2022年注冊會計師考試《財管》練習題精選（三十一）

β資產(chǎn)不含財務(wù)風險，β權(quán)益含財務(wù)風險，在可比公司法下，A公司的β資產(chǎn)＝項目的β資產(chǎn)，A公司產(chǎn)權(quán)比率＝60%/（1－60%）＝1.5，β資產(chǎn)＝1.2/[1＋（1－20%）×1.5]＝0.545，項目的β權(quán)益＝0.545×[1＋（1－25%）×40%/60%]＝0.818。【提示】本題涉及的是“卸載財務(wù)杠桿”和“加載財務(wù)杠桿”，具體地說：（一）卸載可比公司財務(wù)杠桿：即將資本結(jié)構(gòu)因素排除，確定可比公司不含財務(wù)杠桿的β值。需要注意：（1）“不含財務(wù)杠桿的β值”指的是不含負債的β值，即不含財務(wù)風險的β值。與之對應(yīng)，“含財務(wù)杠桿的β值”指的是含負債的β值，即含財務(wù)風險的β值。由于β值可以衡量風險，所以，“含財務(wù)杠桿的β值”大于“不含財務(wù)杠桿的β值”。（2）“不含財務(wù)杠桿的β值”指的是β資產(chǎn)，不是β權(quán)益。“含財務(wù)杠桿的β值”指的是β權(quán)益，不是β資產(chǎn)。即：β權(quán)益大于β資產(chǎn)?！靶遁d可比公司財務(wù)杠桿”的公式是：可比公司β資產(chǎn)＝可比公司β權(quán)益/[1＋（1－可比公司稅率）×可比公司負債/股東權(quán)益]（二）加載目標企業(yè)財務(wù)杠桿，即把可比公司β資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為目標企業(yè)的β權(quán)益“加載目標企業(yè)財務(wù)杠桿”的公式是：β權(quán)益＝可比公司β資產(chǎn)×[1＋（1－目標公司稅率）×目標公司目標負債/股東權(quán)益]

多選題

下列關(guān)于貝塔資產(chǎn)和貝塔權(quán)益的表述中，不正確的有（?。?。

A、貝塔資產(chǎn)度量的風險沒有包括財務(wù)風險，只有經(jīng)營風險 

B、貝塔權(quán)益是含有財務(wù)杠桿的貝塔值 

C、對于同一個企業(yè)而言，貝塔資產(chǎn)大于貝塔權(quán)益 

D、根據(jù)貝塔資產(chǎn)確定貝塔權(quán)益的過程，通常叫“卸載財務(wù)杠桿” 

單選題

假設(shè)存在財務(wù)風險，運用可比公司法估計項目的系統(tǒng)風險時，下列說法中不正確的是（　）。

A、貝塔資產(chǎn)含財務(wù)杠桿 

B、貝塔資產(chǎn)是假設(shè)全部使用權(quán)益資本融資的貝塔值 

C、貝塔資產(chǎn)小于貝塔權(quán)益 

D、貝塔權(quán)益含有財務(wù)風險 

多選題

以下各項中，屬于一般情況下敏感性因素參數(shù)的有（?。?。

A、銷售收入 

B、經(jīng)營成本 

C、生產(chǎn)能力 

D、壽命期 

多選題

以下各項中，屬于一般情況下敏感性因素參數(shù)的有（　）。

A、銷售收入 

B、經(jīng)營成本 

C、生產(chǎn)能力 

D、壽命期 

單選題

某兩年期債券面值1000元，票面年利率10%，每半年付息一次，到期還本。假設(shè)有效年折現(xiàn)率是10.25% ，該債券剛剛支付過上期利息，目前其價值是（?。┰?。

A、995.58  

B、987.24 

C、1000  

D、1004.34 

多選題

甲公司折價發(fā)行公司債券，該債券期限5年，面值1000元，票面利率8%，每半年付息一次，下列說法中正確的有（?。?/p>

A、該債券的報價到期收益率等于8% 

B、該債券的有效年利率大于8% 

C、該債券的報價利率等于8% 

D、該債券的計息周期利率小于8%