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實(shí)務(wù)
问题已解决
假定甲公司計(jì)劃在2020年初收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)乙公司,經(jīng)測(cè)算收購(gòu)后有6年的現(xiàn)金流。2019年乙公司的銷售額為200萬元。收購(gòu)后前4年的銷售額預(yù)計(jì)每年增長(zhǎng)10%,第5、6年的銷售額保持在第4年的水平。銷售利潤(rùn)率為5%,所得稅稅率為30%,加權(quán)資本成本為12%,求企業(yè)的價(jià)值?(假設(shè)不考慮折舊)
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首先計(jì)算各年的銷售額:
第 1 年(2020 年)銷售額 = 200×(1 + 10%) = 220 萬元
第 2 年銷售額 = 220×(1 + 10%) = 242 萬元
第 3 年銷售額 = 242×(1 + 10%) = 266.2 萬元
第 4 年銷售額 = 266.2×(1 + 10%) = 292.82 萬元
第 5、6 年銷售額均為 292.82 萬元
然后計(jì)算各年的凈利潤(rùn):
第 1 年凈利潤(rùn) = 220×5%×(1 - 30%) = 7.7 萬元
第 2 年凈利潤(rùn) = 242×5%×(1 - 30%) = 8.47 萬元
第 3 年凈利潤(rùn) = 266.2×5%×(1 - 30%) = 9.317 萬元
第 4 年凈利潤(rùn) = 292.82×5%×(1 - 30%) = 10.2487 萬元
第 5、6 年凈利潤(rùn)均為 10.2487 萬元
計(jì)算每年的現(xiàn)金流量,由于不考慮折舊,現(xiàn)金流量等于凈利潤(rùn):
第 1 年現(xiàn)金流量 = 7.7 萬元
第 2 年現(xiàn)金流量 = 8.47 萬元
第 3 年現(xiàn)金流量 = 9.317 萬元
第 4 年現(xiàn)金流量 = 10.2487 萬元
第 5 年現(xiàn)金流量 = 10.2487 萬元
第 6 年現(xiàn)金流量 = 10.2487 萬元
將各年現(xiàn)金流量折現(xiàn):
第 1 年現(xiàn)金流量現(xiàn)值 = 7.7÷(1 + 12%) = 6.875 萬元
第 2 年現(xiàn)金流量現(xiàn)值 = 8.47÷(1 + 12%)2 ≈ 6.759 萬元
第 3 年現(xiàn)金流量現(xiàn)值 = 9.317÷(1 + 12%)3 ≈ 6.518 萬元
第 4 年現(xiàn)金流量現(xiàn)值 = 10.2487÷(1 + 12%)? ≈ 6.311 萬元
第 5 年現(xiàn)金流量現(xiàn)值 = 10.2487÷(1 + 12%)? ≈ 5.635 萬元
第 6 年現(xiàn)金流量現(xiàn)值 = 10.2487÷(1 + 12%)? ≈ 4.986 萬元
企業(yè)的價(jià)值 = 6.875 + 6.759 + 6.518 + 6.311 + 5.635 + 4.986 ≈ 37.08 萬元
綜上,企業(yè)的價(jià)值約為 37.08 萬元。
2024 09/02 16:25
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