（一）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃的基礎(chǔ)性工作

　　營(yíng)業(yè)額額預(yù)測(cè)、試算報(bào)表、資產(chǎn)需要量、籌資需要量、追加變量、經(jīng)濟(jì)指標(biāo)假設(shè)

　　外部融資額=資產(chǎn)的增加-負(fù)債的增加-留存收益的增加

　　注意：銷(xiāo)售百分比法的應(yīng)用。

　　假定某些資產(chǎn)或負(fù)債的銷(xiāo)售百分比不變、銷(xiāo)售凈利率、股利支付率（留存收益率）不變。

　　（二）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃的內(nèi)容

　　財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃的內(nèi)容包括投資戰(zhàn)略規(guī)劃、籌資戰(zhàn)略規(guī)劃、財(cái)務(wù)發(fā)展規(guī)劃、資本結(jié)構(gòu)規(guī)劃、研究與開(kāi)發(fā)規(guī)劃等。其中最核心的是投資戰(zhàn)略規(guī)劃和籌資戰(zhàn)略規(guī)劃。

　　1.投資戰(zhàn)略規(guī)劃

　　直接投資戰(zhàn)略規(guī)劃需要以企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)劃和資產(chǎn)需要量預(yù)測(cè)為基礎(chǔ)進(jìn)行，繼而確定企業(yè)需要直接投資的時(shí)間、規(guī)模、類(lèi)別以及相關(guān)資產(chǎn)的產(chǎn)出量、盈利能力等，以滿(mǎn)足企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的需要。

　　提示：經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）是企業(yè)投資資本收益超過(guò)加權(quán)平均資本成本部分的價(jià)值，或者企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量以加權(quán)平均資本成本率折現(xiàn)后的現(xiàn)值大于零的部分。

　　如果某投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為M，則該項(xiàng)目所能增加的企業(yè)價(jià)值即為M。

　　2.籌資戰(zhàn)略規(guī)劃

　　（1）基本原則

　　企業(yè)在進(jìn)行籌資戰(zhàn)略規(guī)劃時(shí)，要根據(jù)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的要求，合理權(quán)衡負(fù)債籌資比率和權(quán)益籌資比率。

　　一般情況下，企業(yè)為了獲取財(cái)務(wù)杠桿利益，在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，將會(huì)選擇采用負(fù)債融資，但如果企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，負(fù)債資本成本較高，企業(yè)通常選擇增發(fā)股票等權(quán)益融資較為合適。

　　提示：負(fù)債比率過(guò)高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大；但如果負(fù)債比率過(guò)低，反映過(guò)于保守。因此，必須恰當(dāng)確定企業(yè)的負(fù)債比率，即資本結(jié)構(gòu)。

　　（2）保守籌資戰(zhàn)略

　　適用條件：快速增長(zhǎng)型企業(yè)

　　戰(zhàn)略特點(diǎn)：維持一個(gè)比較低的財(cái)務(wù)杠桿比率

　　基本做法：

　?、倬S持一個(gè)保守的財(cái)務(wù)杠桿比率，它具有可以保證企業(yè)持續(xù)進(jìn)入金融市場(chǎng)的充足借貸能力；

　?、诓扇∫粋€(gè)恰當(dāng)?shù)摹⒛軌蜃屍髽I(yè)從內(nèi)部為企業(yè)絕大部分增長(zhǎng)提供資金的股利支付比率；

　?、郯熏F(xiàn)金、短期投資和未使用的借貸能力用作暫時(shí)的流動(dòng)性緩沖品，以便于在那些投資需要超過(guò)內(nèi)部資金來(lái)源的年份里能夠提供資金；

　?、苋绻仨氂猛獠炕I資的話(huà)，那么選擇舉債的方式，除非由此導(dǎo)致的財(cái)務(wù)杠桿比率威脅到財(cái)務(wù)靈活性和穩(wěn)健性；

　?、莓?dāng)上述方法都行不通時(shí)，采用增發(fā)股票籌資或者減緩增長(zhǎng)。

　　（3）積極籌資戰(zhàn)略

　　適用條件：低增長(zhǎng)型企業(yè)

　　戰(zhàn)略特點(diǎn)：利用負(fù)債籌資，增加股東價(jià)值。

　　基本做法：

　?、偻ㄟ^(guò)負(fù)債籌資增加利息支出獲取相應(yīng)的所得稅利益，從而增進(jìn)股東財(cái)富；

　?、谕ㄟ^(guò)股票回購(gòu)向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)，從而推高股價(jià)；

　　③在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，高財(cái)務(wù)杠桿比率可以提高管理人員的激勵(lì)動(dòng)機(jī)，促進(jìn)其創(chuàng)造足夠的利潤(rùn)以支付高額利息。

　　融資方案評(píng)價(jià)的視角：

　　①合規(guī)性分析

　　是否符合有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，比如發(fā)行股票、發(fā)行債券（分離交易可轉(zhuǎn)債）的條件等。

　?、陲L(fēng)險(xiǎn)分析

　　融資方案對(duì)于企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的影響，資產(chǎn)負(fù)債率加大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大；

　　結(jié)合股利政策和債務(wù)合同進(jìn)行現(xiàn)金支付壓力分析；

　　資產(chǎn)期限與負(fù)債期限匹配關(guān)系的分析

　?、凼找娣治?

　　融資方案對(duì)于企業(yè)每股收益、凈資產(chǎn)收益率等的影響。

　　④融資方案選擇。

　　一般情況下，需要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡。

　　提示：

　?、僮⒁鈧鶛?quán)人對(duì)于企業(yè)償債能力指標(biāo)的限制。

　?、谧⒁夤蓶|的要求。

　?、圩⒁忸}目中選擇融資方案的角度。

　?、苋绻}目要求分析資本結(jié)構(gòu)是否合理，該問(wèn)題幾乎存在標(biāo)準(zhǔn)答案，即資本結(jié)構(gòu)失衡。通常表現(xiàn)為負(fù)債比例過(guò)高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大。