近年來，資產(chǎn)管理公司的處置工作經(jīng)常受到所謂“賤賣”及“虛假評估”一類的質(zhì)疑。從某種意義上講，由于我國不良資產(chǎn)處置市場發(fā)育尚不充分，處置過程中難免缺乏有效的市場定價(jià)機(jī)制。交易過程中市場法則的充分彰顯，卻導(dǎo)致以資產(chǎn)評估值作為定價(jià)依據(jù)，往往出現(xiàn)市場不買賬的現(xiàn)象。因此，人們有理由疑惑資產(chǎn)評估對資產(chǎn)處置價(jià)格的指導(dǎo)作用。

　　一、資產(chǎn)評估在市場經(jīng)濟(jì)中的作用

　?。ㄒ唬┙?jīng)濟(jì)體制改革的需要基于過去十多年來經(jīng)濟(jì)體制改革的需要，資產(chǎn)評估作為價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制的補(bǔ)充，為市場經(jīng)濟(jì)的順利運(yùn)行提供了支持，為市場主體提供了決策參考。

　　在國企改制、資產(chǎn)交易等經(jīng)濟(jì)行為中，很多場合是根據(jù)評估結(jié)論直接確定交易價(jià)格、投資價(jià)格，評估作價(jià)在一定程度上成了法定定價(jià)機(jī)制。由于資產(chǎn)評估的作用被人們無意識(shí)地夸大，過高的期望值給監(jiān)管部門和社會(huì)公眾帶來了一定的誤解。同時(shí)，一些部門、企業(yè)和上市公司管理層有意甚至惡意利用資產(chǎn)評估作用及定位的模糊認(rèn)識(shí)，操縱評估結(jié)論、推卸決策責(zé)任。又由于資產(chǎn)特性、交易機(jī)制、市場供求等固有的局限，在某些資產(chǎn)或企業(yè)股權(quán)、產(chǎn)權(quán)進(jìn)行交易時(shí)，可能出現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制失靈的狀況，也可能出現(xiàn)評估作價(jià)失實(shí)的情況，從而影響到整個(gè)評估行業(yè)的信用和社會(huì)公信力。

　?。ǘ┵Y產(chǎn)評估行業(yè)的新課題中國金融不良資產(chǎn)的處置向中國的評估行業(yè)提供了機(jī)遇，同時(shí)也提出了新的課題。作為一個(gè)發(fā)展中的行業(yè)，隨著經(jīng)濟(jì)體制改革和投融資體制改革的深化，資產(chǎn)評估已由為國有資產(chǎn)管理服務(wù)擴(kuò)展到為維護(hù)包括國有經(jīng)濟(jì)在內(nèi)的各方經(jīng)濟(jì)主體的權(quán)益服務(wù)、為社會(huì)公眾的權(quán)益服務(wù)。資產(chǎn)評估服務(wù)必須逐步走向社會(huì)化、市場化和職業(yè)化。目前，社會(huì)公眾對其能否獨(dú)立、科學(xué)、客觀、公正執(zhí)業(yè)日益關(guān)注，而其順應(yīng)改革、把握機(jī)遇、應(yīng)對挑戰(zhàn)、規(guī)范執(zhí)業(yè)的準(zhǔn)備仍顯不足。

　　2001年夏季，華融資產(chǎn)管理公司主辦了《金融不良資產(chǎn)評估相關(guān)問題研討會(huì)》，與會(huì)評估行業(yè)協(xié)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)及專業(yè)人士、各地評估公司的資深專家重點(diǎn)對資產(chǎn)管理公司在資產(chǎn)處置過程中處置價(jià)格與評估價(jià)值嚴(yán)重背離的情況共同進(jìn)行了分析，并對資產(chǎn)評估方法的選擇及適用問題進(jìn)行了理論和實(shí)踐的探討。與會(huì)專家呼吁評估行業(yè)重視對金融不良資產(chǎn)的認(rèn)識(shí)和評估方法的研究，盡快從方法上解決不良資產(chǎn)評估價(jià)值的市場實(shí)現(xiàn)問題。這一專題研討會(huì)及其成果受到了行業(yè)協(xié)會(huì)的重視，《中國資產(chǎn)評估雜志》專欄登載了相關(guān)研討文章，引起評估業(yè)界廣泛關(guān)注。

　　可以肯定地講，金融不良資產(chǎn)的處置和評估推進(jìn)了我國評估業(yè)的發(fā)展。抵押貸款評估業(yè)務(wù)與不良債權(quán)資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)的研究已經(jīng)開始成為資產(chǎn)評估行業(yè)的新焦點(diǎn)、新課題。我國銀行業(yè)自20世紀(jì)90年代初以來，越來越多地對貸款項(xiàng)目采用抵押等擔(dān)保方式。但在當(dāng)前的金融不良債權(quán)的產(chǎn)生以及不良債權(quán)資產(chǎn)的處置中集中暴露出抵押資產(chǎn)評估標(biāo)準(zhǔn)存在較大問題。問題的產(chǎn)生既有來自貸款申請人和銀行的問題，也有評估行業(yè)自身存在的問題：

　　1 、職業(yè)道德層面，迎合客戶利益，高估抵押品價(jià)值甚至出具虛假、不實(shí)評估報(bào)告；

　　2 、技術(shù)理論層面，沒有對抵押品評估進(jìn)行必要的研究和規(guī)范。

　　如何從價(jià)值類型的選擇和方法的運(yùn)用方面解決這個(gè)抵押權(quán)與處分權(quán)相對應(yīng)的抵押品估價(jià)及其變現(xiàn)問題，已經(jīng)引起中國資產(chǎn)評估協(xié)會(huì)的重視。行業(yè)協(xié)會(huì)已在組織編寫《不良資產(chǎn)評估指導(dǎo)意見》，加強(qiáng)抵押品評估管理、規(guī)范抵押評估業(yè)務(wù)、維護(hù)金融資產(chǎn)安全的行業(yè)技術(shù)規(guī)范和執(zhí)業(yè)誠信要求正在醞釀之中。

　　二、不良資產(chǎn)處置與資產(chǎn)評估相關(guān)問題

　　（一）盤活金融不良資產(chǎn)須注重成本效益資產(chǎn)評估專業(yè)性較強(qiáng)，尤其是不良資產(chǎn)的評估對專業(yè)人員來講亦是新課題，需要有一個(gè)熟悉、探索和突破的過程。

　　資產(chǎn)管理公司作為評估報(bào)告的使用者，目前也還缺乏對評估報(bào)告的審查經(jīng)驗(yàn)以及對評估技術(shù)、理論的深入了解和研究，這種情況會(huì)影響對資產(chǎn)評估作用的認(rèn)識(shí)并有礙于對評估報(bào)告的全面理解及正確使用。因此，資產(chǎn)管理公司的員工，必須在實(shí)踐中不斷提高自己認(rèn)識(shí)問題、發(fā)現(xiàn)問題和解決問題的能力。

　　就目前我國評估行業(yè)執(zhí)業(yè)水平而言，評估報(bào)告中存在某些“技術(shù)與質(zhì)量缺陷”，應(yīng)該說如同金融債權(quán)中出現(xiàn)了不良債權(quán)一樣，是問題而非主流。隨著行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)準(zhǔn)入、行業(yè)自律以及檢查、管理等措施到位，相信這些問題會(huì)在市場中不斷得以規(guī)范。而對于資產(chǎn)管理公司來說，急需解決和始終呼吁的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題則是評估價(jià)值的市場實(shí)現(xiàn)問題。這個(gè)問題的解決需要從理論上、方法上創(chuàng)造條件，使評估行業(yè)能為不良債權(quán)資產(chǎn)做特體服務(wù)，從而避免和減少對不良債權(quán)資產(chǎn)這種特殊資產(chǎn)評估的盲目性。

　　從理論上講，評估的目的是為處置定價(jià)提供參考依據(jù)，而實(shí)際上，資產(chǎn)管理公司所面臨的是誠信缺失、法度不足的處置環(huán)境，這不僅為實(shí)現(xiàn)處置回收最大化增添了阻力，同時(shí)也限制了資產(chǎn)評估作用的發(fā)揮。由于受到諸多因素的影響和制約，資產(chǎn)管理公司很難采取相對理想的投資銀行運(yùn)作手段，以實(shí)現(xiàn)純粹市場定價(jià)和回收價(jià)值最大化。在這樣的情況下，需要以實(shí)事求是的態(tài)度和相對靈活的策略應(yīng)對環(huán)境、把握商機(jī)，實(shí)現(xiàn)處置回收的工作目標(biāo)。

　　相對于資產(chǎn)品種多樣和處置商機(jī)多變的客觀實(shí)際，“原則上先評估后處置”

　　的管理要求在執(zhí)行過程中顯得難以把握。監(jiān)管部門通常比較容易關(guān)注“為什么不評估”？并不在乎“評估了有沒有用”？這在一定程度上會(huì)促使資產(chǎn)管理公司為了規(guī)避自己的責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)，不計(jì)成本不加區(qū)別地進(jìn)行評估，反而忽視了成本效益原則。這實(shí)在是應(yīng)該認(rèn)真加以研究的。

　?。ǘ┛陀^地看待歷史與面對現(xiàn)實(shí)金融不良債權(quán)形成的原因較為復(fù)雜。國家賦予資產(chǎn)管理公司三項(xiàng)任務(wù)：防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)、處置金融不良資產(chǎn)、幫助國有企業(yè)脫困。也就是說，不僅要處置變現(xiàn)，最大限度地挽回?fù)p失，還要配合國企改革，推進(jìn)國有資產(chǎn)的整合，解決優(yōu)化資源配置和盤活存量資產(chǎn)的問題。

　　目前的金融不良債權(quán)往往形成于多年之前。當(dāng)時(shí)不少抵貸資產(chǎn)中是房子抵給一家銀行，土地抵給另一家銀行，或者只抵押房子不抵押土地。而國家有關(guān)部門出臺(tái)的“房地合一”政策是在此之后，所以，在資產(chǎn)處置時(shí)只能對有處分權(quán)的資產(chǎn)進(jìn)行評估和處置。同理，債務(wù)人以多年前地方政府對于“商住用地”的規(guī)劃獲得的抵押貸款，而至今未能實(shí)現(xiàn)土地的開發(fā)利用，也只能根據(jù)現(xiàn)實(shí)狀況進(jìn)行估值和處置。

　?。ㄈ┕_市場操作公開市場操作，是資產(chǎn)管理公司遵循的重要原則。但由于政策與環(huán)境的不相適宜，又往往造成了諸多方面的看法不盡一致。

　　金融不良資產(chǎn)的政策性剝離與商業(yè)性消化方式，足以使資產(chǎn)管理公司承擔(dān)著比實(shí)現(xiàn)價(jià)值回歸更重要的社會(huì)政治責(zé)任，處理著比資產(chǎn)變現(xiàn)更困難的社會(huì)經(jīng)濟(jì)矛盾。

　　然而，市場本身是各種利益得以均衡的載體。處置不良資產(chǎn)公開市場操作，不僅有利于規(guī)避道德風(fēng)險(xiǎn)，還有利于促進(jìn)市場培育。應(yīng)該承認(rèn)，市場的培育與發(fā)展是個(gè)漸進(jìn)的過程，即便是不成熟的市場也有形成市場價(jià)格的機(jī)遇。

　　由于資產(chǎn)評估只估算資產(chǎn)或權(quán)益的價(jià)值，至于社會(huì)安定需要成本，以及利益均衡等問題，既屬國計(jì)民生又有市場博弈，評估師無法考慮。因此，在目前的市場狀況下，資產(chǎn)管理公司肩負(fù)幾千億元不良資產(chǎn)的處置壓力，面對相對失衡的市場供求及有限的投資者，是必須以資產(chǎn)評估結(jié)果為依據(jù)，一味討論定價(jià)的合理性以顯示公正，還是尊重市場，兼顧環(huán)境的客觀性以實(shí)現(xiàn)落袋為安？這也許應(yīng)該是多解的答案。

　　2002年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者的理論貢獻(xiàn)就在于把心理學(xué)研究和經(jīng)濟(jì)學(xué)研究結(jié)合在一起，通過對認(rèn)知心理的研究，揭示并證明了人類的行為動(dòng)機(jī)對于市場機(jī)制下差異的形成有著重要影響。慶幸“行為經(jīng)濟(jì)學(xué)”的誕生，多少減輕了我們心中的郁悶。

　　2004年財(cái)政部《金融資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)處置管理辦法》修訂版已有明顯的政策導(dǎo)向，“以資產(chǎn)處置的實(shí)際需要和成本效益原則考慮是否需要評估”這一規(guī)定，為資產(chǎn)管理公司提供了新的制度環(huán)境和工作標(biāo)準(zhǔn)，以及事實(shí)求是地開展工作的條件。伴隨商業(yè)性收購及市場化處置業(yè)務(wù)的開展，以資產(chǎn)評估作為交易定價(jià)依據(jù)將不是惟一和必須的途徑。