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問(wèn)題已解決
老師好， 這題答案是ab. cd選項(xiàng)有什么區(qū)別？不理解，怎么是一致的？可以舉例說(shuō)明么？
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同學(xué)你好！題目問(wèn)的是實(shí)際利率與票面利率不一致的情形，首先咱們把握一個(gè)大原則：票面利率的作用是計(jì)算債券每期支付的利息，計(jì)算公式為：利息金額=債券面值×票面利率，變形可得：票面利率=利息金額÷債券面值。而CD選項(xiàng)都是按面值發(fā)行，也就是說(shuō)債券發(fā)行價(jià)格=債券面值，而實(shí)際利率=利息金額÷債券價(jià)格，所以在面值=價(jià)格的情況下，票面利率和實(shí)際利率就是相等的。另外你是否對(duì)CD選項(xiàng)都一致有疑問(wèn)？其實(shí)C選項(xiàng)每年年末付息，在拿到當(dāng)年利息后，債券持有人可以將利息進(jìn)行再投資獲取收益，相當(dāng)于利息又會(huì)產(chǎn)生利息，所以和D選項(xiàng)的按年復(fù)利計(jì)息到期一次還本付息是一樣的效果。
06/10 22:27
84784971 
06/10 22:32
那c選項(xiàng)，我拿到利息后不將利息再投資呢，那跟d就不一樣了啊
84784971
06/10 22:37
我自己列了兩個(gè)式子。
比如面值1000 2年期，票面利率5%的債券
C:1000*5%（P/A r 2）+1000*（P/F r 2）=1000
r=5%
D:1000*（F/P 5% 2）*（P/F r 2）=1000
r=5%
這個(gè)r是資本成本 嘛它也是實(shí)際利率么？
84784971
06/10 22:38
我自己列了兩個(gè)式子。
比如面值1000 2年期，票面利率5%的債券
C:1000*5%（P/A r 2）+1000*（P/F r 2）=1000
r=5%
D:1000*（F/P 5% 2）*（P/F r 2）=1000
r=5%
這個(gè)r是資本成本 那它也是實(shí)際利率么？
徐超老師 
06/10 22:57
同學(xué)你好，復(fù)利計(jì)息是我們財(cái)務(wù)管理計(jì)算當(dāng)中的默認(rèn)原則，我們所有有關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算都是以復(fù)利計(jì)息為基礎(chǔ)的，比方說(shuō)你列的式子里面的復(fù)利和年金現(xiàn)值系數(shù)的計(jì)算。而之所以會(huì)產(chǎn)生復(fù)利就是收到的利息可以再投資產(chǎn)生新的利息。所以對(duì)于已經(jīng)拿到的利息，在計(jì)算當(dāng)中都會(huì)按照復(fù)利的原則進(jìn)行計(jì)算，也就是利息再投資。
你列的式子是對(duì)的，結(jié)論也是對(duì)的，令債券未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值與初始投資額（既債券價(jià)格）相等，倒求出的折現(xiàn)率r，其實(shí)就是計(jì)算債券的到期收益率，也就是債券的資本成本既實(shí)際利率。到期收益率與資本成本是站的角度不同，站在債券投資人角度，是債券的到期收益率，站在債券發(fā)行人的角度，給到投資人的收益率，就是自己付出的資本成本了
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