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2018年注冊會計師考試《財務成本管理》練習題精選(二十)

來源: 正保會計網(wǎng)校 編輯: 2018/06/15 13:41:10 字體:

注會考生,你好!你有一份注會練習題精選,請查收!現(xiàn)階段是2018年注冊會計師考試的備考階段,在2018年注會考試的學習中學員除了勤奮努力還要講究方法,在學習知識點的同時不要忘記經(jīng)常做練習題。正保會計網(wǎng)校整理了與注冊會計師考試《財務成本管理》相關的精選練習題,供考生們了解掌握。

單選題

下列關于企業(yè)價值評估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的表述中,不正確的是( )。

A、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型是企業(yè)價值評估使用最廣泛、理論上最健全的模型

B、實體現(xiàn)金流量只能用企業(yè)的加權平均資本成本來折現(xiàn)

C、由于股利比較直觀,因此股利現(xiàn)金流量模型在實務中經(jīng)常被使用

D、企業(yè)價值等于預測期價值加上后續(xù)期價值的現(xiàn)值

【正確答案】 C

【答案解析】 由于股利分配政策有較大變動,股利現(xiàn)金流量很難預計,股利現(xiàn)金流量模型在實務中很少被使用。所以選項C的表述不正確。(經(jīng)典題解第149頁)

單選題

甲公司是一個規(guī)模較大的跨國公司,目前處于穩(wěn)定增長狀態(tài)。2016年甲公司每股收益為2.5元。根據(jù)全球經(jīng)濟預期,長期增長率與宏觀經(jīng)濟相同,為4%;為維持每年4%的增長率,需要每股股權本年凈投資1.3元。據(jù)估計,企業(yè)的股權資本成本為10%。如果預計經(jīng)濟長期增長率為6%,與之相適應的每股股權本年凈投資為( )元。

A、1.745

B、1.715

C、1.7

D、1.668

【正確答案】 B

【答案解析】2016年每股股權現(xiàn)金流量=2016年每股收益-2016年每股股權本年凈投資=2.5-1.3=1.2(元),2016年年末每股股權價值=1.2×1.04/(10%-4%)=20.8(元);如果預計經(jīng)濟長期增長率為6%,20.8=(2.5-2016年每股股權本年凈投資)×1.06/(10%-6%),解得:2016年每股股權本年凈投資=1.715(元)。所以選項B為本題答案。(經(jīng)典題解第149頁)

單選題

甲公司為一家上市公司,最近五年該企業(yè)的凈利潤分別為2 000萬元、2 400萬元、3 000萬元、3 100萬元、2 800萬元。如果采用相對價值模型評估該企業(yè)的價值,最適宜的模型是( )。

A、市盈率模型

B、市凈率模型

C、市銷率模型

D、股利現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型

【正確答案】 A

【答案解析】 由于該企業(yè)最近5年連續(xù)盈利,因此最適宜的模型是市盈率模型。所以選項A為本題答案。(經(jīng)典題解第149頁)

多選題

下列關于持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值的表述中,正確的有( )。

A、企業(yè)的公平市場價值應當是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中較高的一個

B、一個企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的基本條件,是其持續(xù)經(jīng)營價值超過清算價值

C、如果現(xiàn)金流量下降,或者資本成本提高,使得未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值低于清算價值,則企業(yè)必須進行清算

D、依據(jù)理財?shù)淖岳瓌t,當未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值大于清算價值時,投資人通常會選擇持續(xù)經(jīng)營

【正確答案】 ABD

【答案解析】 一個企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營價值如果低于其清算價值,本應當進行清算。但是,也有例外,就是控制企業(yè)的人拒絕清算,企業(yè)得以持續(xù)經(jīng)營。這種持續(xù)經(jīng)營,將持續(xù)削減股東本來可以通過清算得到的價值。所以選項C的表述不正確。(經(jīng)典題解第150頁)

多選題

下列指標中,影響營業(yè)現(xiàn)金毛流量的有( )。

A、稅后經(jīng)營凈利潤

B、折舊

C、攤銷

D、經(jīng)營營運資本增加

【正確答案】 ABC

【答案解析】 營業(yè)現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷,經(jīng)營營運資本增加影響營業(yè)現(xiàn)金凈流量,所以選項A、B、C為本題答案。(經(jīng)典題解第150頁)

多選題

市銷率估值模型的特點包括( )。

A、只適用于銷售成本率較低的服務類企業(yè)

B、對價格政策和企業(yè)戰(zhàn)略的變化比較敏感

C、它比較穩(wěn)定、可靠,不容易被操縱

D、只適用于銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)

【正確答案】 BC

【答案解析】 市銷率模型的優(yōu)點:(1)它不會出現(xiàn)負值,對于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè),也可以計算出一個有意義的市銷率;(2)它比較穩(wěn)定、可靠,不容易被操縱;(3)市銷率對價格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感,可以反映這種變化的后果。因此,選項B、C是答案。市銷率模型主要適用于銷售成本率較低的服務類企業(yè),或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。因此,選項A、D不是答案。(經(jīng)典題解第151頁)

單選題

下列關于資本結構理論的說法中,不正確的是( )。

A、代理理論、權衡理論、有企業(yè)所得稅條件下的MM理論,都認為企業(yè)價值與資本結構有關

B、按照優(yōu)序融資理論的觀點,考慮信息不對稱和逆向選擇的影響,管理者偏好首選留存收益籌資,然后是發(fā)行新股籌資,最后是債務籌資

C、權衡理論是對有企業(yè)所得稅條件下MM理論的擴展

D、代理理論是對權衡理論的擴展

【正確答案】 B

【答案解析】 按照有企業(yè)所得稅條件下的MM理論,有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)的價值+債務利息抵稅收益的現(xiàn)值,隨著企業(yè)負債比例的提高,企業(yè)價值也隨之提高,在理論上,全部融資來源于負債時,企業(yè)價值達到最大;按照權衡理論的觀點,有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值-財務困境成本的現(xiàn)值。按照代理理論的觀點,有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值-財務困境成本的現(xiàn)值-債務的代理成本的現(xiàn)值+債務的代理收益的現(xiàn)值,由此可知,權衡理論是對有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴展,而代理理論又是對權衡理論的擴展。所以選項A、C、D的說法正確。優(yōu)序融資理論的觀點是,考慮信息不對稱和逆向選擇的影響,管理者偏好首選留存收益籌資,然后是債務籌資(先普通債券后可轉換債券),而將發(fā)行新股作為最后的選擇。故選項B的說法不正確。(經(jīng)典題解第161頁)

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