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（1）今年的權(quán)益乘數(shù)等于上一年的權(quán)益乘數(shù)乘以今年的銷售凈利率除以上一年的銷售凈利率，即：今年權(quán)益乘數(shù)=4.05倍（4%/5%=4.05）； （2）今年凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率/（1+資產(chǎn)負(fù)債率）=4%/（1+50%）=2%； （3）去年凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率/（1+資產(chǎn)負(fù)債率）=5%/（1+50%）=2.5%。 從計(jì)算結(jié)果可以看出，今年公司的毛利率降低了，但資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻有所提高，進(jìn)而導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率降低。這說(shuō)明公司今年產(chǎn)生的凈利潤(rùn)必須支付更多的負(fù)債，從而使凈資產(chǎn)收益率較之去年下降。 拓展知識(shí)：權(quán)益乘數(shù)（Equity Multiplier）是一個(gè)測(cè)量公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)健康程度的指標(biāo)，它反映了公司資產(chǎn)總額與權(quán)益的比率，反應(yīng)了公司資產(chǎn)的有效利用程度。它的計(jì)算公式為：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/權(quán)益總額，它越大，說(shuō)明權(quán)益所支持的資產(chǎn)總額越大，公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。