關于持續(xù)經營能力具體分析

　　關于企業(yè)掛牌新三板的生產經營方面的條件，應該是比較明確的，那就是：不對企業(yè)的財務數(shù)據(jù)和相關指標作出明確要求，但是要求企業(yè)必須具備持續(xù)經營能力。

　　條件是標準的，規(guī)定也是具體的，關鍵就是怎么來理解這樣的標準，比如：什么情況下企業(yè)才算是具備持續(xù)經營能力？比如虧損的企業(yè)是不是就不能掛牌？比如是不是只要是掙錢的企業(yè)就可以掛牌新三板？

　　我們在實踐中經常會聽到一種觀點，那就是虧損的企業(yè)是可以掛牌新三板的，因為沒有限制所以是允許的。我們認同這樣的觀點，但是同樣認為這樣的觀點是片面的，在生產經營方面我們判斷企業(yè)是否符合掛牌新三板的條件，不是判斷企業(yè)是不是虧損，而是企業(yè)是不是具備持續(xù)經營能力。

　　基本原則說完了，那么還是再說點最具體的判斷標準，以下企業(yè)的情形就是不符合持續(xù)經營能力的掛牌要求，不適合在新三板掛牌：

　　1、企業(yè)的業(yè)務不具有連續(xù)性，在訂單獲取、成本結轉、費用支付方面都是斷斷續(xù)續(xù)的。比如某企業(yè)，在一年內僅僅獲得了一個大的訂單，盡管這個訂單可以為企業(yè)帶來上千萬的利潤，但是在這個訂單之后下一個訂單的獲取可能需要重新進行市場開拓，那么這樣的企業(yè)就不能掛牌。

　　2、企業(yè)目前虧損的因素在短期內并沒法改變，無法在預期內實現(xiàn)盈利。何謂持續(xù)經營能力？說白了還是企業(yè)持續(xù)掙錢的能力，那么企業(yè)目前虧損可以，但是未來短期內這些導致虧損的因素會改變甚至消失，那么企業(yè)就可以盈利了。比如某個醫(yī)藥企業(yè)，新藥研發(fā)已經成功并且已經取得生產和銷售許可證，只是由于目前人員工資和銷售費用比較高而虧損，如果未來新藥上市迅速擴大規(guī)模，那么企業(yè)盈利是沒問題的。反之，某些企業(yè)持續(xù)虧損，并且這樣的情形沒有短期內改變的可能和趨勢，這樣的企業(yè)是不符合要求的。

　　3、企業(yè)正常情況下是盈利的，而企業(yè)為了避稅的問題而刻意調整成虧損的企業(yè)。這樣的情形在實踐中還是很多的，很多的中介和企業(yè)也都是這種想法，認為既然新三板掛牌對企業(yè)盈利沒有要求，那么我虧損就可以了，不用交稅也能掛牌。這種情況下，企業(yè)的很多財務指標都將很難解釋清楚，比較典型的是毛利率、存貨、成本、資金往來等。這樣的企業(yè)，是不符合新三板掛牌標準的。

　　4、企業(yè)目前盡管盈利，但是導致公司虧損并且不能持續(xù)經營的因素已經非常明顯，這樣的企業(yè)也不適合掛牌新三板。比如我們常見的一些鋼鐵、水泥、風電、太陽能燈等夕陽行業(yè)所處的企業(yè)，盡管目前還能夠盈利，但是行業(yè)因素和企業(yè)經營愿意導致企業(yè)盈利持續(xù)下滑。某機械制造企業(yè)專門為下游鋼鐵企業(yè)提供煉鋼設備，由于鋼鐵行業(yè)目前產能過剩政策不再允許采購新的設備，導致企業(yè)的盈利水平大幅下滑并且一直持續(xù)，這樣的企業(yè)也不適合掛牌新三板。