風(fēng)險(xiǎn)控制是任何投資的首要問題。對于參與外匯市場的投資者來說，最先應(yīng)該考慮的并不是如何盈利，而是如何鎖定成本、防范風(fēng)險(xiǎn)。
由于外匯期權(quán)的經(jīng)濟(jì)杠桿效應(yīng)，對外匯期權(quán)的投資需要注意風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也需要有良好的心態(tài)。對于不熟悉外匯期權(quán)的投資者，可以配合外匯買賣來進(jìn)行鎖定風(fēng)險(xiǎn)的投資操作，同時(shí)需要把握行情和入場機(jī)會，這將使投資者在風(fēng)險(xiǎn)有限的情況下爭取最大的利潤。
戰(zhàn)術(shù)1：進(jìn)攻退守術(shù)
投資者支付給期權(quán)的賣方一部分費(fèi)用之后，就可以在一定的時(shí)期內(nèi)，以協(xié)定的匯率買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的外匯。也就是說，投資者擁有了這個(gè)權(quán)利，就可以選擇履行或不履行權(quán)利。如果外匯的走勢并未向投資人預(yù)期的方向進(jìn)行，那么投資者就可以不履行權(quán)利， 損失只是期權(quán)費(fèi)。
案例
目前英鎊兌美元的價(jià)位是 GBP/USD=1.8650，外匯投資者趙先生預(yù)計(jì)3個(gè)月后英鎊會下跌，于是買進(jìn)100份3個(gè)月期的看跌英鎊（看漲美元）的外匯期權(quán)，每份合約100英鎊，每份期權(quán)費(fèi)用為1美元，行權(quán)價(jià)格是GBP/USD=1.8650，那么趙先生總共花費(fèi)期權(quán)費(fèi)100美元。3個(gè)月后，到期日的匯率為 GBP/USD=1.8950，對于趙先生來說，到期的匯率走勢和原先預(yù)計(jì)的走勢相反，他這時(shí)可以選擇不行使權(quán)利，因此趙先生虧損的總費(fèi)用只是100美元期權(quán)費(fèi)。
戰(zhàn)術(shù)2：賣空操作術(shù)
總的來說，期權(quán)可以分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。按行權(quán)時(shí)間，期權(quán)也可以分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。歐式期權(quán)只有到行權(quán)日當(dāng)天才能行權(quán)，而美式期權(quán)可以在到期日以前的任何一個(gè)交易日行權(quán)。美式期權(quán)的行權(quán)時(shí)間長，獲利機(jī)會多，其費(fèi)用比歐式期權(quán)的費(fèi)用要高。國內(nèi)的外匯期權(quán)目前只有歐式期權(quán)，可以進(jìn)行兩個(gè)方向的投資，漲跌都可以買賣，即可以進(jìn)行賣空操作。
案例
上例中，趙先生買進(jìn)看跌英鎊的外匯期權(quán)，當(dāng)3個(gè)月后匯率上漲到1.8950，他虧損的總費(fèi)用只是100美元期權(quán)費(fèi)；趙先生也可以進(jìn)行賣空操作，即反方向買賣，賣空美元，買進(jìn)英鎊。買進(jìn)一種貨幣即為賣空另一種貨幣。如果目前英鎊兌美元的價(jià)位仍是 GBP/USD=1.8650，趙先生預(yù)計(jì)3個(gè)月后英鎊會上漲，買進(jìn)100份3個(gè)月期的看漲英鎊（看跌美元）的外匯期權(quán)合約，每份100英鎊，每份期權(quán)費(fèi)用為1美元，行權(quán)價(jià)格是GBP/USD=1.8650，趙先生總共花費(fèi)期權(quán)費(fèi)100美元。3個(gè)月后到期日的匯率為GBP/USD=1.8950，此時(shí)英鎊上漲300 基點(diǎn)，趙先生行使權(quán)利以1.8650的行使價(jià)格買進(jìn)10000英鎊（100英鎊/份×100份=10000英鎊），然后再以1.8950的市場價(jià)格賣掉英鎊，總盈余為300美元［（1.8950-1.8650）×10000=300美元］，除去期權(quán)費(fèi)100美元，凈盈利200美元。如果投資者不行使權(quán)利，此時(shí)的期權(quán)費(fèi)已經(jīng)上漲到300美元，投資者可以直接賣掉期權(quán)獲利了結(jié)。
戰(zhàn)術(shù)3：雙向搏險(xiǎn)術(shù)
期權(quán)可以雙向買賣，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖。這是一種同時(shí)買進(jìn)期權(quán)和賣出期權(quán)的期權(quán)投資組合形式，主要操作是在買進(jìn)一份看漲期權(quán)的同時(shí)賣出一份標(biāo)的物、行權(quán)價(jià)格、合約月份均相同的看跌期權(quán)。不管行情怎樣，投資者已經(jīng)鎖定了成本，控制了風(fēng)險(xiǎn)。成本就是兩張期權(quán)的期權(quán)費(fèi)，最大的損失即為期權(quán)費(fèi)。
對于外匯期權(quán)，投資者要進(jìn)行這樣的對沖操作，需要配合行情來運(yùn)作。這種操作適用于行情正在盤整，走勢不明朗，但后市會有很大波動(dòng)的單邊市行情。比如隨后的一段時(shí)間內(nèi)會有重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，或政府機(jī)構(gòu)有重大的貨幣政策要公示。
案例
以英鎊兌美元為例，美國將要公布就業(yè)數(shù)據(jù)和物價(jià)指數(shù)，市場預(yù)期通脹壓力很大，這可能直接影響美聯(lián)儲FED的貨幣政策。同時(shí)英國央行也將要公布利率政策。這都會對外匯的走勢產(chǎn)生很大的影響。投資者預(yù)料隨后的一段時(shí)間會有大的行情出現(xiàn)，現(xiàn)在行情處于平穩(wěn)盤整階段。例如目前英鎊兌美元的價(jià)位是GBP/USD=1.8650，投資者趙先生買進(jìn)100份1個(gè)月期的看漲英鎊（看跌美元）的外匯期權(quán)，同時(shí)買進(jìn)100份1個(gè)月期的看漲美元（看跌英鎊）的外匯期權(quán)，每份合約為100英鎊，每份期權(quán)費(fèi)用1美元，行權(quán)價(jià)格是GBP/USD=1.8650，總共支付期權(quán)費(fèi)用200美元。
結(jié)果1：如果市場預(yù)期準(zhǔn)確，美國通漲壓力過大，美聯(lián)儲繼續(xù)加息，到期日若美元走強(qiáng)至GBP/USD=1.8350，此時(shí)投資者可以放棄看漲英鎊的期權(quán)，執(zhí)行看漲美元的期權(quán)，總共盈利300美元，減去200美金的期權(quán)費(fèi)后凈盈利100美元。
結(jié)果2：如果市場走勢和預(yù)期的相反，英國央行政策利好英鎊，到期日若英鎊走強(qiáng)至GBP/USD=1.8950，此時(shí)投資者可以放棄看漲美元的期權(quán)，執(zhí)行看漲英鎊的期權(quán)，總共盈利300美元，減去200美金的期權(quán)費(fèi)后凈盈利100美元。
結(jié)果3：如果市場走勢沒有太大的行情波動(dòng)，到期日英鎊兌美元的價(jià)位還是在1.8650 附近，投資者虧損的只是200美元的期權(quán)費(fèi)，風(fēng)險(xiǎn)和成本都得到控制。同時(shí)在行權(quán)期內(nèi)也可以通過期權(quán)費(fèi)的漲跌來了結(jié)頭寸，獲得利潤。
戰(zhàn)術(shù)4：套期保值術(shù)
有時(shí)候投資者對行情把握不當(dāng)，剛買進(jìn)又怕下跌，不買又擔(dān)心會漲。在這時(shí)可以考慮在買進(jìn)某種貨幣的同時(shí)，賣出等量貨幣的看跌期權(quán)，以此來鎖定自己的風(fēng)險(xiǎn)。對于投資者來說，運(yùn)用期權(quán)來防范風(fēng)險(xiǎn)，套期保值是很重要的。這樣可以避免匯率變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，保障本金的價(jià)值不至于貶值。
案例
英鎊兌美元現(xiàn)價(jià)為GBP/USD=1.8650，投資者趙先生以此價(jià)格買進(jìn)10000英鎊，同時(shí)買進(jìn)100份3個(gè)月看跌英鎊（看漲美元）期權(quán)，期權(quán)費(fèi)100美元，行權(quán)價(jià)格GBP/USD=1.8650. 3個(gè)月后到期匯率為GBP/USD=1.8950，英鎊上漲，趙先生放棄看跌英鎊期權(quán)，損失期權(quán)費(fèi)100美元，買進(jìn)的10000英鎊到期時(shí)可以換回18950美金，賺得（1.8950-1.8960）×10000=300美元，扣除期權(quán)費(fèi)用100美元，凈盈利200美元。
同樣，當(dāng)英鎊兌美元價(jià)為GBP/USD=1.8650時(shí)，投資者趙先生若以此價(jià)格買進(jìn)10000英鎊，同時(shí)買進(jìn)100份3個(gè)月看跌英鎊（看漲美元）期權(quán)，期權(quán)費(fèi)100美金，行權(quán)價(jià)格GBP/USD=1.8650.3個(gè)月后到期匯率為GBP/USD=1.8350，英鎊下跌，趙先生行使看跌英鎊期權(quán)，有權(quán)以1.8650的價(jià)格賣出英鎊，獲利300美元。同時(shí)趙先生買進(jìn)10000英鎊到期時(shí)只能換回18350美金，損失300美元。外匯買賣的損失抵消掉行使期權(quán)獲利的300美金，后趙先生損失的只是100美元的期權(quán)費(fèi)。
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何為外匯期權(quán)？
期權(quán)是一種在未來一定的時(shí)間內(nèi)，按約定的價(jià)格買賣某種商品的權(quán)利。外匯期權(quán)就是一種買賣外匯的權(quán)利、一種選擇權(quán)。投資者想擁有這種權(quán)利就必須付出一定的代價(jià)，這個(gè)代價(jià)就是期權(quán)的費(fèi)用，即期權(quán)費(fèi)，也叫期權(quán)的價(jià)格。
