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如何學(xué)注會(huì)《財(cái)管》：什么是有效資本市場(chǎng)
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在注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》復(fù)習(xí)中，對(duì)有效資本市場(chǎng)這個(gè)知識(shí)點(diǎn)的掌握主要就是理解其概念和它的主要條件。注會(huì)考試對(duì)有效資本市場(chǎng)主要從選擇題的角度來(lái)要求考生，但是從財(cái)會(huì)人員從業(yè)需要角度來(lái)說(shuō)，理解有效資本市場(chǎng)，如果有興趣而深入了解它及其相關(guān)理論知識(shí)，還是比較重要的。
“有效資本市場(chǎng)”中的價(jià)格能夠同步地、完全地反映全部的可用信息。若證券市場(chǎng)上的有關(guān)信息對(duì)每個(gè)投資者都是均等的，而且每個(gè)投資者都能根據(jù)自已掌握的信息及時(shí)地進(jìn)行理性的投資決策，那么任何投資者都不能獲得超額收益。這種市場(chǎng)被稱(chēng)為 “有效市場(chǎng)”。
市場(chǎng)有效的主要條件如下表：
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理性的投資人 |
假設(shè)所有投資人都是理性的，當(dāng)市場(chǎng)發(fā)布新的信息時(shí)所有投資者都會(huì)以理性的方式調(diào)整自己對(duì)股價(jià)的估計(jì)。 |
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獨(dú)立的理性偏差 |
每個(gè)投資人都是獨(dú)立的，則預(yù)期的偏差是隨機(jī)的，而不是系統(tǒng)的。如果假設(shè)樂(lè)觀(guān)的投資者和悲觀(guān)的投資者人數(shù)大體相同，他們的非理性行為就可以互相抵消，使得股價(jià)變動(dòng)與理性預(yù)期一致，市場(chǎng)仍然是有效的。 |
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套利 |
非理性的投資人的偏差不能互相抵消時(shí)，專(zhuān)業(yè)投資者會(huì)理性地重新配置資產(chǎn)組合，進(jìn)行套利交易。他們會(huì)買(mǎi)進(jìn)被低估的股票，同時(shí)出售被高估的股票，使股價(jià)恢復(fù)理性預(yù)期。專(zhuān)業(yè)投資者的套利活動(dòng)，能夠控制業(yè)余投資者的投機(jī)，使市場(chǎng)保持有效。 |
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提示：以上三個(gè)條件只要有一個(gè)存在，市場(chǎng)就將是有效的 |
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