就在一兩年間，一場清潔能源、清潔技術引發(fā)的行業(yè)盛宴已經(jīng)來到，引來投資者的趨之若鶩。但對綠色投資而言，控制下行風險某種程度上來說，比獲取上行收益更重要。辨別其中的雷區(qū)和誤區(qū)，是投資者必需的功課。

　　誤區(qū)一：綠色投資投的一定都是小公司？

　　綠色產(chǎn)業(yè)中誕生了許多“小而美”的典范，很多綠色產(chǎn)業(yè)，尤其是新興綠色產(chǎn)業(yè)往往處在行業(yè)發(fā)展初期，公司規(guī)模普遍較小，發(fā)展?jié)摿薮?，具有很大的想象空間，因此也不便宜。投資者往往迷戀在所謂的“小的就是美的”這一信念中而無法自拔。

　　但綠色企業(yè)不全帶著“新興產(chǎn)業(yè)”、 “小企業(yè)”這樣的標簽。一個行業(yè)能否發(fā)展壯大，除了其本身的成長性，也在一定程度上取決于未來的市場需求。在海外，風能、太陽能等綠色產(chǎn)業(yè)已經(jīng)發(fā)展到了一定的規(guī)模。根據(jù)清潔技術集團的最新研究報告，2010年全球三大清潔能源領域——生物燃料、風能發(fā)電和太陽能光伏產(chǎn)業(yè)的收入為1881億美元。而相比十年前，這三個產(chǎn)業(yè)的收入還不到100億美元，十年增長了20倍。需求的自然增長，以及各國政府加大對綠色產(chǎn)業(yè)政策支持的大背景下，未來增長空間仍然廣闊。大行業(yè)造就大公司，在這種大的行業(yè)背景下，出現(xiàn)大型公司是必然的。

　　放眼海外，從營業(yè)收入和利潤額上講，《財富》500強公司中的清潔能源公司，是綠色投資中不可忽略的部分。舉例來說，夏普是世界上最大的太陽能電池板生產(chǎn)商之一。?？松?009年宣布投資6億美元用于資助生物燃料先鋒——合成基因公司。西門子公司是一個大規(guī)模、多元化經(jīng)營的企業(yè)集團，同時也廣泛涉足清潔能源產(chǎn)業(yè)的各個領域，例如風能、燃料電池技術、浪能等，2008年，清潔能源領域營業(yè)額已經(jīng)達到400億美元，此外，西門子每年投入15億美元搜尋清潔技術的商業(yè)機會。作為“淺綠”的典范，世界上最大的公司之一——通用電氣2005年就開始啟動了“綠色創(chuàng)想”計劃，并宣布到2010年之前，公司對清潔能源技術的投資將達到20億美元。其中大部分投資將被用于煤炭氣化、風能、太陽能以及燃料電池技術。

　　國內(nèi)也不乏大型綠色上市公司，以綠色板塊中風能、太陽能這兩個主要板塊來看，滬深兩市涉及相關業(yè)務上市公司超過100家，平均市值為150億元左右。

　　誤區(qū)二：傳統(tǒng)企業(yè)一定不是綠色的？

　　任何行業(yè)都有綠色公司。綠色投資絕非僅投資于某些清潔能源公司或新興綠色產(chǎn)業(yè)，其他行業(yè)的優(yōu)秀公司也是非常好的投資標的。

　　尤其值得一提的是某些傳統(tǒng)行業(yè)中正在進行“淺綠”革命的公司。“淺綠”投資理念認為除在清潔能源等綠色科技行業(yè)中尋找投資機會外，還應積極投資于其他產(chǎn)業(yè)中積極履行環(huán)境責任、致力于向綠色產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、或在綠色相關產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中作出貢獻的公司。

　　某些傳統(tǒng)行業(yè)中，盡管綠色業(yè)務可能僅僅代表了公司業(yè)務總量的一小部分，但這些公司對綠色產(chǎn)業(yè)乃至整個社會的環(huán)境保護做出的貢獻卻是巨大的，有些做的好的公司將能從中獲利。比如，汽車行業(yè)中的新能源汽車迎合了綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢，在整個汽車產(chǎn)業(yè)中的占比仍很低，未來有很大的發(fā)展空間；電力行業(yè)中的智能電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)可以優(yōu)化電網(wǎng)的管理，提升電網(wǎng)的綜合效率，降低輸電過程中的能源損耗，國家也把建設智能電網(wǎng)納入到十二五規(guī)劃；傳統(tǒng)行業(yè)中有不少企業(yè)通過節(jié)能減排，通過先進的環(huán)保技術而取得競爭優(yōu)勢的范例。這些企業(yè)也會是綠色投資的良好標的。

　　對投資者來說，這些傳統(tǒng)行業(yè)通常還有基本面或估值的支撐，尤其是致力于向綠色產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、為綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展做出貢獻的一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)公司，在當前的市場環(huán)境下，往往質(zhì)地優(yōu)良，價廉物美，因此，投資者不妨將眼光多放在這類投資機會的挖掘上，分享綠色投資的“淺綠美”。

　　誤區(qū)三：綠色新興行業(yè)一定是高估值的？

　　處于新興行業(yè)的股票，由于其未來的成長性很具有想象空間，投資者容易賦予其較高的預期，其估值難免高于一般行業(yè)，甚至出現(xiàn)極高的估值溢價。但是并非所有的綠色新興公司都應該享有高估值，要區(qū)分不同技術路線的公司，也要對同一行業(yè)中不同競爭力的公司給以估值區(qū)分。在國外成熟市場，一些綠色新興行業(yè)和個股的估值并不高。

　　以太陽能及風能這兩個板塊為例，美國上市的太陽能公司的估值基本都不到10倍，香港上市的主要新能源企業(yè)平均市盈率在15倍左右，并不比一般傳統(tǒng)行業(yè)估值高。

　　總而言之，某一行業(yè)應享有多高估值不能一概而論，應視對其預期成長速度以及收益的實現(xiàn)可能以及風險程度等情況綜合而定，不論青紅皂白，慷慨的給予綠色科技產(chǎn)業(yè)很高的估值，最終將可能獲得非常糟糕的投資回報。

　　誤區(qū)四：投資綠色行業(yè)容易賺大錢？

　　有前景的不一定有錢景，這是股市中的一條規(guī)律。格雷厄姆在《聰明的投資者》一書中寫道，“一直以來關于在投資界所流行的對成功的看法，就是選擇那些在未來會增長的行業(yè)，并且選擇在該行業(yè)中最有前途的公司。但是商業(yè)上顯而易見的商業(yè)增長前景并不代表實實在在投資者的利潤”。

　　從某種程度上說，投資綠色產(chǎn)業(yè)時，控制下行風險獲取上行收益更重要。以美國市場為例，過往三年，綠色產(chǎn)業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了一場生死考驗。有關數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在經(jīng)歷了2007年的繁榮之后，2008年和2009年，美國綠色相關上市公司股價風險集中釋放，投資清潔能源領域的信托投資和交易所交易基金下降了50%，幾十家公司倒閉，更多的公司徘徊在破產(chǎn)的邊緣，許多投資者血本無歸。再次證明了“有前景的不一定賺錢”這一股市中的鐵律。在面對朝陽行業(yè)面前，也需要保持冷靜而謹慎。

　　《掘金綠色投資》一書的作者在書中反復強調(diào)需要為正在升騰的“綠色投資熱潮”降溫，提醒投資者不要把投資界的流行演變成“非理性亢奮”，“市場的殘酷現(xiàn)實是大多數(shù)新技術企業(yè)都將走向失敗”。這并不是說清潔技術不能賺錢，而是說當你投資了一個清潔能源股票之后想當然地認為就此搭上了通往財富的順風車，那就錯了。

　　一方面，在篩選過程中應該對某些"漂綠"公司予以高度警惕。綠色投資不是一件迷人的外衣，不是一個主題投資概念，最終還是要看是否能通過綠色產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造利潤。綠色產(chǎn)業(yè)面臨著其他清潔技術的競爭，比如同樣是新能源電池，有不同的技術手段實現(xiàn)，那么最終競爭的失敗者將會顆粒無收。另一方面，即使選到了一個好股票，也需要一個好價格。綠色投資由于技術變化的很快，企業(yè)合理估值波動很大，因此也往往蘊含著很大的風險。

　　對大部分普通投資者來說，要完成這樣的盡職調(diào)查也許是不可能完成的任務，在這種情況下，不妨借力綠色投資基金，借助專業(yè)的機構投資者，分享綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的碩果。