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如何學注會《財管》：用風險中性原理計算期權價值
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用風險中性原理計算期權價值是期權估價的重要考點，它有某些內容和復制原理相同，也有其特殊的地方。大家在復習風險中性原理的時候，需關注它特殊的地方。
所謂風險中性原理是指：假設投資者對待風險的態(tài)度是中性的，所有證券的預期收益率都應當是無風險利率。風險中性的投資者不需要額外的收益補償其承擔的風險。在風險中性的世界里，將期望值用無風險利率折現(xiàn)，可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。
在這種情況下，期望報酬率應符合下列公式：
期望報酬率＝無風險利率＝（上行概率×上行時收益率）＋（下行概率×下行時收益率）
假設股票不派發(fā)紅利，股票價格的上升百分比就是股票投資的收益率，股價下降的百分比就是“－收益率”。因此：
期望報酬率＝無風險利率＝上行概率×股價上升百分比＋下行概率×（－股價下降百分比）
現(xiàn)在根據正保會計網校注會網上輔導的老師的講課內容，梳理用風險中性原理計算期權價值的四個基本步驟（假設股票不派發(fā)紅利）：
1.確定可能的到期日股票價格
2.根據執(zhí)行價格計算確定到期日期權價值
3.計算上行概率和下行概率
4.計算期權價值
期權價值＝（上行概率×上行時的到期日價值＋下行概率×下行時的到期日價值）/（1＋r）
對上述知識點的梳理僅是方便復習和記憶其中的公式，請大家一定要結合“夢想成真”輔導書和機考模擬系統(tǒng)中的練習題，把風險中性原理的計算方法掌握熟練。
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