債市剛剛啟動(dòng)，未來又該如何投資呢？

　　股市走牛時(shí)，債券投資較受冷落，但是隨著近期債市令人矚目的新動(dòng)向以及股市風(fēng)險(xiǎn)的不斷積聚，債券投資在投資者眼里的位置顯得重要起來。相對于沉浸已久的股市，投資者持幣面對債市的機(jī)會時(shí)不免覺得有些陌生.而接觸一個(gè)個(gè)形色各異的債券品種時(shí)，當(dāng)初的選股的經(jīng)驗(yàn)已全派不到用場.分析一只新股票，要看它的基本面技術(shù)面的表現(xiàn)，那么面對一個(gè)新債券品種，投資者要考慮到那些呢？

　　提高流通性

　　很多債券投資者認(rèn)為，債券投資就是在債券發(fā)行的時(shí)候買進(jìn)債券然后持有到期拿回本金和利息。這樣就忽略了債券的流通性，而僅僅考慮了債券的收益性和安全性。

　　債券的流通性就是能否方便地變現(xiàn)，即提前拿回本金和一些利息，這是債券非常重要的一個(gè)特性。很多的債券由于沒有良好的流通渠道，所以其流通性極差。債券的流通性與安全性和收益性是緊密相關(guān)的。良好的流通性能夠使得投資者有機(jī)會提前變現(xiàn)回避可能的風(fēng)險(xiǎn)，也可以使投資者能夠把投資收益提前落袋為安。良好的流通性可以使得投資者能夠不承擔(dān)太高的機(jī)會成本，可以中途更換更理想的債券品種以獲得更高的收益，如果能夠成功地實(shí)現(xiàn)短期組合成長期的策略，中途能夠拿回利息再購買債券就變相達(dá)到了復(fù)利效應(yīng)。所以，債的流通性是與安全性和收益性一樣值得考慮的特性。

　　要提高債券的流通性，就必須有相應(yīng)的交易市場。目前國內(nèi)的三大債券市場是銀行柜臺市場、銀行間市場和交易所市場，前兩者都是場外市場而后者是利用兩大證券交易所系統(tǒng)的場內(nèi)市場。銀行柜臺市場成交不活躍，而銀行間債券市場是個(gè)人投資者幾乎無法參與的，所以都跟老百姓的直接關(guān)聯(lián)程度不大。交易所市場既可以開展債券大宗交易，同時(shí)也是普通投資者可以方便參與的債券市場，交易的安全性和成交效率都很高。所以，交易所市場是一般債券投資者應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注的市場。

　　交易所債券市場可以交易記賬式國債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債、公司債和債券回購。記賬式國債實(shí)行的是凈價(jià)交易全價(jià)結(jié)算，一般每年付息一次，也有貼現(xiàn)方式發(fā)行的零息債券，一般是一年期的國債。企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債和公司債都采取全價(jià)交易和結(jié)算，一般也是采取每年付息一次。債券的回購交易基于債券的融資融券交易，可以起到很好的短期資金拆借作用。

　　這些在交易所內(nèi)交易的債券品種都實(shí)行T+1交易結(jié)算，一般還可以做T+0 回轉(zhuǎn)交易，即當(dāng)天賣出債券所得的資金可以當(dāng)天就買成其他債券品種，可以極大地提高資金的利用效率。在交易所債券市場里，不僅可以獲得債券原本的利息收益還有機(jī)會獲得價(jià)差，也便于債券變現(xiàn)以應(yīng)付不時(shí)之需和抓住中間的其他投資機(jī)會。

　　投資者只要在證券公司營業(yè)部開立A 股賬戶或證券投資基金賬戶既可參與交易所債券市場的債券發(fā)行和交易。也就摘去年的這個(gè)時(shí)候甚至更晚一些的時(shí)候，銀行門口還會經(jīng)�？吹脚抨�(duì)購買國債的長龍。很多人花一早上排隊(duì)甚至從前一天的傍晚就開始排隊(duì)，就是為了買上一些在銀行發(fā)行憑證式國債或電子儲蓄國債，而對交易所內(nèi)發(fā)行和流通的債券敬而遠(yuǎn)之。半年之后他們中的許多人就在火熱的股市行情中急切地排隊(duì)開立了股票戶，早已把當(dāng)初對證券公司的恐懼和貶損拋到九霄云外去了。其實(shí)，證券不等于股票和基金，還包括債券，證券營業(yè)部里還有一個(gè)債券交易平臺。這需要投資者對于證券營業(yè)部要有一個(gè)平和的心態(tài)，才能更好地利用交易所的資源獲得更多更穩(wěn)的投資收益。隨著公司債的試點(diǎn)和大量發(fā)行，交易所債券市場將會更加熱鬧。

　　順便提一下，憑證式國債和電子儲蓄國債也不是必須持有到期的，也是可以在銀行柜臺提前變現(xiàn)的，只是會一些利息方面的損失，本金不會損失，需要交一筆千分之一的手續(xù)費(fèi)而已。到底是否劃算，就要看機(jī)會成本的高低了。

　　注重關(guān)聯(lián)性

　　債券和股票并非水火不容的，可轉(zhuǎn)換債就是兩者的一個(gè)結(jié)合體。可轉(zhuǎn)債既有債券的性質(zhì)，發(fā)債人到期要支付債券持有者本金和利息，但可轉(zhuǎn)債又有相當(dāng)?shù)墓尚�，因�(yàn)榭赊D(zhuǎn)債一般發(fā)行半年后投資就可以擇機(jī)行使轉(zhuǎn)成股票的權(quán)利，債權(quán)就變成了股權(quán)，債券也就變身為股票。普通的可轉(zhuǎn)債相當(dāng)于一張債券加若干份認(rèn)股權(quán)證，也有債券和權(quán)證分開的可分離債，兩者同時(shí)核準(zhǔn)但分開發(fā)行和上市。普通可轉(zhuǎn)債是債券市場的香餑餑，發(fā)行時(shí)會吸引大量資金認(rèn)購，上市后一般也會出現(xiàn)明顯溢價(jià)，特別是在牛市的背景下，普通可轉(zhuǎn)債的價(jià)格會隨著對應(yīng)股票的上漲而不斷攀升。普通可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股是一條單行道，轉(zhuǎn)成股票后就不能再轉(zhuǎn)回債券了，所以轉(zhuǎn)股時(shí)機(jī)的把握是很重要的。分離型可轉(zhuǎn)債的債券部分由于利息較低還要交納20%的利息稅，所以上市后在很長的時(shí)間里交易價(jià)格都會低于100元面值，而權(quán)證則會成為十分活躍的交易品種。

　　總的來說，投資可轉(zhuǎn)換債券的投資風(fēng)險(xiǎn)有限，如果持有到期幾乎就沒有什么投資風(fēng)險(xiǎn)，但中間可能產(chǎn)生的收益卻并不遜色于股票。所以，可轉(zhuǎn)債是穩(wěn)健投資者的絕佳投資對象。

　　利用專業(yè)性

　　隨著債券市場的發(fā)展，債券的品種和數(shù)量都會迅速增加，債券的條款會越來越復(fù)雜，債券的交易規(guī)則也會越來越多，這樣債券投資就會越來越變成一個(gè)非常專業(yè)的事情。那么，依靠專業(yè)人士來打理債券投資就越來越有必要了，債券投資專業(yè)化會成為債券市場發(fā)展的一個(gè)必然趨勢。其實(shí)，貨幣基金、短債基金、債券基金、偏股混合基金和保本基金都是主要以債券為投資對象的基金。貨幣基金以組合平均剩余期限180天以內(nèi)的債券和票據(jù)為主要投資對象，是一年期定期存款很好的替代品。短債基金以組合平均剩余期限不超過三年的債券為主要投資對象，理論上收益會比貨幣基金高一些。債券基金的債券投資比例不低于80%，可以持有可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成的股票。混合基金中的偏債基金也主要以債券為主要投資對象，同時(shí)還可以靈活地配置一些股票，也是風(fēng)險(xiǎn)較低的保守型基金。保本基金由于有保本條款，也是配置以債券為主的保守型資產(chǎn)組合。由于股市的大漲，這些基金的收益與股票基金或偏股基金的收益相比要少的多，規(guī)模也出現(xiàn)比較大的萎縮。但是，公司債的試點(diǎn)會帶來債券市場比較大的發(fā)展，股市風(fēng)險(xiǎn)的逐步堆積也會讓這些基金成為投資者的理想避風(fēng)港。

　　總的來說，通過基金來投資債券可以享受基金經(jīng)理的專業(yè)服務(wù)，無須在債券的選擇、買賣、結(jié)息、回售、回購、轉(zhuǎn)股和收回本金等事宜上耗費(fèi)精力，還可以間接投資個(gè)人投資者不能參與的債券品種，所以這種利用專業(yè)性投資服務(wù)的債券投資策略會隨著債券市場的發(fā)展越來越受到一般投資者的青睞。