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你好，股權(quán)價(jià)值等于未來(lái)各期股權(quán)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。 其中，折現(xiàn)率是股權(quán)資本成本。 本題中，2021年股權(quán)現(xiàn)金流量是2.19，2022年及以后年度的股權(quán)現(xiàn)金流量是5.32，也就是說(shuō)從2022年起股權(quán)現(xiàn)金流量是一個(gè)永續(xù)年金，每年都是5.32。題目要求計(jì)算的2021年股價(jià)等于2021年股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)加上后續(xù)期股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)，也是一個(gè)兩階段模型。 2022年末開(kāi)始，每年年末都有一個(gè)5.32，則2022年的股價(jià)是永續(xù)年金折現(xiàn)，即5.32/10%，然后往前復(fù)利現(xiàn)值1期，折現(xiàn)到2021年初，加上2021年末的股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)，就是2021年初的股價(jià)