甲公司為一家中國(guó)企業(yè),乙公司,丙公司為歐洲企業(yè)。丙公司為乙公同的全資子公司。甲公司計(jì)劃向乙公司收購(gòu)丙公司100%的股權(quán)。甲公司采用可比企業(yè)分析法、可比交易分析法對(duì)丙公司價(jià)值進(jìn)行了綜合評(píng)估。經(jīng)評(píng)估,丙公司的評(píng)估價(jià)值為16億元。甲公司向乙公司收購(gòu)丙公司的報(bào)價(jià)為16.8億元。并購(gòu)前,甲公司的市場(chǎng)價(jià)值為132億元。如并購(gòu)?fù)瓿?,預(yù)計(jì)兩家公司經(jīng)過(guò)整合后的市場(chǎng)價(jià)值合計(jì)將達(dá)到160億元。此外,甲公司預(yù)計(jì)在并購(gòu)價(jià)款外,還將發(fā)生財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)、審計(jì)費(fèi)、評(píng)估費(fèi)、律師費(fèi)等并購(gòu)交易費(fèi)用0.5億元。根據(jù)資料,計(jì)算甲公司并購(gòu)丙公司的并購(gòu)收益、并購(gòu)溢價(jià)和并購(gòu)凈收益,并據(jù)此指出甲公司并購(gòu)丙公司的財(cái)務(wù)可行性。
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并購(gòu)收益=160-132-16=12(億元)
并購(gòu)溢價(jià)=16.8-16=0.8(億元)
并購(gòu)凈收益=12-0.8-0.5=10.7(億元)
甲公司并購(gòu)乙公司后能產(chǎn)生10.7億元的并購(gòu)凈收益,從財(cái)務(wù)管理角度分析,此項(xiàng)并購(gòu)交易是可行的。
2022 06/15 22:03
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- 乙公司是一家電子元器件生產(chǎn)企業(yè),處于設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)的上游。甲公司擬將乙公司作為并購(gòu)對(duì)象。乙公司最近3年每年稅后利潤(rùn)分別為3000萬(wàn)元、3200萬(wàn)元和4000萬(wàn)元,其中4000萬(wàn)元稅后利潤(rùn)中包含處置長(zhǎng)期閑置的生產(chǎn)設(shè)備的稅后收益為1500萬(wàn)元。與乙公司高度可比的丙公司的追溯市盈率是25倍,預(yù)測(cè)市盈率是20倍。甲公司欲以6億元的價(jià)格收購(gòu)乙公司100%的股權(quán)。甲公司的估計(jì)價(jià)值為12億元,甲公司收購(gòu)乙公司后,預(yù)計(jì)新公司的價(jià)值將達(dá)到19億元。甲公司預(yù)計(jì)除收購(gòu)價(jià)款外,還要支付評(píng)估費(fèi)用、審計(jì)費(fèi)用等中介費(fèi)用0.45億元。 ①?gòu)慕?jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)的角度,指出甲公司并購(gòu)乙公司的并購(gòu)動(dòng)機(jī)。 ②以市盈率為乘數(shù),以近三年稅后利潤(rùn)平均值為依據(jù),運(yùn)用可比企業(yè)分析法評(píng)估乙公司的價(jià)值,計(jì)算并購(gòu)收益、并購(gòu)溢價(jià)和并購(gòu)凈收益,依據(jù)計(jì)算結(jié)果作出并購(gòu)決策。 398
- 2、甲公司的市場(chǎng)價(jià)值為40億元,擬吸收合并乙公司。估計(jì)新設(shè)合并后新公司價(jià)值達(dá)到100億元,新設(shè)合并前乙公司的市場(chǎng)價(jià)值為35億元。乙公司股東要求以38.5億元價(jià)格成交,并購(gòu)交易費(fèi)用為5億元。要求分別計(jì)算并購(gòu)收益、并購(gòu)?fù)瓿沙杀尽⒉①?gòu)溢價(jià)以及并購(gòu)凈收益。 153
- 1.并購(gòu)對(duì)價(jià)的確定。甲公司對(duì)F公司的盡職調(diào)查顯示:F公司近年來(lái)盈利能力連續(xù)下滑,預(yù)計(jì)2015年可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為11500萬(wàn)元(含預(yù)計(jì)可獲得的一次性政府補(bǔ)貼1500萬(wàn)元):可比企業(yè)預(yù)計(jì)市盈率為20倍。雙方初步確定并購(gòu)交易對(duì)價(jià)為22億元。 2.并購(gòu)貸款的安排。為解決并購(gòu)資金需求,甲公司擬向銀行提出并購(gòu)貸款申請(qǐng)。該并購(gòu)貸款方案要點(diǎn)如下:①向M銀行申請(qǐng)并購(gòu)貸款12億元;②并購(gòu)貸款期限為5年,③甲公司辦公大樓為并購(gòu)貸款提供足額有效的擔(dān)保。 3.并購(gòu)后的整合。一旦并購(gòu)業(yè)務(wù)完成,甲公司將積極籌劃并購(gòu)?fù)瓿珊蟮恼瞎ぷ?,尤其是?cái)務(wù)整合。 根據(jù)資料1,運(yùn)用“可比企業(yè)分析法”計(jì)算F公司價(jià)值,說(shuō)明如何選擇可比企業(yè)。 根據(jù)資料2,逐項(xiàng)判斷甲公司并購(gòu)貸款方案要點(diǎn)①至③項(xiàng)是否正確;說(shuō)明理由。 根據(jù)資料3,指出甲公司并購(gòu)后財(cái)務(wù)整合的主要內(nèi)容。 1062
- 甲公司是一家糧食加工公司,近年來(lái),品牌逐步被消費(fèi)者認(rèn)可,但是市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)能力較為薄弱,甲公司董事會(huì)決定通過(guò)并購(gòu)的方式來(lái)擴(kuò)大在其他地區(qū)的市場(chǎng)份額,提升營(yíng)銷(xiāo)能力。甲公司目前資產(chǎn)負(fù)債率35%,遠(yuǎn)低于同行業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率65%的水平。甲公司擬通過(guò)現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)股權(quán)的方式,收購(gòu)位于中部地區(qū)某省的一家產(chǎn)品品質(zhì)較高、“線上+線下”成熟的營(yíng)銷(xiāo)渠道,但品牌知名度較低的糧食加工公司乙公司大股東的80%股權(quán),收購(gòu)?fù)瓿珊笠夜纠^續(xù)存續(xù)。 1.甲公司并購(gòu)乙公司實(shí)現(xiàn)發(fā)展的動(dòng)機(jī)和經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)。 2.按照并購(gòu)后雙方法人地位的變化情況劃分、按照并購(gòu)雙方行業(yè)相關(guān)性劃分、按照被并購(gòu)企業(yè)意愿劃分和按照并購(gòu)形式劃分,甲公司并購(gòu)乙公司所屬的企業(yè)并購(gòu)類(lèi)型。 3.甲公司并購(gòu)乙公司并購(gòu)對(duì)價(jià)支付方式。 270
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