CFA一級必背高頻考點：Cyclical and Non-cyclical Companies

在Equity的行業(yè)與公司分析一章中，Cyclical and Non-cyclical Companies是一個重要概念，同學們需要掌握概念辨析，記住典型的周期性和非周期性行業(yè)。下面小編就帶大家梳理一下相關概念。

【考試科目】CFA一級：Equity

【考頻分析】考頻：★★

【復習程度】理解掌握本考點。

【高頻考點】Cyclical and Non-cyclical Companies

公司可以根據(jù)他們對商業(yè)周期的敏感性分為周期性公司（cyclical company）和非周期性公司（non-cyclical company）。

周期性公司（cyclical company）的利潤情況和總體經(jīng)濟情況高度相關。在經(jīng)濟擴張時，周期性公司的需求高漲，在經(jīng)濟萎縮時，周期性公司的需求低迷，所以周期性公司有著高于平均的需求波動。由于周期性公司經(jīng)營杠桿（operating leverage）很高，所以他們的利潤波動也很大。周期性的商品和服務一般都不是生活必需品，典型的周期性商品包括汽車、住房、高科技產(chǎn)品等。不同國家和地區(qū)之間的經(jīng)濟周期并不同步，所以身處不同國家的周期性公司可能有不同的盈利情況。

非周期性公司（non-cyclical company）的經(jīng)營業(yè)績很大程度上不受商業(yè)周期的影響。非周期性公司提供的商品和服務的需求一般比較穩(wěn)定，必需品居多。

在非周期性行業(yè)中，防守性行業(yè)(defensive industries）是受商業(yè)周期影響最小的行業(yè)，包括店里、必需品（例如食品）、基礎服務（例如藥店）等。防守性行業(yè)也不一定穩(wěn)賺不賠。比如雜貨店（grocery stores）屬于防守性行業(yè)，但也可能由于激烈的價格競爭而導致收益減少。成長性行業(yè)(growth industries）由于其需求量巨大，也不受商業(yè)周期影響。

以上概念需注意與成長性周期行業(yè)（growth cyclical）的區(qū)分。成長性周期行業(yè)（growth cyclical）是指長期看有很強的增長潛力，并且對經(jīng)濟周期非常敏感的行業(yè)。

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