—、《薩班斯法案》的產(chǎn)生及其背景
2001年11月至2002年4月，在安然、世通等大型公司暴露出驚天財(cái)務(wù)丑聞之后，美國資本市場損失了7萬多億美元的市值，徹底打擊了包括美國在內(nèi)的全球投資者對(duì)美國資本市場的信心。為重建投資者的信心，美國國會(huì)通過了由參議員薩班斯和眾議員奧克斯利聯(lián)合提出的《2002公眾公司會(huì)計(jì)改革和投資者保護(hù)法》，也被稱為《薩班斯—奧克斯利法案》�！端_班斯—奧克斯利法案》原定在美國的生效日期是2004年11月15日，對(duì)國外企業(yè)的生效日期是2005年7月15日。2005年3月，美國證監(jiān)會(huì)決定把生效日期延后一年，所以該法案在2006年7月15日或者以后結(jié)束的財(cái)政年度，對(duì)在美上市的中國企業(yè)生效。從2006年7月15日起，在美國上市的全部公司（包含所有在美上市的中國企業(yè)）將被要求嚴(yán)格遵守美國頒布的《薩班斯—奧克斯利法案》（以下簡稱《薩法》）。
《薩法》從其4年前降生伊始就飽受爭議，被認(rèn)為是美國自20世紀(jì)30年代頒布財(cái)務(wù)規(guī)則以來最為嚴(yán)厲的財(cái)務(wù)法則。據(jù)美國《Compliance Week》統(tǒng)計(jì)，約10%的美國公司不能通過薩班斯法案，其中包括一些大公司。如今，整個(gè)倍受爭議的法案將對(duì)全部在美國上市的企業(yè)實(shí)施，換句話說，對(duì)于中國在美國上市的企業(yè)而言，從此也將被納入《薩法》的框架，人們不得不審慎地面對(duì)這個(gè)所謂的“薩式”考驗(yàn)。
截至2005年底，內(nèi)地和香港一共有80余家公司在美國上市，其中包括多家大型國有企業(yè)，如中海油、東方航空、中國人壽、中國移動(dòng)等。與所有在美國上市的海外公司一樣，這些公司已被放寬至2006年7月15日起開始執(zhí)行法案，但由于該法案牽扯著公司整體內(nèi)部控制流程和財(cái)務(wù)體系的重整，因此國內(nèi)企業(yè)在內(nèi)控系統(tǒng)方面的差距不是短時(shí)間內(nèi)可以消弭的。對(duì)于尚未在美國掛牌上市的國內(nèi)公司而言，由于該法案的實(shí)施，國內(nèi)企業(yè)在申請(qǐng)赴美上市時(shí)即要滿足該法案的要求。鑒于國內(nèi)企業(yè)在滿足該法案的規(guī)定方面需耗費(fèi)大量的時(shí)間，進(jìn)行巨額的投入，須對(duì)該法案實(shí)施后有可能發(fā)生的高昂成本進(jìn)行系統(tǒng)研究，以做好應(yīng)對(duì)的準(zhǔn)備，因此，國內(nèi)企業(yè)在2006年后以正式掛牌方式赴美上市的難度很大，對(duì)此應(yīng)有清醒的認(rèn)識(shí)。
該法案的實(shí)施成為了美國資本市場發(fā)展史上的一項(xiàng)重大變革，代表了一個(gè)新的資本監(jiān)管時(shí)代的到來，鑒于美國資本市場對(duì)全球的聚集效應(yīng)、經(jīng)濟(jì)全球化的不斷深化和發(fā)展，以及全球性的財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊問題日益突出，該法案也必將對(duì)其他國家包括中國的企業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。
二、《薩班斯法案》對(duì)企業(yè)成本的影響
《薩法》的實(shí)施將導(dǎo)致我國赴美上市企業(yè)成本的增加，主要包括企業(yè)建立內(nèi)部控制體系的治理成本、審計(jì)及咨詢成本、法律及訴訟成本等。
�。ㄒ唬┙�(nèi)部控制體系的治理成本增加
在《薩法》中，上市公司最為關(guān)注的焦點(diǎn)是出奇嚴(yán)苛的404條款，該條款規(guī)定：在美上市企業(yè)，要建立內(nèi)部控制體系，其中包括控制環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、控制活動(dòng)、信息溝通以及監(jiān)督5個(gè)部分。內(nèi)部控制活動(dòng)的記錄不僅要細(xì)化到像產(chǎn)品付款時(shí)間這樣的細(xì)節(jié)，而且對(duì)重大缺陷都要予以披露。它明確規(guī)定了管理層應(yīng)承擔(dān)設(shè)立和維持一個(gè)應(yīng)有的內(nèi)部控制結(jié)構(gòu)的職責(zé)，要求公司年報(bào)中包括一份“內(nèi)部控制報(bào)告”，該報(bào)告要明確指出公司管理層對(duì)建立和保持一套完整的、與財(cái)務(wù)報(bào)告相關(guān)的內(nèi)部控制系統(tǒng)和程序所負(fù)有的責(zé)任，并要包含管理層在財(cái)務(wù)年度期末，對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)告相關(guān)內(nèi)部控制體系及程序的有效性的評(píng)估。一方面，很多公司要建立新的控制、形成文件并向?qū)徲?jì)人員證實(shí)，而這些工作在以往并不全是必需的；另一方面，很多以前可以自行完成的事務(wù)，不得不由外部的專業(yè)人士來進(jìn)行（一般是聘用咨詢師），或者雇用新的員工，如修訂審計(jì)委員會(huì)章程、形成新檔案的工作、修改財(cái)務(wù)披露的方法和指引等。
404條款涵蓋企業(yè)運(yùn)營的各個(gè)領(lǐng)域，一旦投入實(shí)施，必將引起整個(gè)企業(yè)控管流程的改變。據(jù)財(cái)務(wù)執(zhí)行官協(xié)會(huì)國際聯(lián)合會(huì)（IAFEI）對(duì)321家企業(yè)的統(tǒng)計(jì)顯示，大型美國公司僅在404條款合規(guī)工作第一年建立內(nèi)部控制系統(tǒng)的平均成本就高達(dá)430萬美元，全球著名的通用電氣公司為達(dá)成404條款而完善內(nèi)部控制系統(tǒng)的花費(fèi)就高達(dá)3000萬美元。
而對(duì)于中國企業(yè)來講，投入可能會(huì)更高。事實(shí)上，《薩法》是根據(jù)美國國內(nèi)情況制訂的，它所要求的程序正義性，其基礎(chǔ)是英美法系的制度框架、美國的商法條文和數(shù)量眾多的會(huì)計(jì)師與律師，而這些條件中國企業(yè)是不能完全具備的。為了符合該條款的要求，中國企業(yè)不得不采取更多措施來實(shí)施此條款要求的內(nèi)部控制，為此所需花費(fèi)的遵循成本將在收入中占據(jù)更大的比重。
（二）審計(jì)及咨詢成本的增加
《薩法》的實(shí)施將導(dǎo)致審計(jì)及咨詢成本的增加。首先，404條款要求，發(fā)行人必須編制年度內(nèi)部控制報(bào)告，內(nèi)部控制報(bào)告必須要指明公司管理層建立和維護(hù)內(nèi)部控制系統(tǒng)及相應(yīng)控制程序充分有效的責(zé)任，和包括發(fā)行人管理層最近財(cái)政年度末對(duì)內(nèi)部控制體系及控制程序有效性的評(píng)價(jià)。擔(dān)任公司年報(bào)審計(jì)的會(huì)計(jì)公司應(yīng)當(dāng)對(duì)其進(jìn)行測試和評(píng)價(jià)，并出具評(píng)價(jià)報(bào)告。
外部注冊(cè)會(huì)計(jì)師簽發(fā)管理當(dāng)局（或董事會(huì)）對(duì)內(nèi)部控制評(píng)估的審核報(bào)告，不能像財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)時(shí)出具管理建議書那樣，僅就審計(jì)中發(fā)現(xiàn)的內(nèi)部控制問題向管理當(dāng)局報(bào)告，而是應(yīng)該執(zhí)行專門的程序、遵循特定規(guī)范并發(fā)表專門的審核意見。這樣的工作量大大超出單純的財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)，對(duì)于按時(shí)索費(fèi)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師來講收費(fèi)自然增加。其次，為勝任內(nèi)部控制信息審核等業(yè)務(wù)需要，會(huì)計(jì)師事務(wù)所要招聘熟悉企業(yè)管理、信息系統(tǒng)的新雇員或者進(jìn)行這方面的專門培訓(xùn)。最后，在強(qiáng)制提供內(nèi)部控制信息的情況下，一般都會(huì)制定相關(guān)的懲處規(guī)定，注冊(cè)會(huì)計(jì)師承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)增加，作為補(bǔ)償，這部分風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也包括在審計(jì)費(fèi)用中。
據(jù)財(cái)務(wù)執(zhí)行官協(xié)會(huì)國際聯(lián)合會(huì)（IAFEI）對(duì)321家企業(yè)的統(tǒng)計(jì)顯示，大型美國公司僅在404條款合規(guī)工作第一年建立內(nèi)部控制系統(tǒng)的就發(fā)生了外部顧問和軟件費(fèi)用130萬美元，額外審計(jì)費(fèi)用150萬美元。中國人壽已經(jīng)啟動(dòng)加強(qiáng)內(nèi)部控制建設(shè)的“404項(xiàng)目”，鑒于自身無足夠經(jīng)驗(yàn)，因而外聘四大外資會(huì)計(jì)師事務(wù)所之一的安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所提供404項(xiàng)目咨詢工作。此前，中國人壽已聘請(qǐng)普華永道會(huì)計(jì)師事務(wù)所作為外部審計(jì)機(jī)構(gòu)，因?yàn)榭紤]到一家會(huì)計(jì)師事務(wù)所既做咨詢又做審計(jì)，可能會(huì)影響審計(jì)結(jié)果的真實(shí)性。為此中國人壽又增加了不少咨詢成本。
（三）法律事務(wù)及訴訟成本的增加
《薩法》的實(shí)施將導(dǎo)致法律事務(wù)以及訴訟成本增加。首先，強(qiáng)制要求提供內(nèi)部控制信息的新的法規(guī)包括一部分對(duì)違反該法規(guī)的懲處規(guī)定，上市公司會(huì)面臨未能完全遵循該法規(guī)時(shí)的懲處�！端_法》第302條款要求首席執(zhí)行官及財(cái)務(wù)總監(jiān)對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)控機(jī)制的有效性做出保證，該保證附帶有民事責(zé)任；而906條款下故意進(jìn)行證券欺詐的罪犯最高可判處25年入獄；對(duì)犯有欺詐罪的個(gè)人和公司的罰金最高分別可達(dá)500萬美元和2500萬美元；故意破壞或捏造文件以阻止、妨礙或影響聯(lián)邦調(diào)查的行為，將視為嚴(yán)重犯罪，將被處以罰款或判處20年入獄，或予以并罰；公司首席執(zhí)行官和財(cái)務(wù)總監(jiān)必須對(duì)報(bào)送給SEC的財(cái)務(wù)報(bào)告的合法性和公允性進(jìn)行保證，違反此項(xiàng)規(guī)定將處以50萬美元以下的罰款，或判入獄5年。
其次，在內(nèi)部控制信息披露中簽名的管理當(dāng)局或者董事會(huì)成員，在內(nèi)部控制信息未能真實(shí)反映上市公司控制狀況時(shí)，會(huì)遭到投資者的訴訟威脅，無論是否勝訴，高額的訴訟成本都是難以避免的。
最后，由于股票持有人對(duì)董事和執(zhí)行官的法律訴訟增加，導(dǎo)致為公司董事和執(zhí)行官購買責(zé)任保險(xiǎn)的開支也會(huì)大增。
