微調(diào)與粗調(diào)——淺議證券稅收與證券市場

　　財政部從去年11月16日起，調(diào)整證券（股票）交易印花稅稅率。對買賣、繼承、贈與所書立的A股、B股股權(quán)轉(zhuǎn)讓書據(jù)，由立據(jù)雙方當(dāng)事人分別按2‰的稅率繳納證券（股票）交易印花稅。A股印花稅從4‰降至2‰，稅率降低了50％：B股印花稅從3‰降至2‰，稅率降低了33％?！?br>
　　這次證券交易印花稅稅率下調(diào)的主要結(jié)果，一是降低了過高的交易成本。證券交易成本主要由手續(xù)費和印花稅組成。降稅之前，我國的證券交易印花稅稅率位居世界第二位。如此之高的稅率盡管有抑制過度投機的作用，但是同時也降低了證券市場的流動性。印花稅稅率的調(diào)低，必然會促進股市活躍和交易量的增加，有利于我國證券市場逐步與WT0要求接軌。二是短期內(nèi)證券交易印花稅收入會有所下降。證券交易印花稅是我國證券市場的主體稅種，曾是稅收收入中最強勁的增長點。本次稅率的下調(diào)，近期內(nèi)會使該稅收入減少，然而長遠(yuǎn)來看，未必會減少國家最終獲得的稅收。因為市場活躍，稅基會擴大，有利于增加政府財政收入。

　　調(diào)整證券交易印花稅是政府調(diào)控證券市場的重要手段。從1990年以來，在我國十多年的證券市場發(fā)展中，稅收杠桿多次發(fā)揮過調(diào)節(jié)作用，雖然證券市場的反應(yīng)不盡相同，但總體上與證券稅收制度改革的導(dǎo)向是一致的。但是，通過對數(shù)次印花稅調(diào)整后的市場表現(xiàn)分析，作為市場調(diào)控工具，印花稅的政策效果正在日益弱化。筆者認(rèn)為，主要原因是我國尚未建立完整的證券稅收體系，即“粗調(diào)”的對象不完備，致使政府對證券市場的調(diào)控僅限于“微調(diào)”，而且在“微調(diào)”過程中的著力點也過于單一，即僅限于稅率的調(diào)節(jié)。因此，隨著稅率要素調(diào)節(jié)空間的逐漸縮小，影響力的逐漸下降，政策效果自然逐漸減弱。

　　為什么這樣說呢？因為我國目前尚未形成完整的證券稅收體系，還不存在以證券交易行為及收益為特定規(guī)范對象的稅收法規(guī)。對證券交易及收益征稅的依據(jù)，主要是套用印花稅、個人所得稅、企業(yè)所得稅等稅種的相關(guān)規(guī)定。現(xiàn)行各稅種對證券市場的調(diào)節(jié)，大多是對我國證券市場運行中出現(xiàn)的問題所采取的變通性措施。我國的證券稅制是以流轉(zhuǎn)稅為主體的，而證券所得稅和證券財產(chǎn)課稅在我國尚未形成體系，其表現(xiàn)一是對個人證券交易所得尚無征稅規(guī)定；二是遺產(chǎn)稅與贈與稅尚未正式開征。不同的證券稅種，功能不盡相同。由于證券市場涉及面的廣泛性，對其進行調(diào)節(jié)就不能僅依靠某一個或某幾個證券稅種，其調(diào)節(jié)功能的發(fā)揮有賴于整個稅制的完善程度。完善的證券稅收制度是指對有價證券（主要指資本證券）的發(fā)行、交易轉(zhuǎn)讓行為、獲取收益、繼承及贈與等環(huán)節(jié)所確定的征收原則和征稅制度的總稱，涵蓋了流轉(zhuǎn)稅、所得稅、財產(chǎn)稅三大稅類，從多方面對社會經(jīng)濟產(chǎn)生影響。因此，就證券稅收體系的結(jié)構(gòu)而言，現(xiàn)行證券稅收在稅種設(shè)置上不完整，各稅種之間缺乏有效的銜接，在不同程度影響了證券稅收“粗調(diào)”功能的發(fā)揮。

　　我國構(gòu)建證券稅收體系的總體目標(biāo)應(yīng)是在保持較低整體稅負(fù)的前提下，形成一個由多稅種構(gòu)成的多環(huán)節(jié)稅收政策體系。這一體系應(yīng)有明確的法律依據(jù)，各稅種之間相互銜接，揚長避短，共同發(fā)揮調(diào)節(jié)證券市場的功能。稅收作為調(diào)控證券市場的有效經(jīng)濟杠桿，政府應(yīng)重視其調(diào)控作用而非收入作用。