦、墨西哥集團La Caridad銅礦罷工，也將對市場產生影響。另外，印度和東南亞多個銅企業(yè)在4～5月份停產檢修。
而銅價高企使此類事件繼續(xù)出現的可能性增加。馮曉安認為，銅價走高造成銅礦利潤大增的現實，進一步加劇勞資雙方緊張狀態(tài)，于是出現罷工等現象。這也使得銅供應可能出現中斷，加重市場的多方心理。
更多的銅進口企業(yè)相信，銅價飆升完全是基金的“功勞”�！澳壳般~價已經毫無基本面分析可言，完全是基金在拉動。”五礦集團一位人士表示。
國際銅研究組織（ICSG）4月份發(fā)布的最新數據支持了這一論點。數據顯示，2006年1月，全球精銅市場過剩4.8萬噸。ICSG報告稱，市場明顯處于過剩狀態(tài)，全球銅需求與去年相比下滑2.5%.而上年同期則短缺2.5萬噸。
但這些供給盈余都上哪里去了？以每噸8000美元計算，囤積6萬噸銅需要4.8億美元，這對于動輒百億的銅市多頭來說，成本并不算高。
巴克萊銀行出具報告顯示，基金投資大宗商品規(guī)模的增長勢頭并沒有結束。2005年商品投資已達到了500億美元規(guī)模，并預計將會在未來三年內繼續(xù)增加500億美元。
中國因素被市場夸大
銅價飆升的中國因素一直被國際投行津津樂道。2004年中國消費精煉銅350萬噸，比2003年增長18%.2002年中國超過美國成為世界第一大銅消費國時，需求量已占世界需求總量的21%.在銅價接近6000美元時，高盛以及美林等投行報告認為，銅價堅挺的原因是來自中國的強勁需求，且銅礦和冶煉廠會出現供應短缺。
而此前，國家發(fā)改委數據顯示，2005年我國銅缺口為130萬噸，進口的銅精礦已占到國內總需求的60%.相關研究報告稱，未來20年我國銅供需缺口將達5000萬～6000萬噸。自2003年以來，我國銅市場就處于供不應求的結構中，其中2003年、2004年巨大的供給短缺消耗了市場一半的庫存儲備，并使得銅市場的庫存消費比降低至歷史最低水準。
部分期貨研究人員認為，國儲局對大宗商品價格的干預加劇了這一上漲�！皬娜ツ陣鴥併~前后LME銅走勢就可以看出，越是中國抵制的，越發(fā)變得漲勢兇猛，這種情況已經不是第一次出現了�！睖弦幻谪浄治鰩煴硎�。
而據國家統計局公布的1～2月工業(yè)產品產量數據顯示，今年1、2月，國內銅加工材產量分別為37.17萬噸和37.24萬噸，同比分別增長12.74％和21％。銅加工材產量遠低于去年9月的峰值49.62萬噸，我國銅消費已因高銅價而受到壓抑。
摩根士丹利謝國忠認為，銅價上漲已經不能再用基本面解釋。今年一季度國際銅價上漲41％的同時，中國銅進口量同去年相比減少了19.4%.目前中國需求完全不像基金所描繪的那樣。
