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某公司為一家上市公司，具體資料如下：資料一：該公司A債券已發(fā)行2年，債券面值為1000元，10年期，票面利率為8%，每年付息一次，到期還本，按溢價(jià)10%發(fā)行，債券發(fā)行費(fèi)用為發(fā)行額的5%，第二年的利息剛剛支付，目前的市價(jià)為880元。資料二：該公司B股票的β值為1.2，無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%，該普通股的當(dāng)前市價(jià)為10.5元/股，籌資費(fèi)用為0.5元/股，股利年增長(zhǎng)率為2%且長(zhǎng)期固定不變，預(yù)計(jì)第一期的股利為0.8元。資料三：市場(chǎng)利率為10%，該公司適用的所得稅稅率為25%。要求： （1）請(qǐng)計(jì)算A債券發(fā)行時(shí)的資本成本（一般模式）和B股票的資本成本； （2）甲投資者擬投資購(gòu)買該A債券，請(qǐng)計(jì)算A債券目前的價(jià)值，并判斷是否值得購(gòu)買； （3）乙投資者目前持有B股票，請(qǐng)計(jì)算B股票目前的價(jià)值，并判斷乙投資者是否應(yīng)該繼續(xù)持有該股票；
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（1）A債券發(fā)行時(shí)的資本成本＝8%×（1－25%）/[（1＋10%）×（1－5%）]＝5.74%
采用股利增長(zhǎng)模型法，B股票的資本成本＝0.8/（10.5－0.5）＋2%＝10%
（2）A債券還有8年到期，A債券目前的價(jià)值＝1000×8%×（P/A，10%，8）＋1000×（P/F，10%，8）＝80×5.3349＋1000×0.4665＝893.29（元）
由于目前的市價(jià)低于價(jià)值，所以，A債券值得購(gòu)買。
（3）B股票目前的價(jià)值＝0.8/（10%－2%）＝10（元）
由于目前的市價(jià)高于價(jià)值，股票被高估，所以，乙投資者應(yīng)出售該股票。
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2022 04/28 15:21
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